Инсайдерская торговля (что это) — примеры и скандалы. Обнаружение инсайдерской торговли: Алгоритмы выявления и паттерны незаконных сделок Инсайдерская информация и инсайдерские сделки

АННОТАЦИЯ

Данная статья содержит примеры инсайдерской торговли, которые призваны показать последствия применения инсайдерской информации, и привлечь внимание к наказаниям за использование инсайдерской информации. Также статья содержит информацию об органах контроля за биржевой деятельностью в США.

ABSTRACT

This article consists of insider trading examples which are intended to show the application effects of insider information and to draw attention to penalties for the use of insider information. Also, the article contains information about control authorities over the exchange activities in the USA.

Актуальность данной темы обусловлена, прежде всего, увеличением количества людей, занимающихся биржевой деятельностью.

Целью работы является привлечение внимания к инсайдерской торговле и методам контроля за инсайдерской деятельностью.

Биржевая деятельность на профессиональном уровне подразумевает знание всех аспектов данного рода деятельности, умение рассчитывать возможные риски, развитое умение контролировать собственные эмоции . Практические навыки включают в себя умение производить самоанализ посредством ведения дневника, доступ к информации и умение ее обрабатывать, что предполагает наличие аналитических способностей. Обработка информации делает возможным игру профессионалов на бирже. На основании полученной информации они принимают решение вступить в игру или пропустить ту или иную позицию. Большая часть информации либо официально публикуется компаниями (отчёты о продажах и прибылях), либо попадает в средства массовой информации посредством случайной или умышленной утечки и журналистских расследований. Также информацию можно получать с помощью анализа индикаторов, которые могут успешно информировать трейдера о происходящем внутри фирмы. Эти способы получения информации можно считать основными и, в большинстве своём, полностью легальными. Вместе с тем, существует и такой способ получения информации как инсайдинг.

Инсайдерская торговля – торговля акциями или другими ценными бумагами (например, облигациями или опционами на акции) частными лицами, имеющими доступ к конфиденциальной информации об эмитенте указанных ценных бумаг (инсайдерами) .

Инсайдер (англ. insider) – это человек, который может:

• во-первых, обладать закрытой необщественной информацией о компании,
• во-вторых, владеть долей в акциях, превышающей 10 % от стоимости компании .

В США деятельность биржевых игроков строго контролируется, в первую очередь, комиссией по ценным бумагам и биржам (США) (англ. – The United States Securities and Exchange Commission, SEC). Во время ежемесячных отчётов инвестиционные фонды и брокерские фирмы определяют источник в графе «информация». Чаще всего это различные аналитические агентства, либо же собственные наблюдения биржевых игроков. Но когда, к примеру, покупаются акции по цене в 25 $ и за месяц они взлетают вдвое, а компания является ничем не приметной и была чуть ли не на грани банкротства, тогда комиссия по ценным бумагам и биржам начинает расследование в отношении данной фирмы или фонда. Чаще всего, если подобное действие совершит рядовой гражданин со всеми своими сбережениями, то это останется без внимания (если, конечно же, в этих действиях не наблюдается переодичность).

Расследования в отношении различных фондов или брокерских фирм ставят под сомнение их последующую способность привлекать капитал, не говоря уже о возможности заморозки счетов фонда либо фирмы. Поэтому данное расследование может спровоцировать, в крайнем случае, вывод капитала инвесторов, создать негативное представление о брокерской фирме. Такие ситуации неоднократно происходили с американскими фирмами.

Ярким примером инсайдинга является R. Forster Winans. Он занимался тем, что вёл колонку в The Wall Street Journal, которая называлась «Подслушано на улице». Данная колонка всегда касалась акций одной определённой компании. После того, как он писал подобные колонки, он отправлял их в печать. До выхода номера журнала из печати, журналист успевал продать информацию биржевым игрокам. Комиссия по ценным бумагам и биржам обвинила Winans в инсайдерской торговле, и его посадили за решётку.

Ярким примером инсайдера в XXI веке является Marta Stewart. В декабре 2001 года компания Food and Drug Administration (FDA) объявила об изъятии с рынка нового лекарства от рака Erbitux производства компании ImClone. Так как новое лекарство занимало значительный удельный вес в общем объеме производства компании, изъятие его с рынка повлекло за собой большой удар по владельцам акций. Однако не по Марте Стюарт, которая за несколько дней до объявления решения FDA продала 4000 акций, при стоимости 50 долларов за акцию. В это время акции ImClone упали на бирже до 10 долларов за штуку, принеся Марте Стюарт около 250 тысяч долларов. В 2004 году Марта Стюарт вместе со своим брокером была осуждена за инсайдерскую торговлю на пять месяцев тюрьмы. Ей также был назначен штраф в размере тридцати тысяч долларов.

Однако главным инсайдером прошлого столетия может по праву считаться Alberth H. Wiggin, который смог заработать на великой депрессии, сумев усугубить её в некоторых аспектах. Именно с этого инсайдера началось государственное регулирование инсайдерской торговли. Первый нормативно-правовой акт был назван “Wigginact”. В чёрный четверг 24 октября 1929 года биржа обрушилась, люди теряли свои рабочие места. Постепенно они начали вкладывать все свои сбережение в биржевую деятельность, считая, что данный способ является для них единственной возможностью сохранить свои средства. На деле их ожидания не оправдались. Расследованием причин краха биржи занялась специально созданная Pecora Commission. В ходе расследования было обнаружено, что в начале сентября 1929 года Alberth H.Wiggin, продал более сорока тысяч акций собственной компании, Chase National Bank, заработав при этом за четыре месяца 1929 года около 4 миллионов долларов. Alberth H. Wiggin использовал корпорации, находящиеся в совладении у его семьи, чтобы скрыть сделки. Следует отметить, что в 1929 году не было никаких нормативно-правовых актов, запрещающих продажу акций собственных компаний. Так что действия главного инсайдера прошлого столетия остались безнаказанными. На рис. 1 представлены последствия инсайдерской торговли со стороны Марты Стюарт.

Рисунок 1. Последствия инсайдерской торговли со стороны Марты Стюарт

Несмотря на негативные последствия инсайдерской торговли, в США существует такое понятие, как легальный инсайдинг. Легальный инсайдинг или законный трейдинг инсайдеров – широко распространённое явление, так как сотрудники компаний, акциями которых торгуют на бирже, часто имеют акции или опционы на акции этих компаний. До 2001 года законодательство США ограничивало совершение сделок так, чтобы инсайдеры торговали в основном в то время, когда их внутренняя информация становилась публичной, как, например, после публикации релиза о доходах.

Если инсайдер сможет доказать, что сделки, совершенные от его имени, были проведены в соответствии с ранее подписанным договором или письменным планом будущих сделок, обладающим юридической силой, то сделка считается законной. Например, инсайдер компании планирует выйти на пенсию после определенного периода времени. В рамках своего юридически значимого пенсионного плана предполагается продажа заданного количества акций компании каждый месяц на протяжении двух лет.

Во избежание понесения ответственности служащими компании за совершение инсайдерской торговли, начиная с 2005 года, компания обязана сообщать своим сотрудникам, когда они могут начать торговлю акциями, чтобы не быть уличёнными в инсайдерской торговле.

Несмотря на активную деятельность SEC, по статистике, предоставленной аналитическим агентством SEC, около 30 процентов всех сделок, совершаемых на бирже, являются инсайдерскими. Чаще всего лица, осуществляющие инсайдерскую торговлю, тщательно скрывают любые свои действия на бирже. Они работают через подставных лиц, которые владеют компаниями в офшорных зонах. Именно поэтому очень трудно отследить, какие реальные лица замешаны в инсайдерской торговле.

Со времён Alberth H. Wiggin, политика контроля за инсайдерами шагнула далеко вперёд, и теперь ежегодно дел по обвинению в инсайдерской торговле становится все больше. Последствия инсайдерской торговли хорошо видны на примере великой депрессии. Однако в современных условиях совершить подобное и уйти, если не невозможно, то, по крайней мере, требует больших усилий со стороны инсайдера. К тому же метод Джесси Ливермора, провокация биржи посредством множественных коротких продаж, принёс ему примерно столько же, сколько и крупнейшим инсайдерам прошлого века. Результат был примерно таким же – биржа практически рухнула. По мнению автора, на данном этапе развития биржевой деятельности должна контролироваться, прежде всего, инсайдерская торговля. Но и провокации крупных игроков также должны учитываться комиссией по ценным бумагам и биржам.

По мнению автора, инсайдерская торговля является незаконной. Вместе с тем, существует и другая точка зрения. Отдельные авторы считают, что она может быть полезна рынку, будет способствовать его развитию. Всё же само существование инсайдинга подразумевает, что кто-то заработает нечестным трудом огромные деньги, а средний класс будет подсчитывать убытки. Заканодательство должно быть измененно в пользу пострадавших от инсайдерской торговли. В США SEC стала чем-то сродни хорошему способу получения государством дополнительного дохода. То время, когда от инсайдинга страдало, в основном, государство, в частности, США, давно прошло. Теперь главными пострадавшими являются люди, которые работают в компаниях, разоряющихся из-за инсайдинга. SEC, обладая информацией относительно совершаемых сделок на бирже, может распределять денежные средства между потерпевшими. Также необходимо увеличить денежные штрафы за инсайдерскую торговлю (вспомним пример с Мартой Стюарт). Она получила штраф всего в 30 тысяч долларов, заработав 250 тысяч долларов США. И также нужно увеличить тюремный срок для инсайдеров, возможно даже создать для них специальные платные тюрьмы по принципу отелей, чтобы за каждые проведенные там сутки с них взимались деньги. Возможно, в этом случае удастся снизить процент инсайдерских сделок.

1. Конопницкий В., Филина А., «Это – бизнес толковый словарь экономических терминов» – Москва, издательство «Альтерпресс». 2006.
2. Савчук И.А., «Психологические аспекты деятельности трейдера». – Материалы Международной научно-практической конференции студентов, магистрантов и аспирантов «Содружество наук 2015». – Республика Беларусь, г. Барановичи, Барановичский государственный университет, 2015 год. – 408 с.
3. Caleb Silver Insider Trading definition // – [Электронный ресурс] – Режим доступа. – URL – http://www.investopedia.com/terms/i/insidertrading.asp (Дата обращения 15.05.2016).
4. Richard Wiggins Things Internet and Otherwise by Richard Wiggins // – [Электронный ресурс] – Режим доступа. – URL – http://wigblog.blogspot.com/2004/07/martha-stewart-shouldnt-have-sold.html (Дата обращения 15.05.2016).

В этой статье продолжим тему фондовой биржи и поговорим на тему инсайдерской торговли и общего понятия «инсайдер». Каждый, кто сталкивался с инвестициями, обязательно рано или поздно слышал про данный термин. Но вот что он означает – для многих является загадкой. Попробуем приоткрыть эту завесу. В общей сложности в статье я затрону следующие темы:

• Инсайдер – что это такое?;
• Понятие инсайдерской торговли;
• Почему этот инструмент является запрещенным, но в то же время без него не сможет существовать фондовый рынок?;
• Инсайдерская торговля на валютном рынке (Форекс);
• Инсайдерские сделки в России и Федеральный Закон РФ N 224-ФЗ.

Инсайдер — что это такое?

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Американская комиссия по ценным бумагам и биржам считает, что инсайдер — это акционер той или иной компании, который владеет не менее 10 процентами акций. Как правило, такие акционеры являются своего рода управляющим центром и руководителем предприятия в одном лице.

Соответственно, эти люди имеют прямой доступ к непубличной информации, касающейся деятельности компании. То есть, о финансовой ситуации предприятия они знают значительно больше, чем мелкие акционеры. И о любых событиях, которые приведут к росту или падению курса акций, они также узнают самыми первыми. До того момента, пока такая информация не разглашается – она считается инсайдерской.

Инсайдерская торговля – это совершение сделок с использованием той самой «непубличной» информации. Использовать её, согласно законодательных норм большинства стран, в частности США и России – запрещено. Но, если верить статистике предоставленной аналитическим центром SEC – порядка 30 процентов всех нынешних сделок на фондовом рынке являются инсайдерскими.

Почему инсайдерская торговля является запрещенной

Инсайдерская торговля является запрещенной по той простой причине, что сам факт её существования вносит определенный дисбаланс в инвестиционный рынок. Маленькая группа акционеров собирает все «сливки», тогда как мелкие инвесторы – лишь подсчитывают убытки. Если бы сегодня была такая же ситуация, как до 1934 года (до этого периода понятия инсайдерской торговли попросту не существовало), то инвестиций как таковых – просто не существовало бы. Пора все же заявлять прямо – именно на мелких инвесторах и держатся крупные компании, брокеры. Здесь как никогда актуальна поговорка «С миру по нитке». И если доверие со стороны инвесторов будет подорванно, то и весь инвестиционный рынок попросту лишится львиной доли капитала.

Что случилось в 1934 году? Был принят так называемый закон Пекоры, в котором детально описывались понятия инсайдера, использования «закрытой информации» при торговле акциями и о том, как это может обрушить весь фондовый рынок Америки. Проще говоря, закон Пекоры полностью запретил инсайдерскую торговлю в США. Но для инсайдерских сделок конец при этом не настал. Инвестиционный рынок на тот момент попросту не смог пережить такие кардинальные изменения. А вот первое громкое дело, касающееся инсайдерской торговли, всплыло только в 70-х годах. Тогда небезызвестная компания TGS, которая занималась добыванием полезных природных ископаемых, при исследованиях обнаружила огромный минеральный «бассейн». Конечно же, как только бы эта информация попала в СМИ, то цена акций TGS сразу же увеличилась в несколько раз. Чарльз Фогарти, вице-президент компании TGS, решил воспользоваться моментом – он приобрел крупный пакет акций по текущей низкой цене. Сразу же после этого их цена – возросла, и Чарльз смог буквально за несколько дней разбогатеть почти на 150 тысяч долларов. Из-за негодования мелких инвесторов факт инсайдерской сделки очень быстро «всплыл» и над руководством компании TGS началось громкое судебное дело. Закончилось оно огромными штрафами (порядка 1,2 миллиона долларов). Тогда же закон, касающийся использования «инсайдерских сигналов» значительно ужесточили. Другие страны последовали примеру США.

В 80-90-х годах прошлого столетия довольно распространенным понятием на фондовом рынке стало словосочетание «ложная инсайдерская информация». Её чаще всего также использовали недобросовестные владельцы крупных пакетов акций. Они распространяли через СМИ ложную информацию о скором обвале акций той или иной компаний, после чего цена, конечно же, падала (реакция рынка является мгновенной). А в период «конфуза» можно за символическую стоимость приобрести всю компанию, стоимость которой на бирже критически падает. Подобная ситуация в свое время сыграла злую шутку с компанией MISC, которая разработала процессоры с уникальной архитектурой, в несколько раз превосходящей по производительной мощности традиционные х86 и х64 процессоры. Конкуренты, заявив в СМИ, что MISC при тестировании процессоров обнаружила, будто их мощность крайне низкая, а поэтому такая продукция не сможет конкурировать на потребительском рынке. Благодаря публикации ложной информации и резкому обвалу акций последних, конкуренты просто приобрели группу разработчиков, а затем расформировали весь их отдел.

Но следует все же понимать, что без инсайдерской информации инвестиционный рынок не смог бы вообще существовать. Просто его доходность в таком случае была бы крайне низкой (не более 10-15 процентов годовых). В современных условиях следить за действиями инсайдеров — намного проще, поэтому их сделки попросту копируются в режиме реального времени. Инсайдеры стали своего рода сигнализаторами для трейдеров. Конечно же, при этом первые старались «не перешагнуть за черту»… Что это за «черта»? Согласно все того же злополучного закона Пекоры, инсайдерскими сделками признавали те, которые совершались в течение одного торгового дня при последующем резком падении или взлете цен на акции, связанных с событиями, которые напрямую зависели от действия руководства компании или главной группы акционеров.

Понятия «инсайдерской торговли» на рынке Форекс

Как вы думаете, имеет ли право на существование понятие «инсайдер на Форексе»? Ведь на колебание курса той или иной валютной пары здесь влияют глобальные события, касающиеся мировой экономики. О них ведь заблаговременно узнать попросту невозможно… Или это не совсем так? Здесь в пример можно привести события, когда из-за выступления того или иного чиновника на Евро-саммите резко вырастал или же падал курс той или иной валюты. Или же недавняя пресс-конференция Владимира Путина, после которой рубль несколько откатился из стремительного падения. Знает ли кто-то заблаговременно о содержании выступления этих людей? Конечно же – да, и это как раз и являются своего рода «инсайдерами» валютного рынка. Зарабатывают ли они при помощи такого инструмента? Вероятней всего – да, так как такие люди могут себе позволить нанять профессионального финансового аналитика, способного провести обоснованный фундаментальный анализ, учитывая «непубличную» информацию.

Довольно часто эти же люди, имеющие доступ к инсайдерским данным, ради личной выгоды продают такого рода информацию. За неё многие «игроки» валютного рынка готовы платить огромные суммы.

Но суд над «форекс-инсайдерами» ещё никогда не проводился. В первую очередь из-за того, что такие сделки очень сложно отследить. В России брокеры вообще не обязаны кому-либо предоставлять информацию по совершенным торговым операциям на валютном рынке. Поэтому доказать, что трейдер использовал инсайдерские данные, а не общедоступную информацию для анализа – невозможно.

Инсайдерская торговля в России и Федеральный Закон N 224-ФЗ

В России инсайдерская торговля, как и в большинстве стран мира – запрещена. Правда, наказание за такие сделки – не существенные. Физическому лицу, к примеру, за это грозит штраф до 1 миллиона рублей. Для сравнения: в США за доказанный факт использования инсайдерской информации трейдеру грозит штраф не менее 100 тысяч долларов. А если от сделки прибыль получила целая группы инсайдеров, то им придется раскошелиться на 2,5 миллиона «американских президентов».

Также следует понимать, что в России не так тщательно отслеживают факты использования инсайдерской информации. А за это отвечает – комиссия по ценным бумагам. В США же чиновники пошли несколько другим способом – они стимулируют обычных участников биржи «сдавать» тех, кто при торговле акциями использует инсайдерские данные. В качестве награды таким «наводчикам» предлагается 10 процентов от штрафа, который будет возложен на нарушителя. В РФ же понятие «инсайдерской информации» и её неправомерного использования описаны в законе N 224-ФЗ. Рекомендую на досуге почитать – документ очень длинный, но от него остается больше вопросов, нежели ответов.

Но все же в РФ было несколько крупных скандалов, касающихся использования непубличной информации при торговле акциями на бирже. К примеру, многие помнят ситуацию вокруг компании «ЮКОС», сложившейся в 2003 году. Тогда концерн объединился с другим нефтяным гигантом – компанией «Сибнефть». А до того, как информация об этом событии была опубликована в СМИ, каждая из компаний искусственно повышала котировки своих акций в течение целого месяца. В общей сложности тогда цены на акции выросли на 24 процента! Инсайдеры, которые заблаговременно знали о последующем слиянии двух нефтяных гигантов, смогли в тот короткий период заработать не менее 10 миллионов долларов.

Второй случай касается компании «Вымпелком». Их главный акционер, компания Altimo, буквально в течение месяца почти втрое увеличила свой пакет акций (до 44 процентов). Впоследствии Вымпелком получил государственный тендер, из-за которого акции резко возросли в цене. Telenor – вторая крупная акционерная группа телекоммуникационного магната, тогда же немедля подала в суд на Altimo с обвинениями в использовании инсайдерской информации. Чем закончилось правовое противостояние? Победой Telenor. Здесь следует заметить, что дело рассматривал суд США, так как акции VimpelCom были размещены на американской бирже.

P. S .: Подводя итог, хочу вспомнить, что на данный момент в США ведется настоящая борьба с нечестными инсайдерами фондового рынка. Весь Уолл-Стрит в свое время «всколыхнул» судебный процесс над Раджа Раджаратнама, владельцем хедж-фонда Galleon Group. Миллиардера признали виновным в использовании инсайдерской информации при торговле акциями, а в качестве наказания ему присудили 11 лет тюремного заключения. Это был своего рода знак со стороны государства для крупных фондовых бирж и трейдеров, демонстрирующий, что «игры с законом» рано или поздно заканчиваются не в пользу последних.

Предлагаю в комментариях обсудить тему. Возможно, вы знаете интересный пример применения инсайдерской информации или сами когда-то заработали на инсайдерских сигналах — напишите в комментариях.

(Конечно, эта статья об американском рынке, но заставляет задуматься о том, что происходит на нашем фондовом рынке.)

Корпоративные руководители, кажется, всегда покупают и продают в правильное время. В конце концов, CEOs и CFOs мира имеют доступ к такой информации о компаниях, о которой вы можете только мечтать. Это не означает, что индивидуальных инвесторов оставляют в темноте. Кто хочет найти инсайдерские данные, тот всегда их найдёт. В этой статье мы обсудим, что такое инсайдерская торговля, как нам её понимать и где в сети найти ‘инсайд’.

Что такое инсайдерская торговля?
Есть два типа инсайдерской торговли: законный и незаконный. Сначала, давайте поговорим о незаконной. Незаконная инсайдерская торговля - покупка или продажа ценных бумаг инсайдерами (посвященными лицами), обладающими информацией, которая все еще не доступна для публики. В этом случае, закон говорит о нарушении этими лицами возложенного на них доверия. В нашем сознании, как минимум, это - определенная бестактность для любого близко связанного с компанией.

Общее неправильное представление - то, что только директора и высшее управление могут быть обвинены в инсайдерской торговле. Любой, кто имеет важную и непубличную информацию, может совершить такой проступок. Это означает, что почти любого - включая брокеров, семью, друзей и служащих - можно счесть инсайдером (посвященным лицом).

Примеры незаконной внутренней торговли :
Главный администратор компании продает акции после получения информации о том, что компания потеряет правительственный контракт в следующем месяце.
Сын главного администратора продает акции компании после получения известия от его папы, что компания потеряет правительственный контракт.
Правительственный чиновник понимает, что компания потеряет важный контракт, поэтому чиновник продает акции.

SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) чрезвычайно строга с теми, кто торгует незаконно и, таким образом, подрывает веру инвестора в честность финансовых рынков. Не думайте, что те, кто совершает сделки, - единственные виновные. Если кого-то поймали на даче взятки постороннему, обладающему важной информацией, этот жучок может также быть найден ответственным. Комиссия по ценным бумагам и биржам использует ‘Dirks Test’, чтобы определить, дало ли это лицо взятку инсайдеру незаконно. Испытание заявляет, что, если лицо нарушает его или её договор о нераспространении информации с компанией и понимает, что это было нарушением, он или она ответственен за инсайдерскую торговлю.

Внутренняя торговля не Всегда Незаконна
Здесь важно подчеркнуть: инсайдерам не всегда связывали руки. Посвященные лица юридически все время покупают и продают акции в их собственной компании; их торговля ограничена и незаконна только в определенное время и при определенных условиях.

Комиссия по ценным бумагам и биржам полагает, что посвященными лицами могут считаться директора компании, чиновники или любой человек с долей в компании 10 % или больше. Инсайдеры обязаны сообщать об их сделках посвященного лица в пределах двух рабочих дней после сделки (до появления в 2002г закона Sarbanes-Oxley Act это был десятый день следующего месяца). Например, если бы посвященное лицо продало 10 000 акций в понедельник 12-ого июня, то он или она должен был бы сообщить об этом изменении к среде 14-ого июня. Изменения в авуарах посвященного лица посылают Комиссии по ценным бумагам и биржам с помощью электронной Формы 4. Она содержит детали сделок посвященного лица с акциями компании. Форма 14a, подаваемая от лица компании, перечисляет всех директоров и официальных лиц, наряду с количеством акций, который они имеют.

Этот вид информации чрезвычайно ценится индивидуальным инвесторам. Например, если посвященные лица покупают акции в их собственных компаниях, они обычно знают что-то, что обыкновенным инвесторам неизвестно. Инсайдеры могут купить потому, что они видят большой потенциал, знают о слиянии компаний, о важном приобретении или просто потому, что они думают, что их акции недооценены. Один из самых великих инвесторов всех времен, Питер Линч говорил, что “посвященные лица могли бы продать их акции из-за любой из бесконечного количества причин, но они покупают их только по одной причине: они думают, что цена повысится”. (Прочитать больше о Питере Линче .) Посвященным лицам запрещают покупать и продавать их доли в компании в пределах шестимесячного периода. Именно поэтому, посвященные лица покупают акции, только тогда, когда они чувствуют, что компания имеет долгосрочный потенциал роста.

Что говорит исследование
Nejat Seyhun, известный профессор Мичиганского Университета и исследователь в области инсайдерской торговли нашел, что, когда руководители покупали акции в их собственных компаниях, акции имели тенденцию выигрывать у всего рынка 8.9 % за следующие 12 месяцев. Наоборот, когда они продавали акции, акции отставали от рынка на 5.4 %.

Где находить информацию об инсайдерских сделках
Это – определенно, та область, которая революционизировала инвестиции. Одним щелчком мыши любой инвестор может найти последние данные о сделках посвященных лиц для, почти, любого акционерного общества. Вот - несколько сайтов, которые предоставляют данные бесплатно:
Yahoo! Finance - Ищем любой тикер на Yahoo! Финансы и нажимаем на “Insiders” для поиска последних сделок. Некоторые сделки появляются в базах данных только спустя месяц, но Yahoo, кажется, имеет одну из полнейших баз данных.
SEC EDGAR Database - Это - то, куда посылают информацию о сделках в первую очередь. Чтобы найти эту информацию на вебсайте Комиссии по ценным бумагам и биржам, вы должны знать ‘центральный ключ индекса’ (CIK) компании. CIK используется на компьютерных системах Комиссии по ценным бумагам и биржам, чтобы идентифицировать корпорации и индивидуальных людей, которые зарегистрированы Комиссией по ценным бумагам и биржам. Как только у вас есть CIK, вы можете искать отчеты о сделках в: http://www.sec.gov/cgi-bin/srch-edgar . Вообще говоря, мы рекомендовали бы использовать Yahoo! Финансы или другой сайт для поиска данных; ЭДГАР может быть запутывающим - даже для нас!

В данных об инсайдерских сделках нет ничего нового. В течение многих лет, люди принимали свои инвестиционные решения на основе действий посвященных лиц. Пусть эти данные важны для вас, только помните, что большие компании могут иметь сотни посвященных лиц, а значит анализ информации может оказаться затруднительным. И все же неплохо знать о том, что делают посвященные лица. Они, вероятно, знают больше, чем большинство из нас!

Торговля, которая осуществляется на финансовых рынках, постоянно сопряжена с высоким риском. Именно поэтому все трейдеры стремятся спрогнозировать движение цены на краткосрочную либо долгосрочную перспективу. Чтобы составить подобный прогноз необходимо проанализировать большой объем информации. Но далеко не все данные доступны игрокам рынка. К примеру, им неизвестно, какое решение примет гендиректор той компании, акции которой они собираются продать. В таком случае требуется помощь инсайдеров – людей, приближенных к руководству компании. За определенную плату они готовы рассказать заинтересованным лицам о планах своего начальства.

Что представляет собой инсайдерская информация?

С экономической точки зрения это важная информация, которая предназначена исключительно для служебного пользования. Если она станет публичной, то компания может понести серьезные убытки.

Инсайдерская торговля – что это? Как уже понятно по определению и вступлению – это торговля на финансовых рынках с использованием закрытой, не публичной информации, что позволяет получить гарантированную выгоду в сделках.

Из-за чего инсайдерская торговля запрещена?

Ответ на этот вопрос очевиден. Ведь инсайдерская торговля способна вызывать дисбаланс на инвестиционных рынках. Примечательно, что в 30-х годах 20 в. был утвержден законодательный акт Пекоры, который регламентирует такие понятия, как «инсайдер», а также «закрытая информация» и пр. Одним словом, он стал своеобразным запретом на инсайдерскую торговлю. Вместе с тем, его появление не положило конец инсайдерским сделкам.

Одно из первых громких дел, которое касалось инсайдерской торговли, появилось лишь во 2-ой половине 20 в. Известная в то время организация «TGS», специализирующаяся на добычи природных ископаемых, наткнулась на перспективное месторождение. Безусловно, если бы об этом пронюхали журналисты, то акции данной организации тотчас же выросли бы в цене. Чарльз Фогарти, который на тот момент являлся вице-президентом «TGS», быстро смекнул, что к чему. Он тут же купил большой пакет ценных бумаг организации, которые еще стоили относительно недорого. Но буквально через несколько суток их стоимость увеличилась в разы. В итоге, Чарльз разбогател на 150 тыс. долл. США. Мелкие инвесторы моментально подняли шум в СМИ и все руководство «TGS» оказалось на скамье подсудимых. В результате все они выплатили огромные штрафы на общую сумму в 1,2 млн. долл. США. После чего закон, который регулировал применение «инсайдерских сигналов», ужесточили.

На заре 20 в. широкое распространение на фондовом рынке получило такое понятие, как «ложные инсайдерские информационные данные». Особенно оно было актуально для недобросовестных держателей больших пакетов ценных бумаг. При этом с их подачи в газетах, на радио и ТВ появлялась ложная информация о том, что в скором времени стоит ожидать обвала акций тех или иных компаний. Рынок на такие новости реагировал мгновенно, и стоимость активов тут же падала.

Нечто похожее произошло с компанией, которая называлась «MISC». Она специализировалась на разработке процессоров, которые имели уникальную архитектуру. На тот момент они в разы превосходили аналогичную продукцию, которую выпускали другие бренды. Так вот, конкуренты данной компании распространили в СМИ ложные слухи, будто в процессе тестирования процессоров «MISC» было выявлено, что они якобы обладают крайне низкой продуктивностью. Эта ложная информация привела к стремительному обвалу ценных бумаг «MISC». В результате, эта компания вместе с ее талантливыми разработчиками была продана за бесценок.

Но необходимо учитывать и тот факт, что инсайдерские информационные данные являются своеобразным локомотивом инвестиционного рынка. То есть, без первой последний не мог бы полноценно функционировать. Ведь его доходность оказалась бы ничтожно низкой – от силы 15%, а то и 10% годовых.

В современных реалиях наблюдать за инсайдерами гораздо проще. Сейчас за всеми их сделками можно следить в режиме реального времени. Таким образом, инсайдеры начали примерять на себя роль этаких сигнализаторов, на которых ориентируются участники рынка. Вместе с тем, первые стремятся не пересекать определенную черту. О какой же черте идет в данном случае речь? Если вспомнить тот же закон Пекоры, то согласно ему, инсайдерские сделки признаются таковыми, если были совершены на протяжении 1 торгового дня. При этом должно быть зафиксировано последующее стремительное падение либо увеличение стоимости акций под влиянием событий, которые спровоцировали действия менеджмента компании, основной группы держателей активов.

Каким образом слухи влияют на стоимость акций?

Со временем все инсайдеры пришли к пониманию того, что информация играет для трейдеров определяющую роль при принятии ими тех или иных решений. То есть, опираясь на полученные данные, участники рынка делают выбор. Они либо покупают, либо продают акции. Иными словами, предоставляя информационные данные, можно осуществлять контроль над спросом и предложением.

Чтобы получить личную выгоду, крупные трейдеры поступали более изощрено. Они «сливали» в СМИ ложные инсайдерские данные. Таким образом, они внушали людям, что вскоре та или иная компания обанкротится. После чего все акционеры тут же спешили избавиться от ценных бумаг. В итоге, происходил обвал стоимости ценных бумаг. Затем крупные трейдеры, которые и заварили всю эту кашу, быстренько скупали акции почти за бесценок.

Примечательно, что держатель большого пакета акций может спровоцировать «зеркальную» ситуацию. Для этого ему надо распространить в СМИ слухи, которые увеличат цену акций и, тем самым, повысят на них спрос. В результате, большая часть акций распродается. Когда же активы падают в стоимости и достигают прежнего уровня, акционер опять их выкупает.

Не пойман, не вор

Те, кто не понаслышке знаком с инсайдерской торговлей, наверняка, уже слышал о теории незаконного присвоения. Она позволяет под совершенно новым углом наблюдать за всеми операциями в данном сегменте и изучать их. К слову, эта теория уже закреплена в американских законодательных актах, которые регулируют деятельность инсайдеров .

В соответствии с теорией незаконного присвоения, человек, который использует служебные данные компании для того, чтобы совершить торговую сделку – является злостным нарушителем инсайдерской торговли. Для наглядности попробуем представить, что в штате организации состоит журналист. При выполнении своих должностных обязанностей, он узнает, что руководство организации планирует подписать соглашение о слиянии. Тогда акции его компании, которая будет скоро «поглощена» другой организацией, резко вырастут в цене. Безусловно, журналист окажется в большом профите, если купит эти активы по текущей стоимости. На первый взгляд, он не станет нарушителем, если решится провернуть такое дельце. Ведь фидуциарные обязанности второй организации не будут нарушены. Одним словом, уличить инсайдера в осуществлении незаконных инсайдерских сделок практически невозможно.

Тем не менее, в США специалисты Комиссии, которая занимается мониторингом ценных бумаг и бирж, раскрывают около полусотни незаконно совершенных сделок ежегодно.

Сделки инсайдеров – торговля ценными бумагами (акциями) и другими активами (опционами), основанная на внутренней, а не на публичной информации.

Кто такой ?

Американская комиссия по ценным бумагам приводит такое определение: инсайдер – это компании, участвующей в биржевых торгах, владеющий минимум 10% акций. Чаще всего инсайдер является одним из руководителей организации. Такие лица обладают доступом к секретной информации, следовательно, знают о компании больше, чем рядовые трейдеры. О событиях, которые могут привести к падению или росту цен акций, они узнают первыми – пока не становится публичной, она считается инсайдерской.

Использовать инсайдерскую информацию с целью получения выгоды в большинстве государств (также в России и США) запрещено. Однако это не останавливает инсайдеров – согласно исследованию аналитического центра SEC, свыше 30% операций на фондовом рынке являются инсайдерскими.