विज्ञान एवं शिक्षा की आधुनिक समस्याएँ। सार: नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करना किसी उद्यम की नवीन गतिविधियों की प्रभावशीलता का आकलन करने की पद्धति

किसी नवोन्मेषी व्यवसाय में संभावित निवेश विकल्पों को उचित ठहराने और चुनने की प्रक्रिया में नवप्रवर्तन की प्रभावशीलता का आकलन एक केंद्रीय स्थान रखता है। नवीन गणनाओं के सिद्धांत और अभ्यास के शस्त्रागार में वास्तविक परियोजनाओं का आकलन करने के लिए कई अलग-अलग तरीके और व्यावहारिक तकनीकें हैं।

एक अभिनव परियोजना के कार्यान्वयन के सभी चरणों में, लागत (निवेश) और परिणाम निर्धारित करने पर अधिक ध्यान दिया जाता है। एक नवाचार परियोजना में प्रतिभागियों द्वारा की गई लागत को प्रारंभिक (एकमुश्त, या पूंजी-निर्माण, निवेश), वर्तमान और परिसमापन में विभाजित किया गया है। इनका मूल्यांकन करने के लिए उपयोग किया जा सकता है आधार, विश्व, पूर्वानुमान और अनुमानित कीमतें.

बुनियादी कीमतों को एक निश्चित समय पर राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था में प्रचलित कीमतों के रूप में समझा जाता है। किसी भी उत्पाद या संसाधन का आधार मूल्य संपूर्ण बिलिंग अवधि के दौरान अपरिवर्तित माना जाता है। आधार कीमतों में किसी परियोजना की प्रभावशीलता को मापना आमतौर पर नवाचार और निवेश के अवसरों की व्यवहार्यता अध्ययन के चरण में किया जाता है। एक अभिनव परियोजना के व्यवहार्यता अध्ययन (टीईएस) के चरण में, पूर्वानुमान और अनुमानित कीमतों में दक्षता की गणना करना अनिवार्य है। टी-वें गणना चरण (उदाहरण के लिए, टी-वें वर्ष) के अंत में किसी उत्पाद या संसाधन का पूर्वानुमान मूल्य सी(टी) सूत्र द्वारा निर्धारित किया जाता है

अनुमानित कीमतों का उपयोग अभिन्न प्रदर्शन संकेतकों की गणना के लिए किया जाता है यदि लागत और परिणामों के वर्तमान मूल्य पूर्वानुमानित कीमतों में व्यक्त किए जाते हैं। मुद्रास्फीति के विभिन्न स्तरों पर प्राप्त परिणामों की तुलनीयता सुनिश्चित करने के लिए यह आवश्यक है। अनुमानित कीमतें हेडलाइन मुद्रास्फीति सूचकांक के अनुरूप एक अपस्फीति गुणक शुरू करके प्राप्त की जाती हैं।

किसी नवीन परियोजना की प्रभावशीलता का निर्धारण करते समय आगामी लागतों और परिणामों का आकलन गणना अवधि के भीतर किया जाता है, जिसकी अवधि है गणना क्षितिज.

गणना क्षितिज को गणना चरणों की संख्या से मापा जाता है। गणना अवधि के भीतर प्रदर्शन संकेतक निर्धारित करते समय गणना चरण हो सकता है: महीना, तिमाही या वर्ष।

परियोजना की प्रभावशीलता संकेतकों की एक प्रणाली द्वारा विशेषता है जो इसके प्रतिभागियों के हितों के संबंध में लागत और परिणामों के अनुपात को दर्शाती है। बाजार संबंधों के अभ्यास में, एक अभिनव परियोजना की प्रभावशीलता के निम्नलिखित संकेतक भिन्न होते हैं।

1. वाणिज्यिक (वित्तीय) दक्षता के संकेतक, इसके प्रत्यक्ष प्रतिभागियों के लिए परियोजना के वित्तीय परिणामों को ध्यान में रखते हुए।
2. आर्थिक दक्षता के संकेतक जो एक अभिनव परियोजना के कार्यान्वयन से जुड़ी लागतों और परिणामों को ध्यान में रखते हैं, अपने प्रतिभागियों के प्रत्यक्ष वित्तीय हितों से परे जाकर और उनके मौद्रिक मूल्यांकन की अनुमति देते हैं।
3. बजट दक्षता संकेतक विभिन्न स्तरों के बजट के लिए परियोजना के वित्तीय परिणामों को दर्शाते हैं - राज्य, क्षेत्रीय, स्थानीय।

किसी परियोजना के विकास के दौरान, उसके सामाजिक और पर्यावरणीय प्रभावों के साथ-साथ सामाजिक गतिविधियों और पर्यावरण संरक्षण से जुड़ी लागतों का आकलन किया जाता है।

सबसे पहले, एक अभिनव परियोजना की प्रभावशीलता का आकलन करते समय, परियोजना के कार्यान्वयन से जुड़े वित्तीय प्रवाह का एक मॉडल बनाना आवश्यक है, अर्थात। परियोजना की व्यावसायिक (वित्तीय) प्रभावशीलता निर्धारित करें।

वाणिज्यिक व्यवहार्यताएक नवोन्मेषी परियोजना का निर्धारण लागत और परिणामों के अनुपात से होता है जो रिटर्न की आवश्यक दर प्रदान करता है, और इसकी गणना संपूर्ण परियोजना के लिए और इसके व्यक्तिगत प्रतिभागियों के लिए परियोजना में उनके हिस्से के अनुसार की जा सकती है। एक नवोन्मेषी परियोजना की व्यावसायिक प्रभावशीलता का निर्धारण करने में विभिन्न अवधियों के लिए वास्तविक धन के प्रवाह और संतुलन का निर्धारण और विश्लेषण करना शामिल है। इस मामले में, तीन प्रकार की निवेशक गतिविधियों पर विचार किया जाता है और उन्हें ध्यान में रखा जाता है: निवेश, वित्तीय और परिचालन। प्रत्येक प्रकार की गतिविधि में धन का प्रवाह और बहिर्वाह होता है। वास्तविक धन का प्रवाहपरियोजना की विचाराधीन अवधि के लिए निवेश और परिचालन गतिविधियों से धन के प्रवाह और बहिर्वाह के बीच का अंतर है (प्रत्येक गणना चरण पर)। वास्तविक धन संतुलनतीनों प्रकार की गतिविधियों से धन के प्रवाह और बहिर्वाह के बीच का अंतर है।

वास्तविक धन प्रवाह की गणना करते समय, किसी को व्यय और आय की अवधारणाओं से वास्तविक धन के प्रवाह और बहिर्वाह की अवधारणाओं के बीच मूलभूत अंतर को ध्यान में रखना चाहिए। कुछ नाममात्र नकद व्यय हैं, जैसे कि संपत्ति की हानि और संपत्ति, संयंत्र और उपकरण का मूल्यह्रास, जो शुद्ध आय को कम करते हैं लेकिन वास्तविक नकदी प्रवाह को प्रभावित नहीं करते हैं क्योंकि नाममात्र नकद व्यय में नकद हस्तांतरण लेनदेन शामिल नहीं होते हैं। सभी खर्चों को आय से घटा दिया जाता है और शुद्ध आय की मात्रा को प्रभावित करते हैं, लेकिन सभी खर्चों के लिए धन के वास्तविक हस्तांतरण की आवश्यकता नहीं होती है। ऐसे खर्च वास्तविक धन के प्रवाह को प्रभावित नहीं करते हैं। दूसरी ओर, सभी नकद भुगतान (जो वास्तविक धन के प्रवाह को प्रभावित करते हैं) को व्यय के रूप में दर्ज नहीं किया जाता है। उदाहरण के लिए, इन्वेंट्री या संपत्ति की खरीद में वास्तविक धन का बहिर्वाह शामिल है लेकिन यह कोई व्यय नहीं है।

नवप्रवर्तन परियोजना के कार्यान्वयन की टी-वीं अवधि के लिए वास्तविक मौद्रिक संसाधनों का संतुलन इस अवधि के लिए वर्तमान शेष राशि के योग के रूप में निर्धारित किया जाता है:

टी-वें चरण पर वास्तविक मौद्रिक संसाधनों का वर्तमान संतुलन सभी प्रकार की गतिविधियों से इस चरण पर धन के प्रवाह के योग के बराबर है:

किसी वस्तु के परिसमापन के चरण में, वस्तु का शुद्ध परिसमापन मूल्य भी वर्तमान नकदी शेष में शामिल होता है। एक अभिनव परियोजना की स्वीकृति के लिए एक आवश्यक मानदंड किसी भी समय अंतराल में एक सकारात्मक संतुलन है जहां एक विशेष निवेशक लागत लगाता है या आय प्राप्त करता है। संचित वास्तविक निधियों का नकारात्मक संतुलन निवेशक को अतिरिक्त स्वयं या उधार ली गई निधियों को आकर्षित करने और दक्षता की गणना में इन निधियों को प्रतिबिंबित करने की आवश्यकता को इंगित करता है।

नवोन्मेषी परियोजनाओं की व्यावसायिक (वित्तीय) प्रभावशीलता का और अधिक आकलन करने के लिए, ऋण की पूर्ण चुकौती की अवधि और कुल निवेश में नवोन्मेषी परियोजना भागीदार की हिस्सेदारी की भी गणना की जा सकती है। ऋण की पूर्ण चुकौती की अवधि उन मामलों में निर्धारित की जाती है जहां किसी नवीन परियोजना के कार्यान्वयन के लिए ऋण और उधार ली गई धनराशि आकर्षित की जाती है। परियोजना को तब स्वीकार्य माना जाता है जब गणना के अनुसार ऋण ऋण की पूर्ण चुकौती की अवधि ऋण देने वाले बैंक द्वारा निर्धारित आवश्यकताओं को पूरा करती है। उधार ली गई धनराशि की आवश्यकता वास्तविक धन शेष के न्यूनतम वार्षिक मूल्यों से निर्धारित होती है। निवेश की कुल मात्रा में एक नवाचार परियोजना में एक भागीदार का हिस्सा परियोजना में निवेश की कुल रियायती कुल मात्रा के लिए भागीदार की अभिन्न रियायती लागत के अनुपात के रूप में निर्धारित किया जाता है।

किसी परियोजना की प्रभावशीलता का आकलन करने में अगला कदम इसकी गणना करना है आर्थिक दक्षता. नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने में उपयोग की जाने वाली सभी विधियों को दो समूहों में विभाजित किया जा सकता है: सरल(स्थैतिक) तरीके और गतिशीलछूट की अवधारणा का उपयोग करते हुए।

आर्थिक दक्षता का आकलन करने के लिए पारंपरिक (सरल) तरीकेपेबैक अवधि और रिटर्न की सरल (वार्षिक) दर जैसी नवीन परियोजनाएं लंबे समय से जानी जाती हैं और नकद प्राप्तियों में छूट पर आधारित अवधारणा को सामान्य मान्यता मिलने से पहले ही घरेलू और विदेशी व्यवहार में व्यापक रूप से उपयोग की जाती थीं। समझने में आसानी और गणनाओं की सापेक्ष सरलता ने उन्हें उन श्रमिकों के बीच भी लोकप्रिय बना दिया जिनके पास विशेष आर्थिक प्रशिक्षण नहीं है।

एक साधारण पेबैक अवधि (पीबी) निर्धारित करने की विधि निवेश (अंग्रेजी पे बैक) की वसूली के लिए आवश्यक समय की अवधि निर्धारित करना है, जिसके दौरान अभिनव परियोजना के कार्यान्वयन से प्राप्त आय से निवेशित धन की वापसी की उम्मीद की जाती है। अधिक सटीक रूप से, पेबैक अवधि को न्यूनतम समय अंतराल (परियोजना की शुरुआत से) के रूप में समझा जाता है, जिसके बाद अभिन्न प्रभाव बन जाता है और बाद में गैर-नकारात्मक रहता है। पेबैक अवधि की गणना के लिए दो ज्ञात दृष्टिकोण हैं। पहला यह है कि प्रारंभिक निवेश की राशि को वार्षिक (अधिमानतः औसत वार्षिक) आय की राशि से विभाजित किया जाता है। इसका उपयोग उन मामलों में किया जाता है जहां नकद प्राप्तियां वर्षों से बराबर होती हैं। पेबैक अवधि की गणना करने के दूसरे दृष्टिकोण में एक अभिनव परियोजना के कार्यान्वयन से नकद प्राप्तियों (आय) की राशि का संचय आधार पर पता लगाना शामिल है, अर्थात। संचयी मान के रूप में.

इस पद्धति के मुख्य लाभ (समझने और गणना में आसानी के अलावा) प्रारंभिक निवेश की मात्रा की निश्चितता, पेबैक अवधि के आधार पर परियोजनाओं को रैंक करने की क्षमता और इसलिए जोखिम की डिग्री के आधार पर हैं, क्योंकि पुनर्भुगतान अवधि जितनी कम होगी, उतनी ही अधिक होगी। नवीन परियोजना के कार्यान्वयन के पहले वर्षों में नकदी प्रवाह, जिसका अर्थ है कि उद्यम (फर्म) की तरलता बनाए रखने के लिए बेहतर स्थितियाँ हैं।

पेबैक विधि के नुकसान में यह तथ्य शामिल है कि यह परियोजना विकास अवधि (डिजाइन और निर्माण अवधि), निवेशित पूंजी पर रिटर्न, यानी की अनदेखी करता है। इसकी लाभप्रदता का मूल्यांकन नहीं करता है, और समय के साथ पैसे की कीमत और निवेश पर रिटर्न की समाप्ति के बाद नकद प्राप्तियों में अंतर को भी ध्यान में नहीं रखता है। दूसरे शब्दों में, यह संकेतक परियोजना के संचालन की पूरी अवधि को ध्यान में नहीं रखता है और इसलिए, यह पेबैक अवधि के बाहर प्राप्त आय से प्रभावित नहीं होता है। हालाँकि, समय के साथ पैसे की कीमत में अंतर को कम करके (टाइम लैग) आसानी से समाप्त किया जा सकता है। ऐसा करने के लिए, आपको बस छूट कारक का उपयोग करके नकद आय की संचयी राशि की प्रत्येक शर्तों की गणना करने की आवश्यकता है।

निवेश पर रिटर्न की औसत दर (एआरआर), या रिटर्न की लेखांकन दर (एआरआर) की गणना करने की विधि, जिसे कभी-कभी निवेश पर लेखांकन रिटर्न विधि भी कहा जाता है, एक लेखांकन संकेतक - लाभ के उपयोग पर आधारित है। यह वित्तीय विवरणों के अनुसार प्राप्त औसत लाभ और औसत निवेश के अनुपात से निर्धारित होता है। इस मामले में, गणना ब्याज और कर भुगतान (ब्याज और कर से पहले की कमाई) या करों के बाद की आय को ध्यान में रखे बिना लाभ (आय) पी के आधार पर की जा सकती है, लेकिन ब्याज भुगतान से पहले, के बराबर लाभ का उत्पाद और इकाई और कर की दर के बीच का अंतर एच: पी ґ (1 - एन)। कर के बाद लाभ का मूल्य (शुद्ध लाभ) अधिक बार उपयोग किया जाता है, क्योंकि यह उद्यम के मालिकों और निवेशकों को प्राप्त होने वाले लाभ को बेहतर ढंग से चित्रित करता है।

निवेश की उस राशि के संबंध में जिसके संबंध में लाभप्रदता पाई जाती है, इसे लेखांकन अवधि की शुरुआत और अंत में परिसंपत्तियों के मूल्य के बीच औसत के रूप में परिभाषित किया गया है:

जहां एनपी लाभ की दर है।

रिटर्न पद्धति की सरल (औसत, गणना की गई) दर के कई फायदे हैं। सबसे पहले, यह गणना की सादगी और स्पष्टता, सामग्री प्रोत्साहन प्रणाली में उपयोग में आसानी, स्वीकृत लेखांकन और विश्लेषण के संकेतकों के साथ सीधा संबंध है। हालाँकि, इसके गंभीर नुकसान भी हैं। उदाहरण के लिए, प्रश्न उठता है कि किस वर्ष को ध्यान में रखा जाए। चूँकि वार्षिक डेटा का उपयोग किया जाता है, इसलिए उस वर्ष का चयन करना यदि असंभव नहीं तो कठिन है, जो परियोजना का सबसे अधिक प्रतिनिधि है। ये सभी उत्पादन स्तर, लाभ, ब्याज दरों और अन्य संकेतकों में भिन्न हो सकते हैं। इसके अलावा, कुछ वर्ष कर के लिए लाभप्रद हो सकते हैं। यह कमी, जो रिटर्न की सरल दर की स्थिर प्रकृति का परिणाम है, प्रत्येक वर्ष के लिए परियोजना की लाभप्रदता (लाभप्रदता) की गणना करके समाप्त किया जा सकता है। हालाँकि, इसके बाद भी, मुख्य नुकसान बना हुआ है, क्योंकि निवेश वस्तु के जीवन के दौरान पूंजी के शुद्ध प्रवाह और बहिर्वाह (आय और व्यय) के समय वितरण को ध्यान में नहीं रखा जाता है। ऐसी स्थिति उत्पन्न होती है जहां प्रारंभिक अवधि में अर्जित लाभ को बाद के वर्षों में अर्जित लाभ पर प्राथमिकता दी जाती है, जिससे कई वर्षों में अलग-अलग रिटर्न होने पर दो विकल्पों के बीच चयन करना मुश्किल हो जाता है।

इस मामले में, केवल वार्षिक लाभप्रदता की गणना करना पर्याप्त नहीं है। परियोजना की समग्र लाभप्रदता निर्धारित करना भी आवश्यक है, जो केवल धन की छूट के माध्यम से संभव है। इसलिए, कुल नवाचार लागतों की लाभप्रदता की गणना के लिए इस पद्धति का उपयोग करना उचित है यदि यह अनुमान लगाया जाता है कि नवाचार परियोजना के संचालन की पूरी अवधि के दौरान, सकल उत्पादन लगभग समान होगा, और कर और क्रेडिट सिस्टम (नीतियां) महत्वपूर्ण परिवर्तन नहीं होंगे.

उपर्युक्त सभी कमियों को दूर करने के लिए, छूट की अवधारणा का उपयोग करके नवीन परियोजनाओं की आर्थिक दक्षता का आकलन करने के लिए तरीकों के दूसरे समूह का उपयोग करने की सलाह दी जाती है। डिस्काउंटिंग प्रारंभिक अवधि में संकेतकों को मूल्य पर लाकर अलग-अलग समय पर तुलना करना है। अलग-अलग समय पर लागत, परिणाम और प्रभाव लाने के लिए, निवेशक को स्वीकार्य पूंजी पर रिटर्न की दर के बराबर छूट दर (छूट दर) (ई) का उपयोग किया जाता है। तकनीकी रूप से, परियोजना कार्यान्वयन की गणना के टी-वें चरण में होने वाली लागतों, परिणामों और प्रभावों को निरंतर छूट दर के लिए निर्धारित छूट कारक द्वारा गुणा करके आधार बिंदु पर लाना सुविधाजनक है:

यदि छूट दर समय के साथ बदलती है और गणना के टी-वें चरण पर Et के बराबर है, तो छूट कारक है:

और t > 0 पर.

गतिशील तरीकों के समूह को लागू करने का मुख्य पैरामीटर छूट दर का मूल्य है। छूट दर एक ऐसे कारक की भूमिका निभाती है जो आम तौर पर व्यापक आर्थिक वातावरण और वित्तीय बाजार स्थितियों के प्रभाव को दर्शाती है। यह पूंजी बाजार में प्रचलित लाभप्रदता के स्तर से निर्धारित होता है।

निवेश परियोजनाओं के लिए धन जुटाने की प्रक्रिया में छूट दर चुनते समय भविष्य के नकदी प्रवाह की अनिश्चितता मुख्य समस्याओं में से एक है। यदि भविष्य में नकदी प्रवाह बिल्कुल निश्चित है, तो छूट दर बैंक जमा या अत्यधिक विश्वसनीय प्रतिभूतियों जैसे सरकारी निवेश और सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश पर ब्याज दर के बराबर है। इस दर को जोखिम-मुक्त रिटर्न दर कहा जाता है। जब भविष्य की कमाई की भविष्यवाणी करना मुश्किल या असंभव हो और भविष्य के नकदी प्रवाह की मात्रा निश्चित रूप से ज्ञात न हो, तो इसे लगभग समान जोखिम के साथ प्रतिभूतियों की वापसी की अपेक्षित दर पर छूट दी जानी चाहिए। इस मामले में, एक छूट दर निर्धारित करने का कार्य उत्पन्न होता है जो एक निश्चित आय उत्पन्न करने की गारंटी वाले वैकल्पिक निवेशों की लाभप्रदता के अनुरूप छूट दर की तुलना में एक अभिनव परियोजना की प्रभावशीलता पर जोखिम के प्रभाव को ध्यान में रख सकता है। (न्यूनतम संभावित जोखिम के साथ)।

यदि भविष्य में नकदी प्रवाह जोखिम भरा है, तो जोखिम-समायोजित छूट दर पर इसके अनुमानित मूल्य में छूट देना आम बात है। निवेशकों के लिए छूट दर में वृद्धि को "जोखिम प्रीमियम" कहा जाता है; निवेश प्राप्तकर्ताओं के लिए, इस प्रीमियम को "जोखिम शुल्क" कहा जा सकता है। इस प्रकार, छूट दर के "जोखिम-मुक्त" स्तर से छूट दर का विचलन निवेशकों के लिए एक अभिनव परियोजना के जोखिम की डिग्री को चिह्नित कर सकता है - यह अंतर जितना बड़ा होगा, जोखिम का स्तर उतना ही अधिक होगा।

नवाचार विश्लेषण के सिद्धांत में, छूट दर का अनुमान लगाने के लिए कई तरीके हैं। सबसे आम हैं: पूंजीगत संपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीएपीएम); संचयी मॉडल.

छोटे व्यवसायों की विभिन्न नवीन परियोजनाओं (या परियोजना विकल्पों) की तुलना करने और विभिन्न संकेतकों का उपयोग करके सर्वश्रेष्ठ का चयन करने की अनुशंसा की जाती है, जिसमें निम्नलिखित शामिल हैं:

• शुद्ध वर्तमान मूल्य या अभिन्न प्रभाव;
• लाभप्रदता सूचकांक;
• वापसी की आंतरिक दर;
• ऋण वापसी की अवधि;
• अन्य संकेतक जो प्रतिभागियों के हितों या परियोजना की बारीकियों को दर्शाते हैं।

नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने की विधि निर्धारण पर आधारित है शुद्ध वर्तमान मूल्य(एनपीवी - अंग्रेजी शुद्ध वर्तमान मूल्य से), जिससे परियोजना के कार्यान्वयन के परिणामस्वरूप किसी उद्यम (कंपनी, वस्तु) का मूल्य (लागत) बढ़ सकता है। शुद्ध वर्तमान मूल्य एक निश्चित, पूर्व निर्धारित ब्याज दर (ब्याज दर) पर निवेश वस्तु के संचालन की पूरी अवधि में जमा होने वाले आय और व्यय के सभी बहिर्वाह और प्रवाह के अंतर को प्रत्येक समय अवधि के लिए अलग से छूट देकर प्राप्त मूल्य है। इस प्रकार, शुद्ध वर्तमान मूल्य समय अवधि में फैली लागत और आय की विशेषता है, और इसलिए, वैकल्पिक निवेश विकल्पों का सही मूल्यांकन करने के लिए, पैसे के समय मूल्य को ध्यान में रखा जाता है। वास्तविक परिस्थितियों में, किसी को जोखिम के लिए समायोजन भी करना पड़ता है, लेकिन इस मामले में, विकल्पों पर विचार किया जाता है जब नकदी का बहिर्वाह और प्रवाह, समय के साथ पैसे का मूल्य पूरी निश्चितता (जोखिम से मुक्त) के साथ जाना जाता है। शून्य कराधान का प्रतिबंध भी अपनाया गया है। ऐसा माना जाता है कि करों की अनुपस्थिति में, एक अभिनव परियोजना के शुद्ध वर्तमान मूल्य को अधिकतम राशि के रूप में परिभाषित किया जा सकता है जो एक उद्यम (फर्म, उद्यमी) अपनी वित्तीय स्थिति को खराब किए बिना पूंजी निवेश करने के अवसर के लिए भुगतान कर सकता है।

उनके शुद्ध वर्तमान मूल्य के आधार पर नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने की विधि इस धारणा पर आधारित है कि भविष्य के आय समकक्षों के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए स्वीकार्य छूट दर निर्धारित करना संभव है। यदि शुद्ध वर्तमान मूल्य शून्य (सकारात्मक) से अधिक या उसके बराबर है, तो परियोजना को कार्यान्वयन के लिए स्वीकार किया जा सकता है; यदि यह शून्य (नकारात्मक) से कम है, तो इसे आमतौर पर अस्वीकार कर दिया जाता है। शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) की गणना का सूत्र निम्नानुसार प्रस्तुत किया जा सकता है:

यदि निवेश एकमुश्त लेनदेन है, अर्थात। अवधि 0 में नकदी बहिर्वाह का प्रतिनिधित्व करें, तो एनपीवी की गणना के लिए सूत्र निम्नानुसार लिखा जा सकता है:

यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि शुद्ध नकदी प्रवाह किसी भी तरह से नकदी की आवाजाही से संबंधित नहीं है और एक अन्य मूल्य को दर्शाता है, अर्थात् उद्यम की व्यावसायिक गतिविधियों का शुद्ध नकदी परिणाम।

यदि परियोजना में एकमुश्त निवेश शामिल नहीं है, बल्कि वित्तीय संसाधनों का क्रमिक निवेश शामिल है, तो एनपीवी की गणना का सूत्र निम्नानुसार संशोधित किया गया है:

गणना में, वार्षिक अंतराल के बजाय, छोटे समय अंतराल का उपयोग किया जा सकता है - एक महीना, एक चौथाई, एक आधा साल।

उपरोक्त सूत्रों का उपयोग करके मैन्युअल रूप से गणना करना काफी श्रम-गहन है, इसलिए, रियायती मूल्यांकन के आधार पर इस और अन्य तरीकों का उपयोग करने की सुविधा के लिए, विशेष सांख्यिकीय तालिकाएँ विकसित की गई हैं जिनमें चक्रवृद्धि ब्याज, छूट कारक, रियायती मूल्य के मूल्य शामिल हैं। एक मौद्रिक इकाई, आदि को सारणीबद्ध किया गया है। समय अंतराल और छूट कारक के मूल्य के आधार पर।

शुद्ध वर्तमान मूल्य (रियायती आय) पद्धति का व्यापक उपयोग परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए अन्य तरीकों पर इसके फायदे के कारण है, क्योंकि यह परियोजना के पूरे जीवन और नकदी प्रवाह अनुसूची को ध्यान में रखता है। प्रारंभिक स्थितियों के विभिन्न संयोजनों के तहत यह विधि पर्याप्त रूप से स्थिर है, जिससे व्यक्ति को आर्थिक रूप से तर्कसंगत समाधान खोजने और निवेश परिणाम की सबसे सामान्यीकृत विशेषता (पूर्ण रूप में इसका अंतिम प्रभाव) प्राप्त करने की अनुमति मिलती है।

इसके नुकसान: ब्याज दर (छूट दर) को आमतौर पर संपूर्ण नवाचार अवधि (परियोजना की अवधि) के लिए अपरिवर्तित माना जाता है, उचित छूट कारक निर्धारित करना मुश्किल है और परियोजना की लाभप्रदता की सटीक गणना करना असंभव है। ऐसा माना जाता है कि इन कारणों से, उद्यमी हमेशा इस पद्धति के लाभों का सही आकलन नहीं करते हैं, क्योंकि वे परंपरागत रूप से पूंजी पर रिटर्न की दर के संदर्भ में सोचते हैं। शुद्ध वर्तमान मूल्य पद्धति का उपयोग इस सवाल का उत्तर प्रदान करता है कि क्या विश्लेषण किया जा रहा निवेश विकल्प फर्म के वित्त या निवेशक की संपत्ति में वृद्धि में योगदान देता है, लेकिन इस तरह की वृद्धि के सापेक्ष परिमाण को इंगित नहीं करता है। इस कमी की भरपाई के लिए, वे निवेश पर रिटर्न और रिटर्न की आंतरिक दर की गणना करने की विधि का उपयोग करते हैं। रिटर्न की आंतरिक दर (रिटर्न) रिटर्न की वह दर है जिस पर नकदी प्रवाह (वास्तविक धन) का रियायती मूल्य बहिर्वाह के रियायती मूल्य के बराबर होता है, यानी। वह गुणांक जिस पर एक नवाचार परियोजना से शुद्ध आय का रियायती मूल्य निवेश के रियायती मूल्य के बराबर है, और शुद्ध वर्तमान मूल्य (शुद्ध वर्तमान मूल्य) का मूल्य शून्य है। इसकी गणना करने के लिए, शुद्ध वर्तमान मूल्य के समान तरीकों (सूत्रों) का उपयोग किया जाता है, लेकिन किसी दिए गए न्यूनतम ब्याज दर पर नकदी प्रवाह को छूट देने के बजाय, इसका मूल्य निर्धारित किया जाता है जिस पर शुद्ध वर्तमान मूल्य शून्य होता है।

यह मानक (गुणांक) है वापसी की आंतरिक दर(अंग्रेज़ी इंटरनल रेट ऑफ़ रिटर्न, आईआरआर)। आर्थिक साहित्य में, रिटर्न की आंतरिक दर को रिटर्न की आंतरिक दर, या लाभप्रदता, पेबैक दर, या दक्षता, साथ ही पूंजी निवेश की सीमांत दक्षता, या नकद छूट की लाभप्रदता निर्धारित करने की विधि के रूप में भी जाना जाता है। रसीदें रिटर्न विधि की आंतरिक दर, शुद्ध वर्तमान मूल्य विधि की तरह, रियायती मूल्य की अवधारणा का उपयोग करती है। यह एक छूट दर खोजने के लिए आता है जिस पर परियोजना से अपेक्षित आय का वर्तमान मूल्य आवश्यक निवेश के वर्तमान मूल्य के बराबर होगा। इसकी गणना एक विशेष प्रोग्राम वाले कंप्यूटर पर या वित्तीय कैलकुलेटर पर की जाती है। सामान्य परिस्थितियों में, यह तथाकथित पुनरावृत्त विधि द्वारा निर्धारित किया जाता है। इस प्रकार, यदि विश्लेषित निवेश परियोजना के लिए छूट दर पूंजी पर ब्याज से अधिक है, तो इसका शुद्ध वर्तमान मूल्य (या वर्तमान लागत और आय का संतुलन) शून्य से अधिक है और परियोजना को प्रभावी माना जाता है। यदि यह दर पूंजी पर ब्याज से कम है, तो परियोजना को लाभहीन माना जाता है और इसका एनपीवी भी शून्य है और अभिनव परियोजना की प्रभावशीलता न्यूनतम है। दूसरे शब्दों में, छूट दर (छूट प्रतिशत, पूंजी पर ब्याज) का मूल्य ज्ञात करना आवश्यक है जिस पर शुद्ध वर्तमान मूल्य शून्य के बराबर होगा।

रिटर्न की आंतरिक दर आपको ब्याज दर का सीमा मूल्य खोजने की अनुमति देती है जो निवेश को स्वीकार्य और गैर-लाभकारी में विभाजित करती है। ऐसा करने के लिए, आईआरआर की तुलना निवेश पर रिटर्न के स्तर से की जाती है जिसे निवेशक ने अपने लिए एक मानक के रूप में चुना है, निवेश के लिए प्राप्त पूंजी की कीमत और इसका उपयोग करते समय लाभप्रदता के वांछित स्तर को ध्यान में रखते हुए। वांछित निवेश रिटर्न के इस मानक स्तर को बाधा दर (एचआर) कहा जाता है। यदि आईआरआर > एचआर, तो परियोजना स्वीकार्य है यदि आईआरआर< HR - неприемлем, а при IRR = HR можно принимать любое решение.

रिटर्न संकेतक की आंतरिक दर उनकी लाभप्रदता की डिग्री के अनुसार नवीन परियोजनाओं की रैंकिंग के आधार के रूप में भी काम कर सकती है, लेकिन बशर्ते कि तुलना की गई परियोजनाओं के मुख्य प्रारंभिक पैरामीटर समान हों: परियोजना कार्यान्वयन की समान अवधि, समान जोखिम स्तर, निवेश की समान राशि और वार्षिक आय की लगभग समान मात्रा (निवेश वस्तु के संचालन के वर्ष के अनुसार)। रिटर्न की आंतरिक दर निवेशक (फर्म) द्वारा स्वीकृत बाधा गुणांक से जितनी अधिक होगी, परियोजना की सुरक्षा का मार्जिन उतना ही अधिक होगा और भविष्य की नकद प्राप्तियों के परिमाण का अनुमान लगाने में त्रुटि का जोखिम उतना ही कम होगा।

रिटर्न पद्धति की आंतरिक दर को सावधानी के साथ उपयोग करने की अनुशंसा की जाती है और जब दो या दो से अधिक परस्पर अनन्य परियोजनाएं हों (परियोजनाएं परस्पर अनन्य होती हैं यदि उनमें से एक को स्वीकार करने का मतलब दूसरे को अस्वीकार करना है)। यहां समस्या यह नहीं है कि परियोजना को स्वीकार किया जाता है या अस्वीकार किया जाता है, बल्कि समस्या यह है कि अपनाए जा रहे दो विकल्पों में से किसे चुना जाना चाहिए। इस प्रकार, रिटर्न पद्धति की आंतरिक दर का उपयोग कई निवेश परियोजनाओं के बीच चयन करने के लिए भी किया जा सकता है, बशर्ते कि भविष्य की सभी अवधियों में पैसे का मूल्य समान होगा। ऐसा माना जाता है कि यदि विधि का सही ढंग से उपयोग किया जाता है, तो इससे शुद्ध वर्तमान मूल्य के समान समाधान प्राप्त होगा। हालाँकि, इस पद्धति का उपयोग करने के नियम जटिल हो सकते हैं।

सकारात्मक शुद्ध वर्तमान मूल्य वाली परियोजनाओं को आमतौर पर विचार के लिए स्वीकार किया जाता है, क्योंकि इस मामले में उस पर रिटर्न निवेशित पूंजी से अधिक होगा। इस परिस्थिति को छूट दर के माध्यम से भी व्यक्त किया जा सकता है, जिसके लिए इसका मूल्य पाया जाता है, जिस पर पूंजी पर रिटर्न निवेशित धन की राशि के बराबर होता है, और शुद्ध वर्तमान मूल्य शून्य होता है। यदि निवेश केवल उधार ली गई धनराशि की कीमत पर किया जाता है और वापसी की आंतरिक दर ऋण का उपयोग करने की दर के बराबर है, तो प्राप्त आय केवल निवेशित धनराशि का भुगतान करती है, अर्थात। निवेशक लाभ नहीं कमाता.

यदि आंतरिक लाभ संकेतक और ब्याज दर के बीच का अंतर सकारात्मक है, और आंतरिक लाभ दर ब्याज दर से अधिक है, तो निवेश गतिविधि प्रभावी (लाभदायक) मानी जाती है, और, इसके विपरीत, यदि आंतरिक लाभ दर इससे कम है जिस ब्याज दर पर ऋण प्राप्त हुआ था, तब निवेश को लाभहीन माना जाता है। जिन निवेश परियोजनाओं का एनपीवी मूल्य पूंजी के प्रस्तावित वैकल्पिक उपयोग के लिए रिटर्न की दर से कम नहीं है, उन्हें कार्यान्वयन के लिए स्वीकार किया जाता है। इस प्रकार, रिटर्न की आंतरिक दर (लाभप्रदता) और ब्याज दर के संकेतक की तुलना करके, निवेश गतिविधियों की लाभप्रदता या, इसके विपरीत, लाभहीनता स्थापित की जाती है।

निवेश की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए अपनाया गया निवेश संकेतक पीआई (अंग्रेजी लाभप्रदता सूचकांक) पर रिटर्न, उसी तिथि पर दिए गए वर्तमान आय और निवेश व्यय का अनुपात है। यह आपको यह निर्धारित करने की अनुमति देता है कि निवेशक (कंपनी) का फंड प्रति 1 दिन में किस हद तक बढ़ता है। इकाइयां निवेश. इसकी गणना सूत्र का उपयोग करके की जा सकती है

यदि दीर्घकालिक लागत और दीर्घकालिक रिटर्न को मान लिया जाए, तो पीआई निर्धारित करने का सूत्र इस प्रकार होगा:

टी-वें वर्ष में निवेश कहां है.

निवेश संकेतक पर रिटर्न को कभी-कभी लाभ-लागत अनुपात (बीसीआर) कहा जाता है। सूत्र से स्पष्ट है कि यह शुद्ध वर्तमान मूल्य के दो भागों - आय और निवेश की तुलना करता है। यदि, एक निश्चित छूट दर पर, परियोजना की लाभप्रदता एक (100%) के बराबर है, तो इसका मतलब है कि वर्तमान आय वर्तमान निवेश लागत के बराबर है और शुद्ध वर्तमान मूल्य शून्य है। इसलिए, छूट दर रिटर्न की आंतरिक दर (लाभप्रदता) है। यदि छूट दर वापसी की आंतरिक दर से कम है, तो लाभप्रदता एक से अधिक होगी। इस प्रकार, किसी परियोजना के लाभप्रदता संकेतक की एक से अधिकता का मतलब किसी दिए गए ब्याज दर पर कुछ अतिरिक्त लाभप्रदता है। एक से कम लाभप्रदता संकेतक का मतलब है कि परियोजना अप्रभावी है।

अपनी स्पष्ट सादगी के बावजूद, नवीन परियोजनाओं की लाभप्रदता निर्धारित करने की समस्या कुछ कठिनाइयों से जुड़ी है, खासकर जब निवेश तुरंत एक राशि में नहीं, बल्कि कई वर्षों (अवधि) में भागों में किया जाता है। निवेश संकेतक पर रिटर्न (लाभप्रदता सूचकांक) पहले इस्तेमाल किए गए पूंजी निवेश दक्षता अनुपात से भिन्न होता है, यहां आय नकदी प्रवाह है, जो मूल्यांकन प्रक्रिया के दौरान वर्तमान मूल्य तक कम हो जाती है। सूचकांक का उपयोग न केवल तुलनात्मक मूल्यांकन के लिए किया जाता है, बल्कि कार्यान्वयन के लिए किसी परियोजना को स्वीकार करते समय एक मानदंड के रूप में भी किया जाता है। निवेश पर रिटर्न और शुद्ध वर्तमान मूल्य के संदर्भ में नवीन परियोजनाओं के तुलनात्मक मूल्यांकन से पता चलता है कि जैसे-जैसे एनपीवी का पूर्ण मूल्य बढ़ता है, लाभप्रदता भी बढ़ती है, और इसके विपरीत। यदि लाभप्रदता सूचकांक मान एक से कम या उसके बराबर है, तो परियोजना को अस्वीकार कर दिया जाना चाहिए क्योंकि इससे अतिरिक्त लाभ नहीं मिलेगा। जब एनपीवी = 0, लाभप्रदता सूचकांक हमेशा एक के बराबर होगा। इसलिए, किसी परियोजना को लागू करने की व्यवहार्यता पर निर्णय लेते समय, इन संकेतकों में से एक का उपयोग किया जा सकता है, और तुलनात्मक मूल्यांकन के मामले में, दोनों का उपयोग किया जा सकता है, क्योंकि वे किसी को विभिन्न कोणों से परियोजना का मूल्यांकन करने की अनुमति देते हैं।

डिस्काउंटिंग अवधारणा के उपयोग के आधार पर नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए सभी विचारित तरीकों में संपूर्ण निवेश योजना क्षितिज (बढ़ती, घटती, स्थिर या) पर वास्तविक धन के प्रवाह और बहिर्वाह के वितरण के प्रत्यक्ष मूल्यांकन का अभाव है। नकदी प्रवाह बदलना)। इसलिए, इनका उपयोग करते समय निवेशकों के वित्तीय लक्ष्यों और निर्णय मानदंडों को ध्यान में रखने की सिफारिश की जाती है। यह विशेष रूप से महत्वपूर्ण हो सकता है यदि यह तय करना असंभव है कि चुनाव करने के लिए किस विधि का उपयोग किया जाना चाहिए।

अतिरिक्त वित्तपोषण वाली परियोजनाओं के संबंध में एकमुश्त लागत (शास्त्रीय निवेश परियोजनाओं) के साथ नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए उपरोक्त सभी मानदंडों की गणना का तुलनात्मक विवरण तालिका में दिया गया है। 7.4.

नहीं।	संकेतक	एकमुश्त लागत वाली नवोन्वेषी परियोजना (क्लासिक नवोन्वेषी परियोजना)	अतिरिक्त फंडिंग के साथ अभिनव परियोजना
1	सरल भुगतान अवधि
2	रिटर्न की लेखांकन दर
3	शुद्ध वर्तमान मूल्य
4	लाभप्रदता सूचकांक
5	वापसी की आंतरिक दर
6	रियायती भुगतान अवधि

यदि नवाचार परियोजना में प्रतिभागियों में से एक बजट है, तो इसकी गणना करना भी आवश्यक है परियोजना की बजटीय दक्षता.

बजट दक्षता संकेतक संबंधित (संघीय, क्षेत्रीय या स्थानीय) बजट के राजस्व और व्यय पर परियोजना कार्यान्वयन परिणामों के प्रभाव को दर्शाते हैं।

परियोजना में प्रदान किए गए संघीय और क्षेत्रीय वित्तीय सहायता उपायों को उचित ठहराने के लिए उपयोग की जाने वाली बजटीय दक्षता का मुख्य संकेतक बजटीय प्रभाव है।

परियोजना के टी-वें चरण के लिए बजट प्रभाव () को इस परियोजना के कार्यान्वयन के संबंध में व्यय () पर संबंधित बजट () के राजस्व की अधिकता के रूप में परिभाषित किया गया है:

बजट राजस्व और व्यय की संरचना तालिका में दी गई है। 7.5.

वार्षिक बजट प्रभाव के संकेतकों के आधार पर, बजट दक्षता के अतिरिक्त संकेतक भी निर्धारित किए जाते हैं:

• बजट दक्षता का आंतरिक मानदंड;

सामाजिक परिणामज्यादातर मामलों में, उन्हें महत्व दिया जा सकता है और इसकी लागत-प्रभावशीलता निर्धारित करने के हिस्से के रूप में परियोजना के समग्र परिणामों के हिस्से के रूप में शामिल किया जा सकता है। किसी परियोजना की व्यावसायिक और बजटीय प्रभावशीलता का निर्धारण करते समय, परियोजना के सामाजिक परिणामों को ध्यान में नहीं रखा जाता है।

परियोजना के सामाजिक प्रभाव का आकलन यह मानता है कि परियोजना सामाजिक मानदंडों, मानकों और मानवाधिकार शर्तों का अनुपालन करती है। कर्मचारियों के लिए सामान्य कामकाजी और आराम की स्थिति बनाने, उन्हें भोजन, रहने की जगह और सामाजिक बुनियादी ढांचे (स्थापित मानकों के भीतर) प्रदान करने के लिए परियोजना द्वारा परिकल्पित उपाय इसके कार्यान्वयन के लिए अनिवार्य शर्तें हैं और परियोजना के हिस्से के रूप में किसी भी स्वतंत्र मूल्यांकन के अधीन नहीं हैं। परिणाम।

विशेषज्ञों के अनुसार, दक्षता गणना में परिलक्षित होने वाले परियोजना के मुख्य प्रकार के सामाजिक परिणाम निम्नलिखित हैं:

• क्षेत्र में नौकरियों की संख्या में परिवर्तन;
• श्रमिकों की आवास, सांस्कृतिक और रहने की स्थिति में सुधार;
• उत्पादन कर्मियों की संरचना बदलना;
• कुछ प्रकार के सामानों (ईंधन और ऊर्जा - ईंधन और ऊर्जा परिसर में परियोजनाओं के लिए, भोजन - कृषि क्षेत्र और खाद्य उद्योग, आदि) के साथ क्षेत्रों या बस्तियों की आबादी को आपूर्ति की विश्वसनीयता में परिवर्तन;
• श्रमिकों और जनसंख्या की स्वास्थ्य स्थिति में परिवर्तन;
• जनसंख्या के खाली समय में वृद्धि।

सामाजिक परिणामों के मूल्यांकन में केवल उनके स्वतंत्र महत्व को ही ध्यान में रखा जाता है। परियोजना के सामाजिक परिणामों को प्राप्त करने के लिए आवश्यक लागत या परियोजना के सामाजिक परिणामों के कारण (उदाहरण के लिए, अस्थायी विकलांगता या बेरोजगारी के लिए लाभ का भुगतान करने की लागत में परिवर्तन) को सामान्य तरीके से दक्षता गणना में ध्यान में रखा जाता है और नहीं सामाजिक परिणामों के मूल्यांकन में परिलक्षित होता है।

श्रमिकों की कामकाजी परिस्थितियों में बदलाव पर परियोजना कार्यान्वयन के प्रभाव का मूल्यांकन कामकाजी परिस्थितियों के व्यक्तिगत स्वच्छता-स्वच्छता और मनो-शारीरिक तत्वों के लिए बिंदुओं में किया जाता है। कार्य स्थितियों के साथ कर्मचारियों की संतुष्टि का आकलन करने के लिए समाजशास्त्रीय सर्वेक्षणों के डेटा का भी उपयोग किया जा सकता है। यदि परियोजना के कार्यान्वयन से तीसरे पक्ष के उद्यमों में काम करने की स्थिति में बदलाव होता है (उदाहरण के लिए, ऐसे उद्यमों में जो निर्मित उपकरण या बेहतर गुणवत्ता के उत्पादों के उपभोक्ता हैं), तो इन परिवर्तनों के प्रभाव को अप्रत्यक्ष के हिस्से के रूप में ध्यान में रखा जाता है इन उद्यमों पर वित्तीय प्रभाव।

परियोजना का कार्यान्वयन श्रमिकों की आवास और सांस्कृतिक स्थितियों में सुधार की आवश्यकता से जुड़ा हो सकता है, उदाहरण के लिए, उन्हें आवास (मुफ्त या अधिमान्य शर्तों पर), कुछ (सब्सिडी या आत्मनिर्भर) सांस्कृतिक सुविधाओं का निर्माण प्रदान करके, वगैरह। प्रासंगिक सुविधाओं के निर्माण या अधिग्रहण की लागत परियोजना लागत में शामिल की जाती है और सामान्य तरीके से दक्षता गणना में इसे ध्यान में रखा जाता है। इन वस्तुओं से होने वाली आय (आवास की लागत का हिस्सा, किश्तों में भुगतान, उपभोक्ता सेवा उद्यमों से राजस्व, आदि) परियोजना परिणामों में शामिल है। इसके अलावा, आर्थिक दक्षता की गणना में, ऐसी घटनाओं के स्वतंत्र सामाजिक परिणाम को ध्यान में रखा जाता है, जो संबंधित क्षेत्र में मौजूदा आवास के बाजार मूल्य में वृद्धि के परिणामस्वरूप होता है, जो अतिरिक्त सांस्कृतिक और सामुदायिक सुविधाओं के चालू होने के कारण होता है।

उत्पादन कर्मियों की संरचना में परिवर्तन परियोजना में भाग लेने वाले क्षेत्रों द्वारा और विशेष रूप से बड़ी परियोजनाओं के लिए - समग्र रूप से राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था द्वारा निर्धारित किया जाता है। ऐसा करने के लिए, विशेषज्ञ कर्मचारियों की संख्या में परिवर्तन के निम्नलिखित संकेतकों का उपयोग करने का सुझाव देते हैं:

• भारी शारीरिक श्रम में लगे लोग (महिलाओं सहित);
• खतरनाक परिस्थितियों में उत्पादन में कार्यरत लोग (महिलाओं सहित);
• उच्च या माध्यमिक विशिष्ट शिक्षा की आवश्यकता वाली नौकरियों में कार्यरत कर्मचारी;
• एकल वर्गीकरण ग्रिड की श्रेणियों के अनुसार श्रमिक।

इसके अलावा, वे उन कर्मचारियों की संख्या को भी ध्यान में रखते हैं जिन्हें प्रशिक्षण, पुनर्प्रशिक्षण और उन्नत प्रशिक्षण से गुजरना होगा।

परियोजना के कार्यान्वयन के कारण क्षेत्रों या आबादी वाले क्षेत्रों की आबादी को कुछ वस्तुओं की आपूर्ति की विश्वसनीयता में वृद्धि या कमी को क्रमशः सकारात्मक या नकारात्मक सामाजिक परिणाम माना जाता है। इस परिणाम का लागत माप संबंधित वस्तुओं के लिए क्षेत्र में लागू कीमतों का उपयोग करके किया जाता है (उपभोक्ताओं की सभी या कुछ श्रेणियों के लिए राज्य और स्थानीय सब्सिडी और लाभों को ध्यान में रखे बिना)।

सामाजिक परिणाम, जो परियोजना के कार्यान्वयन के कारण श्रमिकों की रुग्णता में परिवर्तन में प्रकट होता है, में शुद्ध राष्ट्रीय आर्थिक उत्पादन की रोकी गई (शून्य चिह्न के साथ - अतिरिक्त) हानि, सामाजिक बीमा निधि से भुगतान की राशि में परिवर्तन शामिल है। स्वास्थ्य सेवा क्षेत्र में लागत में बदलाव।

सामाजिक परिणाम, परियोजना के कार्यान्वयन से जुड़ी जनसंख्या की मृत्यु दर में परिवर्तन में प्रकट होता है, परियोजना के कार्यान्वयन के दौरान क्षेत्र में होने वाली मौतों की संख्या में परिवर्तन द्वारा व्यक्त किया जाता है। इस प्रभाव की लागत को मापने के लिए, मानव जीवन के राष्ट्रीय आर्थिक मूल्य के मानक का उपयोग किया जा सकता है, जो मानव जीवन के राष्ट्रीय आर्थिक मूल्य के गुणांक द्वारा शुद्ध उत्पादन (प्रति व्यक्ति-वर्ष काम) के औसत मूल्य को गुणा करके निर्धारित किया जाता है, उपायों की प्रभावशीलता के आर्थिक मूल्यांकन के लिए स्थापित। (वर्तमान में रूसी संघ में संघीय स्तर पर अनुमोदित मानव जीवन के राष्ट्रीय आर्थिक मूल्य का कोई गुणांक नहीं है।)

यातायात के संगठन में सुधार लाने, वाहन सुरक्षा बढ़ाने, उत्पादन दुर्घटनाओं को कम करने आदि के उद्देश्य से परियोजनाओं के कार्यान्वयन से विकलांगता की ओर ले जाने वाली गंभीर चोटों की संख्या में कमी आती है।

उद्यम श्रमिकों और जनता के लिए खाली समय की बचत (मानव-घंटे में) उन परियोजनाओं द्वारा निर्धारित की जाती है जो निम्नलिखित प्रदान करती हैं:

• आबादी वाले क्षेत्रों में ऊर्जा आपूर्ति की विश्वसनीयता बढ़ाना;
• उपभोक्ता वस्तुओं का उत्पादन जो घर में श्रम लागत को कम करता है (उदाहरण के लिए, खाद्य प्रोसेसर);
• नए प्रकार और ब्रांडों के वाहनों का उत्पादन;
• नई सड़कों या रेलवे का निर्माण;
• कुछ प्रकार के उत्पादों की डिलीवरी के लिए परिवहन योजनाओं में बदलाव, श्रमिकों को उनके कार्यस्थल तक पहुंचाने के लिए परिवहन योजनाएं;
• वितरण नेटवर्क लेआउट में सुधार;
• व्यापार ग्राहक सेवा में सुधार;
• टेलीफोन और टेलीफैक्स संचार, ई-मेल, आदि का विकास;
• नागरिकों के लिए सूचना सेवाओं में सुधार (उदाहरण के लिए, कुछ वस्तुओं के स्थान के बारे में जानकारी, बॉक्स ऑफिस पर टिकटों की उपलब्धता, दुकानों में सामान की उपलब्धता)।

इस प्रकार के परिणामों के मूल्य का आकलन करते समय, विशेषज्ञ परियोजना से प्रभावित कामकाजी उम्र की आबादी के लिए औसत प्रति घंटा वेतन के 50% की राशि में एक मानव-घंटे की बचत का अनुमान लगाने के लिए मानक का उपयोग करने की सलाह देते हैं।

किसी विशेष परियोजना में निवेश पर निर्णय लेने के लिए एक आवश्यक शर्त आर्थिक दक्षता का आकलन है। यह उस उद्यम के प्रबंधन के लिए आवश्यक है जो नवीन परियोजना को लागू करेगा (एक प्रभावी निवेश पोर्टफोलियो बनाने के लिए), और इसे एक बाहरी निवेशक के सामने पेश करने के लिए ताकि उसे एक अलग परियोजना में निवेश करने की व्यवहार्यता साबित हो सके। जाहिर है, उद्यम प्रबंधन द्वारा गलत निवेश निर्णय लेने की संभावना नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता के मूल्यांकन की गुणवत्ता पर निर्भर करेगी।

नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता की गणना संख्या वीके 477 के तहत 21 जून 1999 की निवेश परियोजनाओं की दक्षता का आकलन करने के लिए पद्धति संबंधी सिफारिशों की आवश्यकताओं के अनुसार की जाती है।

दक्षता, प्रभाव के विपरीत, एक सापेक्ष मूल्य है, जो नवाचार गतिविधि के प्रभाव और इसे प्राप्त करने की लागत के अनुपात के माध्यम से निर्धारित की जाती है। नवप्रवर्तन दक्षता - यह किसी नवाचार के विकास, उत्पादन और व्यावसायीकरण से परिणामी मूल्य निर्मित उत्पादों, तकनीकी प्रणालियों, संरचनाओं की प्रति इकाई एक निश्चित मात्रा में श्रम, सामग्री और वित्तीय संसाधनों को संग्रहीत करने के लिए नवाचारों की क्षमता से निर्धारित होता है।

संभावित प्रतिभागियों के लिए परियोजना के संभावित आकर्षण को निर्धारित करने और वित्तपोषण के स्रोतों को उचित ठहराने के लिए समग्र रूप से एक अभिनव परियोजना की प्रभावशीलता का आकलन किया जाता है।

नवोन्वेषी, साथ ही निवेश परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने की प्रक्रिया में, इन्हें ध्यान में रखना आवश्यक है सिद्धांतों :

निवेश-पूर्व अध्ययन से लेकर परियोजना की समाप्ति तक उसके पूरे जीवन चक्र (गणना अवधि) के दौरान परियोजना की समीक्षा;

नकदी प्रवाह मॉडलिंग;

विभिन्न परियोजनाओं की अनुकूलता (परियोजना विकल्प);

सकारात्मकता एवं अधिकतम प्रभाव का सिद्धांत;

समय कारक को ध्यान में रखते हुए;

केवल आगामी लागतों और राजस्व के लिए लेखांकन;

तुलना "एक परियोजना के साथ" और "एक परियोजना के बिना";

परियोजना के सभी महत्वपूर्ण परिणामों (आर्थिक, पर्यावरणीय, सामाजिक, सूचना) को ध्यान में रखते हुए;

विभिन्न परियोजना प्रतिभागियों के हितों के विचलन को ध्यान में रखते हुए छूट दर का मूल्य प्रभावित होता है;

परियोजना विकास और कार्यान्वयन के विभिन्न चरणों में विस्तार की अलग-अलग गहराई के साथ बहु-स्तरीय मूल्यांकन किया गया;

परियोजना की दक्षता पर कार्यशील पूंजी की आवश्यकता के प्रभाव को ध्यान में रखते हुए;

किसी परियोजना को लागू करते समय मुद्रास्फीति के प्रभाव और कई मुद्राओं के उपयोग की संभावना को ध्यान में रखते हुए;

परियोजना के कार्यान्वयन के साथ अनिश्चितता और जोखिम के प्रभाव को ध्यान में रखते हुए।

परियोजना की प्रभावशीलता संकेतकों की एक प्रणाली द्वारा विशेषता है जो लागत और परिणामों के अनुपात को पुन: पेश करती है। एक नवाचार परियोजना की प्रभावशीलता एक ऐसी श्रेणी है जो परियोजना के प्रतिभागियों के लक्ष्यों और हितों के अनुपालन को दर्शाती है। इसीलिए समग्र रूप से परियोजना की प्रभावशीलता के साथ-साथ इसमें प्रत्येक भागीदार की भागीदारी की प्रभावशीलता का मूल्यांकन करना आवश्यक है। सिद्धांत रूप में, नवप्रवर्तक बड़ी संख्या में विशेषताओं की पहचान करते हैं जिनके द्वारा नवाचार की प्रभावशीलता निर्धारित की जा सकती है। उनमें से सबसे आम तालिका में प्रस्तुत किए गए हैं। 7.2.

नवाचार दक्षता के वर्गीकरण की बाद की विशेषताओं की विशेषताओं पर ध्यान देना विशेष रूप से उचित है।

चावल। 7.3. नवाचार दक्षता के स्तर

तालिका 7.2

वर्गीकरण विशेषताएँ और नवाचार दक्षता के प्रकार

नवाचार की व्यावसायिक प्रभावशीलता (वित्तीय औचित्य) वित्तीय लागतों और परिणामों के अनुपात से निर्धारित होती है जो रिटर्न की आवश्यक दर प्रदान करते हैं।

प्रत्येक प्रकार की गतिविधि में धन का प्रवाह और बहिर्वाह होता है। आइए हम उनके बीच के अंतर को निरूपित करें

(7.1)

वास्तविक धन का प्रवाह परियोजना की प्रत्येक अवधि में (गणना के प्रत्येक चरण में) नवाचार और परिचालन गतिविधियों से धन के प्रवाह और बहिर्वाह के बीच का अंतर है।

परियोजना के i-वें चरण के लिए बजट प्रभाव () को इस परियोजना के कार्यान्वयन के संबंध में संबंधित बजट () और व्यय () के राजस्व के बीच अंतर के रूप में परिभाषित किया गया है:

बजट दक्षता संकेतक संबंधित (राष्ट्रीय या स्थानीय) बजट के राजस्व और व्यय पर परियोजना कार्यान्वयन परिणामों के प्रभाव को पुन: पेश करते हैं।

राष्ट्रीय आर्थिक दक्षता के संकेतक समग्र रूप से राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था के साथ-साथ नवाचार गतिविधियों में शामिल क्षेत्रों, उद्योगों और संगठनों के संबंध में नवाचार की प्रभावशीलता पर विचार करते हैं। राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था के स्तर पर आर्थिक दक्षता संकेतकों की गणना करते समय, परियोजना के परिणामों में (मूल्य के संदर्भ में) शामिल हैं:

अंतिम उत्पादन परिणाम (उत्पादों की बिक्री से राजस्व; संपत्ति और बौद्धिक संपदा की बिक्री से आय);

सामाजिक और पर्यावरणीय परिणाम, सार्वजनिक स्वास्थ्य पर परियोजना के प्रभाव, क्षेत्र में पर्यावरणीय स्थिति, सामाजिक कारकों के आधार पर गणना की जाती है;

प्रत्यक्ष वित्तीय परिणाम;

अप्रत्यक्ष वित्तीय परिणाम (तीसरे पक्ष के संगठनों और नागरिकों की आय में परिवर्तन, भूमि, संरचनाओं और अन्य संपत्ति का बाजार मूल्य, साथ ही संरक्षण या परिसमापन लागत।

किसी नवाचार परियोजना में भागीदारी की प्रभावशीलता परियोजना के महत्व और उसमें प्रतिभागियों की रुचि की जांच करने के लिए निर्धारित की जाती है। इसमें एक नवाचार परियोजना में उद्यमों और संगठनों की भागीदारी की प्रभावशीलता की गणना शामिल है; कंपनी के शेयरों में धन निवेश की दक्षता; उच्च स्तरीय संरचनाओं (क्षेत्रीय, राष्ट्रीय आर्थिक, क्षेत्रीय दक्षता) की परियोजना में भागीदारी की दक्षता।

नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने की सामान्य योजना में निम्नलिखित चरण होने चाहिए :

राष्ट्रीय आर्थिक और वैश्विक परियोजनाओं के लिए एक अभिनव परियोजना के सामाजिक महत्व का विशेषज्ञ मूल्यांकन। स्थानीय परियोजनाओं के लिए, केवल उनकी व्यावसायिक प्रभावशीलता का आकलन किया जाता है, अर्थात, इसके प्रत्यक्ष प्रतिभागियों के लिए परियोजना के वित्तीय परिणामों को ध्यान में रखा जाता है;

संभावित निवेशकों को खोजने के लिए समग्र रूप से नवप्रवर्तन परियोजना के लिए प्रदर्शन संकेतकों की गणना;

वित्तपोषण योजना के औचित्य के बाद दक्षता का आकलन। इस स्तर पर, प्रतिभागियों की संरचना को स्पष्ट किया जाता है और उनमें से प्रत्येक की नवाचार परियोजना में भागीदारी की प्रभावशीलता का आकलन किया जाता है। क्षेत्र, उद्योग, विभिन्न स्तरों के बजट, व्यक्तिगत उद्यमों और शेयरधारकों, क्षेत्रीय, उद्योग, बजट और वाणिज्यिक दक्षता के स्तर पर एक अभिनव परियोजना के वित्तीय परिणामों को ध्यान में रखने के लिए तदनुसार गणना की जाती है।

नवाचार की प्रभावशीलता का निर्धारण करते समय भविष्य की लागतों और परिणामों का अनुमान लगाया जाता है बिलिंग अवधि , जिसकी अवधि निम्नलिखित कारकों को ध्यान में रखकर ली जाती है:

परियोजना के निर्माण, संचालन और परिसमापन की अवधि;

मुख्य प्रक्रिया उपकरण का भारित औसत मानक सेवा जीवन;

निवेशक आवश्यकताएँ.

नवाचार की प्रभावशीलता का आकलन तरीकों के दो समूहों का उपयोग करके किया जा सकता है, जिनमें से मुख्य घटक चित्र में प्रस्तुत किए गए हैं। 7.4.

चावल। 7.4. नवाचारों की प्रभावशीलता का आकलन करने के तरीके

विधियों का एक समूह - स्थिर - भुगतान के मूल्य पर समय कारक के प्रभाव को ध्यान में नहीं रखता है।

इस समूह में शामिल हैं लाभ (शुद्ध आय) तुलना विधि, लागत तुलना विधि, लाभप्रदता (लाभप्रदता) तुलना विधि, पेबैक विधि।

ये विधियां व्यवहार में काफी सामान्य हैं। वे नवाचार प्रक्रियाओं के विभिन्न परिणामों को दर्शाते हैं और किसी निवेश की व्यवहार्यता को उचित ठहराने के लिए उनके अपने मानदंड हैं।

सामान्य सेटिंग में नवाचार प्रक्रियाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए स्थैतिक तरीके काफी लोकप्रिय हैं। वे निवेश की स्थिर व्याख्या पर बनते हैं। जीवन चक्र में लागत और आय का वितरण गणना के डिजाइन से प्राप्त होता है। इसका आधार स्थापित नियोजन क्षितिज पर भुगतान का औसत मूल्य है। उनका औसत चयनित समय अवधि के सापेक्ष किया जाता है। जीवन चक्र निर्माण की स्पष्टता के लिए, सबसे अधिक इस्तेमाल की जाने वाली अवधि एक वर्ष है। इसलिए, विचाराधीन स्थिति को स्थिर के रूप में प्रस्तुत किया जाता है, और गणना किए गए तत्व चयनित समय अवधि के अनुसार स्थापित किए जाते हैं।

इस समूह में विधियों को कवर की गई समयावधि के आधार पर भी वितरित किया जाना चाहिए। विशेष रूप से, लाभ, लागत और लाभप्रदता की तुलना के तरीकों द्वारा दिए गए अनुमान एकल-अवधि हैं। वे एक चयनित अवधि तक सीमित हैं, अधिकतर एक वर्ष तक।

केवल भुगतान विधि को बहु-अवधि माना जाता है, इसलिए यह मुआवजा प्रक्रिया के अस्थायी परिणाम को दर्शाता है, जिसमें विभिन्न अवधि शामिल हो सकती हैं। एक अवधि तक निपटान की सीमा भुगतान की गतिशीलता को नहीं दिखाती है, जो निवेशक के हितों की प्राप्ति को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करती है। साथ ही, लागत और आय पूरे जीवन चक्र में असमान रूप से वितरित होती हैं। निवेश-संबंधित निधियों के बड़े बहिर्वाह के बाद, एक नियम के रूप में, उत्पादों या सेवाओं की बिक्री से अपेक्षाकृत छोटी आय उत्पन्न होती है। निम्नलिखित चरणों में, आय, एक नियम के रूप में, बढ़ती है, लेकिन अधिकतर अस्थिर रहती है: यह बढ़ती है, घटती है, या असमान रूप से बदलती है। एक अवधि की सीमाएँ हमें इस गतिशीलता को ध्यान में रखने की अनुमति नहीं देती हैं। यह कहना कठिन है कि कौन सा समय काल प्रतिनिधि है। यह एक औसत विशेषता के उपयोग को पूर्व निर्धारित करता है, जो प्रवृत्ति की परवाह किए बिना परिणाम को बराबर करता है। साथ ही, निवेशक आय की प्रवृत्ति के प्रति उदासीन नहीं है।

इसलिए, स्थैतिक तरीके समय कारक को ध्यान में रखने का अवसर प्रदान नहीं करते हैं: वे भुगतान की समय प्राथमिकता और समय संरचना, उनके परिवर्तनों के रुझान और उतार-चढ़ाव के आकार को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं। इसके अलावा, विभिन्न परियोजना अवधियों के साथ निवेश विकल्पों की तुलना करते समय, इन कमियों के कारण स्थिर संकेतकों का उपयोग सीमित हो जाता है। साथ ही, स्थैतिक तरीकों को सरल गणितीय गणनाओं की विशेषता होती है और सूचना समर्थन के लिए नगण्य लागत की आवश्यकता होती है।

दूसरे समूह में शामिल हैं गतिशील नवाचारों की आर्थिक दक्षता का आकलन करने के तरीके। वे एक गतिशील दृष्टिकोण पर आधारित हैं, जो स्थैतिक तरीकों के नुकसान को काफी कम कर देता है। यह भुगतान के मूल्य पर समय कारक को ध्यान में रखकर सुनिश्चित किया जाता है। किसी निवेश की पहचान समीक्षाधीन अवधि के दौरान अपेक्षित प्राप्तियों और भुगतानों की भुगतान श्रृंखला के माध्यम से की जाती है। इस मामले में, सरलता के लिए, यह माना जाता है कि सभी भुगतान एक निश्चित अवधि के अंत में (पोस्ट-न्यूमेरेंडो योजना) या शुरुआत (प्री-न्यूमेरेंडो स्कीम) में किए जाते हैं, जो अक्सर एक वर्ष होता है।

एक अभिनव परियोजना की प्रभावशीलता का आकलन करते समय, अलग-अलग समय अंतराल के लिए गणना किए जाने वाले संकेतक प्रारंभिक अवधि में लागत की ओर ले जाते हैं (छूट)। अलग-अलग समय पर लागत कम करने के लिए, छूट दर (δ) का उपयोग किया जाता है, जो पूंजी पर रिटर्न की दर के बराबर होती है। परियोजना कार्यान्वयन की गणना के पहले वर्ष में होने वाली लागतों, परिणामों और प्रभावों को समय में आधार बिंदु पर लाने के लिए, उन्हें सूत्र द्वारा निर्धारित छूट कारक से गुणा करना सुविधाजनक है:

कहाँ टी - गणना का वर्ष ( टी = 0, 1, 2, ..., टी ), टी - परियोजना कार्यान्वयन समय के बराबर गणना क्षितिज।

गतिशील विधियों के समूह में शामिल हैं शुद्ध वर्तमान मूल्य विधि , जो आपको नियोजन क्षितिज की शुरुआत में भुगतानों का कुल योग निर्धारित करने की अनुमति देता है; वापसी विधि की आंतरिक दर , जो निवेश पर रिटर्न की विशेषता बताता है; ऋण वापसी की अवधि , जो स्थैतिक के विपरीत, भुगतान की समय संरचना को ध्यान में रखता है; वापसी सूचकांक विधि , जो आपको निवेशित पूंजी के प्रत्येक रूबल के लिए निवेश पर रिटर्न निर्धारित करने की अनुमति देता है। नतीजतन, ये संकेतक नवाचार प्रक्रिया के विभिन्न पहलुओं को भी दर्शाते हैं (चित्र 7.5)।

समय कारक को ध्यान में रखने के लिए गतिशील तरीकों का उन्मुखीकरण ऐसे समाधानों को जन्म दे सकता है जो स्थैतिक तरीकों के समान नहीं हैं। निवेश संपत्ति के अधिग्रहण के लिए शुल्क के लेखांकन के विभिन्न तरीकों से भी अंतर बढ़ जाता है। गतिशील तरीकों के अनुसार, उन्हें निवेश अवधि की शुरुआत में विशिष्ट भुगतान माना जाता है। स्थैतिक तरीकों के अनुसार, ये खर्च निश्चित मूल्यह्रास शुल्क के रूप में परिलक्षित होते हैं, जो निवेश वस्तु की लागत की भरपाई करते हैं।

इसके अलावा, गतिशील तरीकों का डिज़ाइन आपको वित्तपोषण के लिए उपयोग किए जाने वाले स्रोतों से पूंजी को आकर्षित करने की शर्तों और इसकी वापसी की योजना को लचीले ढंग से ध्यान में रखने की अनुमति देता है; अतिरिक्त निवेश और अतिरिक्त वित्तपोषण के लिए उपकरण पेश करना; समीक्षाधीन अवधि के दौरान होने वाले ब्याज दरों में परिवर्तन प्रतिबिंबित होते हैं।

चित्र में दर्शाए गए सुंदर संकेतकों के अलावा, संवेदनशीलता विश्लेषण विधि और ब्रेक-ईवन बिंदु निर्धारित करने की विधि को चिह्नित करने की भी सलाह दी जाती है।

चावल। 7.5. नवाचार दक्षता के मुख्य गतिशील संकेतकों की विशेषताएं और उनकी गणना

संवेदनशीलता का विश्लेषण - यह परियोजना जोखिम का विश्लेषण करने की एक विधि है, जिसका उपयोग करके आप यह निर्धारित कर सकते हैं कि अन्य स्थितियों के इनपुट चर में परिवर्तन होने पर शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) का मूल्य कैसे बदल जाएगा। विधि प्रदान करती है:

एनपीवी मूल्य को प्रभावित करने वाले प्रमुख चर की पहचान;

प्रमुख चरों पर एनपीवी की विश्लेषणात्मक निर्भरता स्थापित करना

मूल स्थिति की गणना, अर्थात्, प्रमुख चर के अपेक्षित मूल्यों के आधार पर एनपीवी के अपेक्षित मूल्य की स्थापना

किसी एक इनपुट चर को वांछित मात्रा में बदलना (आमतौर पर 10%); जबकि अन्य सभी मान निश्चित हैं; सभी इनपुट चर के लिए क्रमिक रूप से किया गया

नए मूल्य की गणना और प्रतिशत में उसका परिवर्तन;

परियोजना चर के महत्वपूर्ण मूल्यों की गणना और सबसे संवेदनशील लोगों की पहचान; सूचक का महत्वपूर्ण मान वह मान है जिस पर शुद्ध वर्तमान मान शून्य है (एनपीवी = 0);

प्राप्त परिणामों का विश्लेषण और इनपुट मापदंडों में परिवर्तन के प्रति पीटीएस की संवेदनशीलता का निर्धारण।

विश्लेषण के परिणामों के आधार पर, परियोजना के लिए महत्वपूर्ण कारकों के नकारात्मक प्रभाव को रोकने के लिए निर्णय लिया जाता है। एक अभिनव परियोजना में निवेश करने का निर्णय, एक नियम के रूप में, वैकल्पिक परियोजना विकल्पों की उपस्थिति और लाभप्रदता के संदर्भ में उनकी तुलना में किया जाता है। यदि सभी वैकल्पिक परियोजनाओं के लिए एनपीवी मूल्य सकारात्मक है, तो उसे चुनना आवश्यक है जहां एनपीवी अधिक होगा।

ब्रेक - ईवन। वे पूर्वानुमानित मूल्य स्तर के आधार पर बाजार में बेचे जाने वाले नए उत्पादों की मात्रा निर्धारित करने के लिए एक विधि का उपयोग करते हैं, जिसकी उपलब्धि परियोजना की लाभप्रदता सुनिश्चित करेगी।

परियोजना कार्यान्वयन के लिए कई वैकल्पिक विकल्पों में से, जो वित्तीय मजबूती का एक बड़ा मार्जिन प्रदान करेगा उसे स्वीकार किया जाता है। वे किसी उत्पाद की मांग के पूर्वानुमानित स्तर और उसकी महत्वपूर्ण मात्रा के बीच अंतर देखते हैं।

नवाचार प्रक्रियाओं का आकलन करने के संदर्भ में, एक नए उत्पाद के पूर्ण विकास चक्र की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए हेवलेट पैकर्ड कर्मचारियों द्वारा एक समय में विकसित ब्रेक-ईवन पॉइंट (बीईटी - ब्रेक ईवन टाइम) तक पहुंचने की अवधि का संकेतक, विशेष ध्यान देने योग्य है। बीईटी एक नए उत्पाद के विकास की शुरुआत से लेकर उस क्षण तक की अवधि को मापता है जब इस उत्पाद की बिक्री से होने वाला राजस्व विकास में निवेश को कवर करता है (चित्र 7.6)।

चावल। 7.6. "ब्रेक-ईवन पॉइंट" (बीईटी संकेतक) प्राप्त करने के लिए संकेतक की ग्राफिक व्याख्या

बीईटी न केवल एक नए उत्पाद की बिक्री से होने वाली आय पर विचार करता है, बल्कि एनडीटीएसकेआर से जुड़ी लागतों पर भी विचार करता है, यानी यह एक नए उत्पाद के विकास की प्रभावशीलता को मापता है। इसके अलावा, बीईटी उत्पाद की लाभप्रदता, यानी इसके विकास की प्रभावशीलता पर ध्यान केंद्रित करता है, जो उद्यम के सभी विभागों को "विकास - निपुणता - बड़े पैमाने पर उत्पादन - वितरण" के पूरे चक्र के दौरान लागत को अनुकूलित करने के लिए प्रोत्साहित करता है। बीईटी संकेतक की तीसरी आकर्षक विशेषता यह है कि इसे समय इकाइयों में मापा जाता है, जो नवाचारों की प्रभावशीलता का आकलन करने पर केंद्रित है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि वे कितनी जल्दी मुनाफा कमाना शुरू करते हैं।

आकलन की वैधता और उनके आधार पर लिए गए निर्णयों की गुणवत्ता बढ़ाने के लिए, निम्नलिखित को ध्यान में रखते हुए नवाचारों की आर्थिक दक्षता की गणना करना आवश्यक है मुख्य पद्धति संबंधी प्रावधान :

1. शुद्ध नकदी प्रवाह के आधार पर नवाचार प्रक्रिया का एक आरेख बनाएं। इसके घटक परियोजना प्रतिभागियों और बाहरी वातावरण (विधायी अधिनियम, विनियम, निर्देश, संविदात्मक संबंध) के बीच संबंधों को विनियमित करने वाले वर्तमान संगठनात्मक और आर्थिक तंत्र के अनुसार बनते हैं।

2. निवेश जीवन चक्र (परियोजना विकास, सुविधा का निर्माण, इसका संचालन और परिसमापन) की अनुमानित अवधि का अधिकतम कवरेज प्रदान करें।

3. योजना बनाते समय, वे परियोजना के सभी महत्वपूर्ण परिणामों को ध्यान में रखते हैं और अन्य प्रक्रियाओं से जुड़े भुगतानों में अंतर सुनिश्चित करते हैं। इसके अलावा, यदि मौजूदा उद्यमों में निवेश किया जाता है, तो योजना के तत्वों को व्यय और आय के बीच अंतर के रूप में बनाया जाना चाहिए; वे "एक परियोजना के साथ" और "एक परियोजना के बिना" मौजूद हैं।

4. प्रदर्शन संकेतकों के डिज़ाइन को शुद्ध लाभ की ओर उन्मुख करें, जो लागत और आय की तुलना के परिणाम को दर्शाता है और, इसकी आर्थिक प्रकृति से, प्रेरणा की विशेषता है।

5. निवेश प्रक्रिया में व्यक्तिगत प्रतिभागियों के विशिष्ट आर्थिक हितों को ध्यान में रखें, जो नकदी प्रवाह, अवसरों और लाभप्रदता आवश्यकताओं की विभिन्न दिशाओं की विशेषता रखते हैं।

6. विकल्पों, परियोजनाओं की वैकल्पिक संभावनाओं को ध्यान में रखें और उनकी तुलना के लिए शर्तें प्रदान करें, साथ ही प्रदर्शन संकेतकों की तुलना करें।

7. समय कारक के प्रभाव को दर्शाते हुए, अलग-अलग समय पर व्यय और आय के अलग-अलग मूल्य बनाते हैं।

8. आर्थिक दक्षता संकेतकों की गणना करते समय अनिश्चितता और जोखिमों के आकलन को ध्यान में रखें।

9. विभिन्न प्रदर्शन संकेतकों द्वारा प्रदान की जाने वाली विशेषताओं को रैंक करता है। एक साथ उपयोग किए जाने पर कुछ संकेतकों के लाभ निर्धारित करें।

यदि ये संकेतक मांग और उत्पाद की कीमतों के पूर्वानुमानित स्तर पर अपने जीवन चक्र के भीतर परियोजना की आर्थिक लाभप्रदता का संकेत देते हैं, तो निवेश निर्णय सकारात्मक हो सकता है।

188. मशीन-निर्माण संयंत्र की यांत्रिक दुकान में, एक नई तकनीकी प्रक्रिया पर स्विच करते समय, परिवर्तनीय लागत 0.8 से 0.65 UAH / टुकड़ा तक कम हो जाती है। साथ ही, अर्ध-निश्चित लागत में वृद्धि होती है 7127 UAH/यूनिट तक परिभाषित करना:

- भागों के वार्षिक उत्पादन का महत्वपूर्ण मूल्य;

- भागों के वार्षिक उत्पादन की तकनीकी लागत, जो एक महत्वपूर्ण मूल्य तक पहुँचती है;

ए) 800 पीसी। और 102,120 UAH;

बी) 870 पीसी। और 122,120 UAH;

ग) 1000 पीसी। और 123,900 UAH;

घ) 890 पीसी। और 123,450 UAH;

घ) 450 पीसी। और 62,120 UAH.

• यूक्रेन में उद्योग का अभिनव विकास / ए. आई. वोल्कोव, एम. पी. डेनिसेंको, ए.पी. ग्रेचन और अन्य; द्वारा संपादित ए. आई. वोल्कोवा, एम. पी. डेनिसेंको। - एम.: केएनटी, 2006. - 648 पी।
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कंपनी की स्थिति को प्रभावित करने वाले नवाचारों के उपयोग से सभी संभावित परिणामों का आकलन करने के लिए, विभिन्न प्रकार के परिणामों को ध्यान में रखना आवश्यक है। नवाचार का उपयोग करने के विचारित परिणाम के प्रकार और इन परिणामों को प्राप्त करने से जुड़ी लागतों के आधार पर, विभिन्न प्रकार के प्रभाव को प्रतिष्ठित किया जाता है (तालिका 23)।
समयावधि के आधार पर, गणना अवधि के लिए प्रभाव संकेतकों और वार्षिक प्रभाव संकेतकों के बीच अंतर किया जाता है। स्वीकृत समयावधि की लंबाई निम्नलिखित कारकों पर निर्भर करती है:
- नवाचार अवधि की अवधि;
- नवप्रवर्तन वस्तु का सेवा जीवन;
- प्रारंभिक जानकारी की विश्वसनीयता की डिग्री;
-निवेशक आवश्यकताएँ.
तालिका 23
नवाचारों के कार्यान्वयन से प्रभाव के प्रकार

दक्षता के मूल्यांकन का सामान्य सिद्धांत परिणामों और लागतों की तुलना करना है; यह तुलना आमतौर पर एक संबंध के रूप में की जाती है:

उपरोक्त अनुपात को प्राकृतिक और मौद्रिक दोनों शब्दों में व्यक्त किया जा सकता है। नवाचारों का प्रभावी कार्यान्वयन यह मानता है कि नवाचार शुरू करने से प्राप्त परिणाम नवाचार को लागू करने की लागत से अधिक है। नवाचारों को लागू करने के प्रभाव का आकलन करने के लिए उद्देश्य में समान अन्य नवाचार विकल्पों के उपयोग से प्राप्त परिणामों की तुलना करना आवश्यक है। किसी एकल परियोजना की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए एक सख्त एल्गोरिदम लागू होता है (चित्र 19)।

• परियोजना की सीमाओं को औपचारिक बनाने के आधार पर परियोजना के व्यावसायिक परिणाम का निर्धारण करना।इस स्तर पर, यह निर्धारित किया जाता है कि प्रबंधन निर्णय का विषय क्या होगा और उसके दायरे से बाहर क्या रहेगा। यह चरण मौलिक है, क्योंकि अन्य सभी प्रोजेक्ट पैरामीटर व्यावसायिक परिणाम या प्रोजेक्ट सीमाओं की पसंद पर निर्भर करते हैं।
• निर्धारित व्यावसायिक विचार (व्यावसायिक परिणाम प्राप्त करना) को प्राप्त करने के लिए आवश्यक निवेश की मात्रा का अनुमान:

निवेश की मात्रा का निर्धारण;
- संभावित वित्तपोषण योजनाओं के एक सेट का निर्धारण;
- एक तर्कसंगत वित्तपोषण योजना का चयन.
परियोजना वित्तपोषण योजना एक स्वतंत्र समस्या है।

• निवेश के वित्तीय परिणामों का आकलन करना।इस स्तर पर, चुनी गई वित्तपोषण योजना के ढांचे के भीतर व्यवसाय के कामकाज के वित्तीय परिणामों को औपचारिक रूप दिया जाता है - अनुमानित समय अंतराल के भीतर आने वाले और बाहर जाने वाले वित्तीय प्रवाह का संतुलन। इसके अलावा, तार्किक श्रृंखला का स्पष्ट रूप से पता लगाया जाना चाहिए: इस स्तर पर, परियोजना के व्यावसायिक परिणाम को प्राप्त करने के लिए आवश्यक निवेश के वित्तीय परिणाम निर्धारित किए जाते हैं।
• निवेश दक्षता के लिए आवश्यकताओं की कठोरता का निर्धारणनिवेश दक्षता मानकों के स्तर को निर्धारित करने में शामिल है; मानक वापसी अवधि आदि का निर्धारण करना। इस चरण को आरेख में अलग रखा गया है, क्योंकि डिज़ाइन के लिए कोई सख्त समय सीमा नहीं है कि वास्तव में ये आवश्यकताएं कब बननी चाहिए, लेकिन स्पष्ट रूप से अंतिम चरण से पहले।
• निवेश और उनके वित्तीय परिणामों की तुलना।यह चरण निवेश की आर्थिक दक्षता का आकलन करने का वास्तविक चरण है, जिसके अंतर्गत परिणामों के वेक्टर की तुलना लागत के वेक्टर से की जाती है। इस चरण के भाग के रूप में, निम्नलिखित निर्धारित किया जाता है:

क्या परियोजना को लागू करने के लिए आवश्यक निवेश पर कोई साधारण रिटर्न है?
- क्या निवेश पर साधारण रिटर्न से परे कोई अतिरिक्त परिणाम प्राप्त हुआ था;
- क्या हम इस अतिरिक्त परिणाम के परिमाण से संतुष्ट हैं, अर्थात? निवेश दक्षता मानक के स्तर के साथ साधारण रिटर्न से अधिक अतिरिक्त आय की राशि के अनुपालन की जाँच की जाती है।

चावल। 19. निवेश की आर्थिक दक्षता का आकलन करने के लिए एल्गोरिदम

परंपरागत रूप से, निवेश दक्षता मूल्यांकन किसी परियोजना की आर्थिक दक्षता का आकलन करने के सिद्धांत के आम तौर पर स्वीकृत तरीकों के अनुसार किया जाता है। हालाँकि, नवोन्वेषी परियोजनाओं के मूल्यांकन के लिए इन विधियों के अनुप्रयोग में नवप्रवर्तन प्रक्रिया की प्रकृति और नवोन्वेषी परियोजनाओं की विशेषताओं से जुड़ी कुछ समस्याओं का सामना करना पड़ता है।
नवीन परियोजनाओं की विशिष्टता ऐसी है कि कोई भी मूल्यांकन व्यक्तिपरक होता है, क्योंकि यह विशेषज्ञों की राय और ज्ञान पर आधारित होता है। किसी परियोजना को लागू करने का निर्णय लेते समय भविष्य के परिणामों के बारे में उच्च अनिश्चितता निवेश के आकलन के लिए औपचारिक तरीकों के उपयोग के आधार पर अंतिम निर्णय लेना असंभव बना देती है। अनिश्चितता की डिग्री जितनी अधिक होगी, क्षमता का आकलन करने के लिए गुणात्मक दृष्टिकोण का महत्व उतना ही अधिक होगा, और मात्रात्मक मूल्यांकन केवल सहायक है और इसके विपरीत। परियोजना की अनिश्चितताओं और जोखिमों को ध्यान में रखने के तरीकों पर नीचे अधिक विस्तार से चर्चा की जाएगी।
इस प्रकार, किसी परियोजना को लागू करने का निर्णय प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए औपचारिक तरीकों के संयोजन के आधार पर किया जाना चाहिए, न कि प्रबंधन और निर्णय लेने में शामिल विशेषज्ञों के अनुभव, ज्ञान और अंतर्ज्ञान के आधार पर की जाने वाली पूरी तरह से औपचारिक प्रक्रियाओं के आधार पर। निवेश की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए सार्थक जानकारी एक सिमुलेशन मॉडल का निर्माण करके प्राप्त की जा सकती है जो परियोजना के विकास के लिए संभावित परिदृश्यों के निर्माण की अनुमति देती है। यह भी ध्यान दिया जाना चाहिए कि किसी परियोजना के लिए आर्थिक आकलन एक से अधिक बार किया जाना चाहिए, लेकिन उन क्षणों में जब कोई उभरती स्थिति (बाहरी परिस्थितियां) या प्रस्तावित समाधान (परियोजना का आंतरिक समायोजन) निवेश की प्रभावशीलता को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकता है। ऐसे क्षण परियोजना प्रबंधन द्वारा निर्धारित किए जाते हैं और सामान्य रूप से उन स्थितियों का प्रतिनिधित्व करते हैं जब:
- जिन परिणामों पर पहले ध्यान नहीं दिया गया था वे सामने आते हैं या
परिणामों का मूल्यांकन संभव हो जाता है;
- परियोजना का समय समायोजित किया गया है;
- परियोजना में महत्वपूर्ण तकनीकी समाधान परिवर्तन;
- परियोजना का बाहरी वातावरण (आर्थिक वातावरण) बदल रहा है;
- संगठन के भीतर कार्य की संरचना और विशेषताओं में महत्वपूर्ण परिवर्तन होते हैं।
इस प्रकार, आर्थिक संकेतकों का आकलन करने की प्रक्रिया बस यही होनी चाहिए: एक प्रक्रिया, यानी। परियोजना के विकास और कार्यान्वयन की पूरी अवधि के दौरान एक पुनरावृत्तीय प्रक्रिया, जिसके परिणाम परियोजना की आगे की निरंतरता या शर्तों को प्रभावित कर सकते हैं।
एक उद्यमी या किसी उद्यम का मालिक (शेयरधारक, भागीदार) लगातार इस सवाल का सामना करता है: वित्तीय संसाधनों के निवेश के लिए कई वैकल्पिक विकल्पों में से किसे प्राथमिकता दी जानी चाहिए? कहां निवेश करें? क्या उन्हें उत्पादन में निवेश करना उचित है या उन्हें बैंक में रखना बेहतर है? सबसे सामान्य रूप में उत्तर स्पष्ट है: यदि आय लागत से अधिक है तो निवेश करना उचित है, और कई वैकल्पिक परियोजनाओं में से वह परियोजना चुननी चाहिए जो सबसे अधिक लागत प्रभावी परिणाम देती है।
समय कारक (कभी-कभी कई वर्ष), मुद्रास्फीति दरों, करों आदि में परिवर्तन को ध्यान में रखते हुए निवेश की वास्तविक प्रभावशीलता का निर्धारण कैसे करें?
पैसे का उपयोग करने के सबसे सुलभ और सामान्य तरीकों में से एक इसे बैंक में संग्रहीत करना और ब्याज के रूप में आय प्राप्त करना है। यहां से हम पहली अनुशंसा कर सकते हैं:

• यदि आप इसे बैंक में रखने की तुलना में अधिक शुद्ध (करों के बाद) लाभ प्राप्त कर सकते हैं तो उत्पादन (या प्रतिभूतियों) में निवेश करना समझ में आता है।

प्राप्त आय का सही मूल्यांकन करने के लिए, एक निश्चित समय पर सभी गणना करना आवश्यक है, अधिमानतः निर्णय लेने के समय। तदनुसार, वर्तमान ब्याज दर को ध्यान में रखते हुए, भविष्य में प्राप्त होने वाली सभी धनराशि को इस समय कम (पुनर्गणना) किया जाना चाहिए।
आज का एक रूबल उस रूबल से कुछ बेहतर है जो एक वर्ष में प्राप्त होगा। यदि वार्षिक ब्याज दर r दी गई है, तो निवेशित राशि S0 से हमें प्राप्त होता है: पहले वर्ष के अंत में S1 = (1 + r)S0, दूसरे वर्ष के अंत में S2 = (l + r)2S0, आदि, तो बाद में पीवर्षों में, हमारा योगदान (1 + r)n गुना बढ़ जाएगा:
Sn=(l + r)nS0. (7)
और, इसके विपरीत, यदि पी-वर्ष में परियोजना से राजस्व की राशि ज्ञात है (एस.एन.), तो इस समय इस राशि के बराबर नकद राशि व्युत्क्रम सूत्र द्वारा निर्धारित की जाएगी:

ब्याज दर को ध्यान में रखते हुए इस कटौती (पुनर्गणना) प्रक्रिया को कहा जाता है छूट
छूट दर निर्धारित करने की विधियाँ। कैसेपहले से विख्यातछूट कारक विभिन्न प्रकार की मुद्रास्फीति, ब्याज दरों में बदलाव, रिटर्न की दरें आदि को ध्यान में रखता है। यह प्रत्येक लेखा वर्ष के लिए = (1 + आर)-टी के रूप में निर्धारित किया जाता है, जहां आर छूट दर है, जो जमा पर बैंक की ब्याज दर के सबसे सरल मामले के बराबर है (सबसे विश्वसनीय बैंकों को ध्यान में रखना बेहतर है, उदाहरण के लिए सर्बैंक)। हालाँकि, रूसी बैंकों में जमा पर ब्याज दरें अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र में पूंजी निवेश की लाभप्रदता के वास्तविक स्तर को प्रतिबिंबित नहीं करती हैं और सट्टा कारकों द्वारा निर्धारित की जाती हैं। विभिन्न उद्योगों में पूंजी निवेश पर रिटर्न का स्तर काफी (कई गुना) भिन्न होता है। इस प्रकार, छूट दर निर्धारित करना (या चुनना) कोई मामूली काम नहीं है।
"छूट दर" की अवधारणा की सबसे सटीक आर्थिक सामग्री निम्नलिखित परिभाषा से परिलक्षित होती है: छूट दर उस औसत रिटर्न का प्रतिनिधित्व करती है जो एक निवेशक किसी विचाराधीन परियोजना के विकल्प में पैसा निवेश करते समय प्राप्त कर सकता है।
छूट दर की गणना (चयन) को ध्यान में रखते हुए निर्धारित किया जाता है:
- नकदी प्रवाह की गणना करते समय मुद्रास्फीति को ध्यान में रखने की विधि;
- परियोजना भागीदार जिसके लिए एनपीवी की गणना की गई है;
- उपलब्ध जानकारी.
गणना की मुख्य धारणा परियोजना के पूरे जीवन चक्र के दौरान निरंतर छूट दर को अपनाना है। समय के साथ, दर निर्धारित करने वाले कारक अनिवार्य रूप से बदल जाएंगे। उदाहरण के लिए, किसी व्यवसाय के निर्माण चरण के दौरान, "परियोजना के गैर-कार्यान्वयन" के जोखिम को कम करके जोखिम घटक में लगातार कमी हो सकती है। पेबैक अवधि बीत जाने के बाद, फंड की संभावित "गैर-वापसी" से जुड़ा निवेशकों का जोखिम भी शून्य हो जाता है। हालाँकि, अन्य प्रभावशाली कारकों में संभावित रूप से मजबूत प्रति-दिशात्मक परिवर्तन में, जोखिम घटक में कमी को समतल करना और कमी में योगदान नहीं करना, बल्कि छूट दर में वृद्धि करना है। सभी प्रभावित करने वाले कारकों की भविष्यवाणी करना लगभग असंभव है। इसलिए, प्रारंभिक गणना करते समय, एक नियम के रूप में, एक धारणा बनाई जाती है कि परियोजना के पूरे जीवन चक्र के दौरान छूट की दर अपरिवर्तित रहती है।
छूट दर की गणना निवेश योजना में सबसे विवादास्पद मुद्दों में से एक है। कुछ विश्लेषक निवेश परियोजनाओं के मूल्यांकन की प्रक्रिया में दर गणना को सबसे कठिन और साथ ही अत्यंत महत्वपूर्ण कार्यों में से एक के रूप में प्रस्तुत करते हैं। अन्य लोग इस समस्या को गंभीर रूप से देखते हैं, प्रारंभिक आर्थिक गणना की अपरिहार्य त्रुटि द्वारा अपनी स्थिति को उचित ठहराते हैं, जिसके परिणामस्वरूप एक आशाजनक परियोजना भी, यदि "गलत" छूट दर चुनी जाती है, तो उसे लाभहीन माना जा सकता है।
साथ ही, एनपीवी गणना केवल परिकलित (या चयनित) छूट दर पर परियोजना द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह की गुणवत्ता को दर्शाती है। इसलिए, निवेश संबंधों के सभी विषयों के हितों को ध्यान में रखते हुए, छूट दर पर एनपीवी की निर्भरता की साजिश रचने के रूप में डेटा प्रस्तुत करने में समझौता संभव है। इसके अलावा, प्रत्येक इच्छुक पक्ष किसी भी छूट दर पर परियोजना के एनपीवी मूल्य का अनुमान लगा सकता है जो उसके लिए उपयुक्त है, और "केवल स्वीकार्य" दर की पसंद के संबंध में किसी भी विवाद के बिना। छूट दर पर एनपीवी की निर्भरता का पता लगाने के लिए, आप माइक्रोसॉफ्ट एक्सेल स्प्रेडशीट का उपयोग कर सकते हैं। कंप्यूटर प्रोग्राम छूट दर के मूल्य को अलग-अलग करना आसान बनाते हैं, लेकिन यह छूट दर के मूल्य को निर्धारित करने के कार्य को नहीं हटाता है जो उस उद्योग में लाभप्रदता के स्तर को पर्याप्त रूप से दर्शाता है जिसमें व्यावसायिक परियोजना को लागू किया जाना है। .
छूट दर निर्धारित करने के लिए कई सिद्ध दृष्टिकोण हैं। छूट दर की गणना के लिए सबसे आम तरीके हैं:
- पूंजीगत परिसंपत्ति मूल्यांकन पद्धति (सीएपीएम);
- पूंजी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) मॉडल;
- संचयी निर्माण विधि (सीसीएम)।
सीएपीएम पूंजीगत संपत्ति मूल्यांकन पद्धति(पूंजीगत संपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल)। यह पद्धति 60 के दशक की शुरुआत में विकसित की गई थी। पिछली सदी डब्ल्यू. शार्प द्वारा। शेयर बाजार में सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले शेयरों की लाभप्रदता में बदलाव के विश्लेषण पर आधारित। खुली संयुक्त स्टॉक कंपनियों द्वारा उपयोग किया जा सकता है जिन्होंने शेयर बाजार पर अपने शेयर रखे हैं; "बंद" संगठनों के लिए, विधि में समायोजन की आवश्यकता है। गणना सूत्र:
आर= आर+ बी*(आर एम- आर) + एक्स+ य+ एफ, (8)
कहाँ आर- छूट की दर; आर- वापसी की जोखिम मुक्त दर; बी- गुणांक, जो व्यवस्थित जोखिम का माप है और देश में व्यापक आर्थिक स्थिति को ध्यान में रखता है; आर एम- शेयर बाजार पर शेयरों पर औसत रिटर्न; एक्स-एक प्रीमियम जो छोटे उद्यमों में निवेश के जोखिमों को ध्यान में रखता है (अपर्याप्त संपत्ति सुरक्षा के कारण ऋण चुकाने की असंभवता का जोखिम); पर-एक बोनस जो कार्यान्वित की जा रही परियोजना के बारे में जानकारी की कमी को ध्यान में रखता है। यदि निवेशक के पास परियोजना की संभावनाओं का आकलन करने के लिए आवश्यक सभी डेटा है, तो प्रीमियम शून्य के बराबर लिया जाता है; एफ- देश के जोखिम को ध्यान में रखते हुए प्रीमियम।
एक नियम के रूप में, निम्नलिखित का उपयोग जोखिम-मुक्त दर के रूप में किया जाता है:
- सबसे बड़ी विश्वसनीयता वाले बैंकों में जमा पर दर;
- सरकारी ऋण दायित्वों पर उपज।
वास्तव में, गुणांक बीकिसी दिए गए उद्यम के स्टॉक मूल्य की अस्थिरता और संपूर्ण बाज़ार के लिए समान संकेतक की अस्थिरता के अनुपात का प्रतिनिधित्व करता है। यदि कंपनी के शेयर की कीमत बाजार के औसत से दोगुनी धीमी गति से बदलती है, तो गुणांक 0.5 का मान लेता है।
अधिकांश मैनुअल सीएपीएम पद्धति का उपयोग करके छूट दर की गणना करते समय छोटे व्यवसायों में निवेश के जोखिम को ध्यान में रखने की सलाह देते हैं। साथ ही, छोटे व्यवसायों की दक्षता का आकलन करते समय सीएपीएम पद्धति का उपयोग करने की संभावना संदिग्ध है।
ध्यान दें कि कुछ मामलों में जोखिम-मुक्त दर में देश का जोखिम शामिल हो सकता है। इसलिए, जोखिम प्रीमियम निर्धारित करते समय इस जोखिम के संभावित दोहराव से बचना चाहिए।
पूंजी पद्धति की भारित औसत लागत (WACC) संपूर्ण परियोजना के लिए एनपीवी की गणना करते समय इसका उपयोग किया जाता है और इक्विटी और ऋण पूंजी के अनुपात को ध्यान में रखा जाता है। आर्थिक दृष्टिकोण से, यह कंपनी द्वारा उपयोग की जाने वाली पूंजी की भारित औसत लागत है। यह विधि इस धारणा पर आधारित है कि किसी कंपनी के फंड को निवेश करने का एक वैकल्पिक तरीका इसकी वर्तमान गतिविधियों को वित्तपोषित करना है (कार्यशील पूंजी में वृद्धि करते हुए उधार ली गई धनराशि को बदलना)। गणना सूत्र:
आर= केडी(1- टीसी) डब्ल्यू.डी+ केपीडब्लूपी+ के.एस.डब्लू.एस, (9)
कहाँ आर- छूट की दर; केडी- उधार ली गई पूंजी जुटाने की लागत; टीसी-आयकर दर; केपी- शेयर पूंजी (पसंदीदा शेयर) जुटाने की लागत; केएस- शेयर पूंजी (साधारण शेयर) जुटाने की लागत; डब्ल्यू.डी-उद्यम की पूंजी संरचना में उधार ली गई पूंजी का हिस्सा; Wp- पूंजी संरचना में पसंदीदा शेयरों का हिस्सा; डब्ल्यू.एस-पूंजी संरचना में साधारण शेयरों का हिस्सा।
संचयी निर्माण विधि (सीसीएम)।यह विधि निवेश जोखिमों के लिए प्रीमियम को ध्यान में रखने पर आधारित है। गणना सूत्र:

कहा पे: आर - जोखिम मुक्त दर; जे = - ध्यान में रखे गए निवेश जोखिमों की संख्या; जीजे जेवें जोखिम के लिए प्रीमियम है।
दांव निम्नलिखित जोखिमों को ध्यान में रख सकता है:

• उत्पादों का अपर्याप्त विविधीकरण;
• बिक्री बाज़ारों का अपर्याप्त विविधीकरण;
• उद्यम का आकार (छोटे उद्यमों में निवेश के जोखिम: निवेशित निधियों को कवर करने के लिए संपत्ति निधि की कमी);
• देश जोखिम;
• परियोजना कार्यान्वयन की संभावनाओं के बारे में अपर्याप्त जानकारी।

एक या दूसरे जोखिम कारक की उपस्थिति और व्यवहार में प्रत्येक जोखिम प्रीमियम का मूल्य विशेषज्ञों द्वारा निर्धारित किया जाता है। उदाहरण के लिए, "निवेश परियोजनाओं (द्वितीय संस्करण) की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए पद्धति संबंधी सिफारिशें" रूसी संघ के अर्थव्यवस्था मंत्रालय, रूसी संघ के वित्त मंत्रालय, निर्माण, वास्तुकला और रूसी संघ की राज्य समिति द्वारा अनुमोदित 21 जून 1999 की आवास नीति संख्या वीके 477) संचयी पद्धति का उपयोग करते समय तीन प्रकार के जोखिमों को ध्यान में रखने की सिफारिश करती है:

• देश जोखिम;
• परियोजना प्रतिभागियों की अविश्वसनीयता का जोखिम;
• परियोजना द्वारा प्रदान की गई आय प्राप्त न होने का जोखिम।

देश जोखिम अंतरराष्ट्रीय रेटिंग एजेंसियों द्वारा संकलित विभिन्न रेटिंग से पता लगाया जा सकता है।
जोखिम प्रीमियम की विशेषता का आकार अविश्वसनीयता पद्धतिगत अनुशंसाओं के अनुसार, परियोजना प्रतिभागियों की संख्या 5% से अधिक नहीं होनी चाहिए।
जोखिम समायोजन परियोजना द्वारा प्रदान की गई आय की प्राप्ति न होनाइसे प्रोजेक्ट के उद्देश्य के आधार पर स्थापित करने की अनुशंसा की जाती है।
इस पद्धति के नुकसान में इसकी व्यक्तिपरकता (विशेषज्ञ जोखिम आकलन पर निर्भरता) शामिल है। इसके अलावा, यह WACC और CAPM विधियों की तुलना में काफी कम सटीक है।
विशेषज्ञ माध्यमों से छूट दर का निर्धारण।छूट दर निर्धारित करने का सबसे सरल तरीका, जो व्यवहार में उपयोग किया जाता है, इसे विशेषज्ञ साधनों द्वारा या निवेशक की आवश्यकताओं के आधार पर स्थापित करना है। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि गणना में उपयोग की जाने वाली छूट दर लगभग हमेशा उस निवेश बैंक के साथ सहमत होती है जो परियोजना के लिए धन जुटा रहा है या निवेशक के साथ। साथ ही, गणना आमतौर पर समान कंपनियों और बाजारों में निवेश के जोखिमों पर आधारित होती है।
नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता का मूल्यांकन करना
किसी उद्यम की नवाचार और निवेश गतिविधियों के लिए परियोजना दृष्टिकोण नकदी प्रवाह के सिद्धांत पर आधारित है। एक विशेष विशेषता इसकी पूर्वानुमानित और दीर्घकालिक प्रकृति है, इसलिए, विश्लेषण के लिए लागू दृष्टिकोण समय कारक और जोखिम कारक को ध्यान में रखता है। इस मामले में, नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने और वित्तपोषण के लिए उनके चयन के लिए पद्धतिगत सिफारिशों के आधार पर दक्षता निर्धारित की जाती है। पद्धतिगत सिफारिशें एक अभिनव परियोजना की प्रभावशीलता के मुख्य संकेतक के रूप में निम्नलिखित स्थापित करती हैं:

• वित्तीय (वाणिज्यिक) दक्षता, परियोजना प्रतिभागियों के वित्तीय परिणामों को ध्यान में रखते हुए;
• सभी स्तरों पर बजट के वित्तीय निहितार्थों को ध्यान में रखते हुए बजटीय दक्षता;
• राष्ट्रीय आर्थिक दक्षता, लागतों और परिणामों को ध्यान में रखते हुए जो परियोजना प्रतिभागियों के प्रत्यक्ष वित्तीय हितों से परे हैं और मौद्रिक अभिव्यक्ति की अनुमति देते हैं।

निःसंदेह, लागत और परिणाम दोनों जिनका मूल्यांकन नहीं किया जा सकता (सामाजिक, राजनीतिक, पर्यावरणीय, आदि) को ध्यान में रखा जाना चाहिए।
परियोजनाओं का आकलन करने और वित्तपोषण के लिए उनके चयन के लिए पद्धति संबंधी सिफारिशें, यूएनआईडीओ पद्धति और परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने पर अन्य घरेलू और विदेशी कार्य इस उद्देश्य के लिए उपयोग की जाने वाली कई विधियों की पेशकश करते हैं। परियोजना प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए सभी तरीकों को रियायती और लेखांकन अनुमानों के आधार पर दो समूहों में विभाजित किया गया है। विधि का चुनाव परियोजना के समय, निवेश के आकार, वैकल्पिक परियोजनाओं की उपलब्धता और अन्य कारकों द्वारा निर्धारित किया जाता है।
विश्व अभ्यास में, परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए सबसे अधिक उपयोग की जाने वाली विधियाँ रियायती अनुमानों पर आधारित होती हैं, क्योंकि वे अधिक सटीक होती हैं, क्योंकि वे विभिन्न प्रकार की मुद्रास्फीति, ब्याज दर में परिवर्तन, रिटर्न की दर आदि को ध्यान में रखती हैं। . इन संकेतकों में शुद्ध वर्तमान मूल्य पद्धति, लाभप्रदता सूचकांक पद्धति, रिटर्न की आंतरिक दर पद्धति और वर्तमान भुगतान पद्धति शामिल हैं।

शुद्ध वर्तमान (या वर्तमान) मूल्य ( एन पी वी - जाल उपस्थित कीमत ) बिलिंग अवधि के परिणामों और लागतों के बीच अंतर को दर्शाता है, जिसे घटाकर एक कर दिया जाता है, आमतौर पर प्रारंभिक वर्ष, यानी। छूट को ध्यान में रखते हुए. आइए याद रखें कि समय के साथ, मुद्रास्फीति और प्रतिस्पर्धा के प्रभाव में, पैसे की वास्तविक क्रय शक्ति बदल जाती है: निवेशक और प्रर्वतक दोनों के लिए, "आज" और "कल" ​​का पैसा बराबर नहीं है। इस मामले में अनुपालन का माप = (1 + r)-t पर छूट कारक है, जो अलग-अलग समय के लिए गणना किए गए वित्तीय संकेतकों को तुलनीय मूल्यों पर लाता है:
- रियायती आय: डीटी =
- रियायती पूंजीगत लागत: केटी =
जहां Tr बिलिंग अवधि में वर्षों की संख्या है;
डीटी टी-वें वर्ष का परिणाम है;
केटी - टी-वें वर्ष में पूंजी निवेश (निवेश);
at = (1 + r)-t - छूट कारक (छूट कारक)।
प्रस्तुत नोटेशन को ध्यान में रखते हुए, शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
एनपीवी = डीटी-केटी = (10)
इस मामले में, प्रत्येक टी-वें गणना अवधि (वर्ष) में रियायती आय डीटी और रियायती पूंजी लागत केटी क्रमशः परियोजना के कार्यान्वयन से जुड़ी सभी आय और व्यय का योग है।
परियोजना किसी भी सकारात्मक एनपीवी मूल्य के लिए प्रभावी है। यह मान जितना अधिक होगा, परियोजना उतनी ही अधिक प्रभावी होगी। शुद्ध वर्तमान मूल्य को अभिन्न प्रभाव, शुद्ध वर्तमान मूल्य, शुद्ध वर्तमान मूल्य भी कहा जाता है। यह विधि आपको घटती लाभप्रदता के क्रम में विभिन्न परियोजनाओं को रैंक करने की अनुमति देती है।
लाभप्रदता सूचकांक (पी.आई.-निषेधअनुक्रमणिका) रियायती आय (डीटी) और कम नवाचार लागत (केटी) के अनुपात का प्रतिनिधित्व करता है, अर्थात। वही मान जिनका उपयोग हमने शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) प्राप्त करने के लिए किया था:
पीआई = (11)
दूसरे शब्दों में, यह भुगतान स्ट्रीम के दो भागों की तुलना करता है: आय और निवेश। संक्षेप में, लाभप्रदता सूचकांक निवेश के प्रत्येक रूबल के लिए प्राप्त आय की मात्रा को दर्शाता है। इससे हम देखते हैं कि यदि लाभप्रदता सूचकांक मान 1 से अधिक हो तो परियोजना प्रभावी होगी। जाहिर है, लाभप्रदता सूचकांक अभिन्न प्रभाव से निकटता से संबंधित है। यदि अभिन्न प्रभाव सकारात्मक है, तो लाभप्रदता सूचकांक > 1 है, इसलिए, अभिनव परियोजना को आर्थिक रूप से व्यवहार्य माना जाता है। और इसके विपरीत। उन नवीन समाधानों को प्राथमिकता दी जानी चाहिए जिनके लिए लाभप्रदता सूचकांक उच्चतम है। लाभप्रदता सूचकांक के अन्य नाम हैं: लाभप्रदता सूचकांक, लाभप्रदता सूचकांक।
वापसी की आंतरिक दर ( आईआरआर - आंतरिक दर का वापस करना ) छूट दर (ई) का प्रतिनिधित्व करता है जिस पर रियायती आय (डीटी) का कुल मूल्य रियायती पूंजी निवेश (केटी) के कुल मूल्य के बराबर है। वर्षों की संख्या नवाचार परियोजना की गणना चरण की अवधि से निर्धारित होती है, और नवाचार परियोजना की कम (छूट) आय और लागत छूट दर के साथ गणना के क्षण को कम करके निर्धारित की जाती है ईपी:
(12)
ईपी खोजने के लिए, डीटी, केटी और टीआर के दिए गए मानों के लिए इस गैर-तुच्छ समीकरण को हल करना आवश्यक है। कंप्यूटर का उपयोग करके ऐसा समाधान ढूंढना आसान है जो आपको प्रोजेक्ट मापदंडों को अलग-अलग करने की अनुमति देता है। लेकिन छूट दर (ई) के मूल्य पर शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) की निर्भरता के ग्राफ का उपयोग करके रिटर्न की आंतरिक दर (आईआरआर) का मूल्य निर्धारित करना सबसे आसान और सबसे सुविधाजनक है। ऐसा करने के लिए, ई के किन्हीं दो मूल्यों के लिए दो एनपीवी मूल्यों की गणना करना और चित्र 20 में दिखाए गए ऐसे ग्राफ का निर्माण करना पर्याप्त है। वांछित आईआरआर मान एक्स के साथ ग्राफ के चौराहे के बिंदु पर प्राप्त किया जाता है। -अक्ष, यानी एनपीवी = 0 के लिए आईआरआर = ई।

चावल। 20. छूट दर पर एनपीवी की निर्भरता

यह संकेतक एक अभिनव परियोजना की लाभप्रदता के स्तर को दर्शाता है, जिसे छूट दर द्वारा व्यक्त किया जाता है, जिस पर नवाचार के उपयोग से नकदी प्रवाह का भविष्य का मूल्य निवेश निधि के वर्तमान मूल्य तक कम हो जाता है। रिटर्न की दर संकेतक के अन्य नाम हैं: रिटर्न की आंतरिक दर, लाभ की आंतरिक दर, निवेश पर रिटर्न की दर और मुद्रास्फीति प्रक्रियाओं के लिए परियोजना की वित्तीय स्थिरता का आकलन करने के लिए एक संकेतक के रूप में कार्य करता है। लाभप्रदता की दर को लाभप्रदता के एक सीमा मूल्य के रूप में परिभाषित किया गया है जो यह सुनिश्चित करता है कि नवाचार के आर्थिक जीवन पर गणना किया गया अभिन्न प्रभाव शून्य के बराबर है।
विदेश में, रिटर्न की दर की गणना अक्सर निवेश के मात्रात्मक विश्लेषण में पहले चरण के रूप में उपयोग की जाती है, और उन नवीन परियोजनाओं जिनकी रिटर्न की आंतरिक दर कम से कम 15-20% होने का अनुमान है, उन्हें आगे के विश्लेषण के लिए चुना जाता है। दूसरे शब्दों में, लाभप्रदता की दर को लाभप्रदता के एक सीमा मूल्य के रूप में परिभाषित किया गया है जो यह सुनिश्चित करता है कि नवाचार के आर्थिक जीवन पर गणना की गई अभिन्न प्रभाव (एनपीवी) शून्य के बराबर है।
इस सूचक का उपयोग मुख्य रूप से तब किया जाता है जब कई वैकल्पिक परियोजनाओं के बीच चयन करना आवश्यक होता है। आईआरआर मूल्य जितना अधिक होगा, परियोजना उतनी ही अधिक लाभदायक मानी जाएगी। किसी भी स्थिति में, आईआरआर मूल्य बैंक दर से अधिक होना चाहिए, अन्यथा नवाचार में पैसा निवेश करने का जोखिम उचित नहीं होगा, क्योंकि बैंक में पैसा निवेश करना आसान और जोखिम मुक्त होगा। इससे यह स्पष्ट हो जाता है कि यदि किसी नवोन्मेषी परियोजना को पूरी तरह से बैंक ऋण द्वारा वित्तपोषित किया जाता है, तो वापसी की दर का मूल्य बैंक ब्याज दर के स्वीकार्य स्तर की ऊपरी सीमा को इंगित करता है, जिसकी अधिकता इस परियोजना को आर्थिक रूप से अप्रभावी बना देती है।
पेबैक अवधि (पीपी - वेतन पीछे अवधि ) निवेश प्रदर्शन के सबसे सामान्य संकेतकों में से एक है। यह उस समय अंतराल का प्रतिनिधित्व करता है जिसके बाद शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) सकारात्मक हो जाता है, यानी। पेबैक परियोजना कार्यान्वयन के समय प्राप्त होता है, जब संचित सकारात्मक वर्तमान मूल्य सभी निवेशों के नकारात्मक वर्तमान मूल्य के बराबर हो जाता है:
T0=KT0/DT0, (13)
जहां Kt0, DT0 नवाचार में रियायती निवेश और परियोजना कार्यान्वयन के समय तक की अवधि के लिए कुल रियायती नकद आय है जब एनपीवी शून्य के बराबर हो जाता है।
यह संकेतक उन उद्योगों के लिए सबसे अधिक प्रासंगिक है जिनमें वैज्ञानिक और तकनीकी प्रगति की गति अधिक है और जहां नई प्रौद्योगिकियों या उत्पादों के उद्भव से पिछले निवेश का मूल्य तेजी से कम हो सकता है। निवेश हमेशा जोखिम से जुड़ा होता है, और भुगतान की अवधि जितनी लंबी होगी, जोखिम उतना ही अधिक होगा। इस सूचक का उपयोग अक्सर उन मामलों में किया जाता है जहां कोई पूर्ण निश्चितता नहीं है कि अभिनव परियोजना अनुमानित समय सीमा के भीतर लागू की जाएगी, और निवेशक को यह सुनिश्चित करना होगा कि निवेश पहले की अवधि में भुगतान करेगा। दूसरे शब्दों में, पेबैक अवधि निवेश की भरपाई के लिए आवश्यक वर्षों की संख्या है।
बाजार की स्थितियों में निवेश करने में महत्वपूर्ण जोखिम शामिल होता है, और यह जोखिम निवेश की वापसी अवधि जितनी लंबी होती है, उतना अधिक होता है। इस दौरान बाजार की स्थितियों और कीमतों में काफी बदलाव हो सकता है। यह दृष्टिकोण उन उद्योगों के लिए हमेशा प्रासंगिक है जिनमें वैज्ञानिक और तकनीकी प्रगति की गति सबसे अधिक है और जहां नई प्रौद्योगिकियों या उत्पादों का उद्भव पिछले निवेशों को तेजी से कम कर सकता है।
इनमें से कोई भी तरीका अपने आप में परियोजना स्वीकृति के लिए पर्याप्त नहीं है। नवोन्मेषी परियोजनाओं का विश्लेषण करने की प्रत्येक विधि बिलिंग अवधि की केवल कुछ विशेषताओं पर विचार करना, महत्वपूर्ण बिंदुओं और विवरणों का पता लगाना संभव बनाती है। इसलिए, विचाराधीन परियोजना के व्यापक मूल्यांकन के लिए इन सभी विधियों का एक साथ उपयोग करना आवश्यक है।

व्याख्यान 7. नवीन परियोजनाओं की आर्थिक दक्षता का आकलन

1. नवीन परियोजनाओं की आर्थिक दक्षता का आकलन करने का सार

2. नवीन परियोजनाओं की आर्थिक दक्षता का आकलन करने के लिए स्थैतिक तरीके

3. नवप्रवर्तन पूंजी की कीमत का निर्धारण

4. नवीन परियोजनाओं को वित्तपोषित करते समय रिटर्न की दर

5. आर्थिक दक्षता निर्धारित करने के लिए छूट के तरीके

नवोन्वेषी परियोजनाएँ

1. नवोन्मेषी की आर्थिक दक्षता का आकलन करने का सार

परियोजनाओं

नवीन परियोजनाओं की आर्थिक दक्षता का आकलन करते समय, निवेश की आर्थिक प्रभावशीलता का आकलन करते समय उन्हीं संकेतकों का उपयोग किया जाता है। एक नवोन्मेषी परियोजना में निवेश में शामिल हैं:

ए) परियोजनाओं के कार्यान्वयन से आय से निवेशित धन की प्रतिपूर्ति;

बी) ऐसा लाभ प्राप्त करना जो निवेश पर रिटर्न सुनिश्चित करता है जो कंपनी के लिए वांछित स्तर से कम न हो;

ग) निवेशक को स्वीकार्य अवधि के भीतर निवेश पर रिटर्न।

नवाचार में निवेश की आर्थिक दक्षता का आकलन करना एक जटिल कार्य है, जो कई कारकों से जुड़ा है:

निवेश व्यय या तो एक बार या काफी लंबी अवधि में बार-बार किया जा सकता है;

नवाचारों के व्यावसायीकरण से परिणाम प्राप्त करने की प्रक्रिया को समय के साथ बढ़ाया जा सकता है;

नवीन परियोजनाओं का मूल्यांकन करते समय दीर्घकालिक संचालन करने से जोखिम और अनिश्चितता बढ़ जाती है।

नवीन परियोजनाओं की आर्थिक दक्षता का आकलन करने के लिए संकेतकों के दो समूहों का उपयोग किया जाता है: स्थिर (लेखा या लेखांकन) और गतिशील (छूट):

1. स्थैतिक गणना विधियों पर आधारित मूल्यांकन संकेतक समय के साथ छूट दिए बिना नवीन डिजाइन में निवेश लागत और उनसे होने वाली आय पर लेखांकन डेटा की गणना में उपयोग के लिए प्रदान करते हैं। छोटे अल्पकालिक वास्तविक नवाचार परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए, एक नियम के रूप में, स्थैतिक गणना विधियों के उपयोग पर आधारित संकेतक का उपयोग किया जाता है।

2. छूट के तरीके इनोवेटर की गतिविधियों में दो महत्वपूर्ण पहलुओं को ध्यान में रखते हैं:

परियोजना के कार्यान्वयन के लिए आवश्यक पूरी राशि के एकमुश्त निवेश के साथ, वह वैकल्पिक आय प्राप्त करने के लिए अस्थायी रूप से इसका एक हिस्सा उपयोग करने के अवसर से वंचित है (उदाहरण के लिए, बैंक जमा पर ब्याज या अल्पकालिक सरकार पर आय) ऋण); यदि किसी परियोजना में निश्चित समय अंतराल (उपअवधि) पर धन का निवेश किया जाता है, तो, अतिरिक्त वैकल्पिक लाभ प्राप्त करके, नवप्रवर्तनक वास्तव में परियोजना में निवेश की लागत को कम कर देता है;

परियोजना के कार्यान्वयन से निश्चित समय अंतराल पर प्राप्त आय, नवप्रवर्तक को उनसे अतिरिक्त वैकल्पिक आय निकालने का अवसर भी देती है।

ZK - संगठन द्वारा उपयोग की गई उधार ली गई पूंजी की औसत राशि;

एसके उद्यम की इक्विटी पूंजी की औसत राशि है।

पूंजी की भारित औसत कीमत नवाचार पर रिटर्न की दर निर्धारित करती है।

4. नवीन परियोजनाओं को वित्तपोषित करते समय लाभ दर

लाभ दर - परियोजना में निवेश पर रिटर्न की निचली सीमा, जो नवाचार को लागू करने के निर्णय को निर्धारित करती है। एक नवप्रवर्तक और एक निवेशक के लिए रिटर्न की दर अलग-अलग निवेश लक्ष्यों के कारण भिन्न हो सकती है।

एक नवोन्मेषी संगठन इक्विटी पूंजी की कीमत और आंतरिक उत्पादन आवश्यकताओं के साथ-साथ बाहरी कारकों के आधार पर लाभ की दर निर्धारित करता है: बैंक जमा दरें, आकर्षित पूंजी की कीमत और बाजार प्रतिस्पर्धा की स्थिति।

नवप्रवर्तक का प्रारंभिक विकल्प बैंक जमा और/या सरकारी प्रतिभूतियों (गारंटी जोखिम-मुक्त आय) में अस्थायी रूप से मुक्त धन का निवेश या किसी नवोन्मेषी परियोजना में जोखिम भरा निवेश करने के अवसर के बीच चयन करना है। बाद वाला विकल्प तब संभव है जब नवाचार की लाभप्रदता बैंक जमा पर दर और मोचन के लिए प्रस्तुत सरकारी प्रतिभूतियों पर उपज से अधिक हो। प्रतिस्पर्धा अप्रत्यक्ष रूप से लाभ मार्जिन को प्रभावित करती है, जो उत्पादन के पैमाने से संबंधित है: एक बड़ी कंपनी बिक्री मात्रा के माध्यम से लाभ सुनिश्चित करते हुए, बाजार हिस्सेदारी बढ़ाने के लिए जानबूझकर कीमतें कम कर सकती है।

एक अन्वेषक एक संगठनात्मक नवाचार को अपना सकता है या ऐसे नवाचार में निवेश कर सकता है जो संगठन की मानव पूंजी की गुणवत्ता में सुधार करता है। इस तरह के नवाचार संगठन की क्षमता में वृद्धि प्रदान करते हैं, लेकिन लाभ की दर केवल निवेश पर रिटर्न पर केंद्रित हो सकती है।

5. आर्थिक दक्षता निर्धारित करने के लिए छूट के तरीके

नवोन्वेषी परियोजनाएँ

चावल। 9.2. मुख्य प्रदर्शन मूल्यांकन संकेतकों का समूहन

उपयोग की गई गणना विधियों पर आधारित नवीन परियोजनाएँ

छूट कारक (i) की गणना निम्नलिखित मूल सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

जहां ए पूंजी की स्वीकृत कीमत है, मुद्रास्फीति से मुक्त है, या वैकल्पिक वित्तीय निवेश परियोजनाओं पर शुद्ध रिटर्न है;

बी इस प्रकार की परियोजनाओं के लिए जोखिम प्रीमियम है (उनकी गणना के तरीकों के लिए, देखें)।

विषय 10 में);

सी - मुद्रास्फीति दर.

शुद्ध वर्तमान मूल्य विधि (एनपीवी) या साफ़ मौजूदा लागत (शुद्ध वर्तमान मूल्य, एनपीवी) निवेश व्यय और निवेश की बिक्री से कुल शुद्ध नकद प्राप्तियों की तुलना पर आधारित है, जिसे प्राप्तियों के अलग-अलग समय के कारण छूट दी जानी चाहिए, यानी एक (आधार) बिंदु तक कम किया जाना चाहिए समय के भीतर। विधि के अन्य नाम भी हैं: शुद्ध वर्तमान मूल्य, अभिन्न प्रभाव।

शुद्ध वर्तमान मूल्य निम्नलिखित सूत्र द्वारा निर्धारित किया जाता है:

जहां IZt चरण t पर एकमुश्त निवेश लागत है;

डीपीटी - चरण टी पर प्राप्त शुद्ध नकदी प्रवाह;

i - प्रयुक्त छूट कारक या छूट दर, जिसे दशमलव अंश के रूप में व्यक्त किया जाता है;

n - कुल अवधि t में अंतरालों की संख्या;

टी - एक गणना चरण की अवधि (उप-अवधि);

एनपीवी की गणना करने के लिए, आप एक संशोधित सूत्र का उपयोग कर सकते हैं:

जहां आरटी टी-वें वर्ष का नाममात्र राजस्व है, जो गैर-मुद्रास्फीति स्थिति के लिए अनुमानित है, यानी आधार अवधि की कीमतों में;

यह दसवें वर्ष की आय मुद्रास्फीति दर है;

Сt - आधार अवधि की कीमतों में टी-वें वर्ष की नाममात्र नकद लागत;

ir΄ - टी-वें वर्ष की लागत मुद्रास्फीति दर;

एन - लाभ कर की दर;

I0 - अचल संपत्तियों के अधिग्रहण के लिए प्रारंभिक लागत;

k - मुद्रास्फीति प्रीमियम सहित पूंजी की भारित औसत लागत;

डीटी - टी-वें वर्ष के लिए मूल्यह्रास शुल्क।

एनपीवी (एनपीवी) की गणना करते समय समय क्षितिज - गणना चरणों की संख्या और अवधि - डिज़ाइन की गई सुविधा के समीचीन सेवा जीवन या मुख्य प्रक्रिया उपकरण के मानक सेवा जीवन द्वारा निर्धारित की जाती है। यह किसी बाहरी निवेशक की आवश्यकताओं द्वारा भी निर्धारित किया जा सकता है।

यदि छूट अवधि एक वर्ष से कम है, तो छूट दर उपयुक्त इकाइयों में परिवर्तित हो जाती है: प्रति माह, तिमाही या आधे वर्ष पर ब्याज। ऐसा करने के लिए, सूत्र का उपयोग करें:

जहां ik पुनर्गणना छूट दर है;

मैं - प्रारंभिक छूट, % प्रति वर्ष;

k - प्रति वर्ष पुनर्गणना अवधि की संख्या (k = 12 1 महीने की अवधि के लिए, k = 4 1 तिमाही की अवधि के लिए, k = 2 1 आधे वर्ष की अवधि के लिए)।

परियोजना में निवेश के "प्रवाह" वितरण को ध्यान में रखने के अलावा, एनपीवी की गणना करने की विधि किसी को परियोजना स्वीकार होने पर उद्यम के पूंजीगत लाभ का संभावित अनुमान प्राप्त करने की अनुमति देती है। यह विशेष रूप से महत्वपूर्ण है जब नवाचार का मुख्य उद्देश्य संगठन की क्षमताओं का निर्माण करना है।

इस सूचक में संवेदनशीलता की संपत्ति भी है: यह आपको विभिन्न परियोजनाओं के लिए एनपीवी संकेतकों के मूल्यों को संक्षेप में प्रस्तुत करने और संगठन के नवाचार पोर्टफोलियो को अनुकूलित करने के लिए एकत्रित मूल्य का उपयोग करने की अनुमति देता है।

लाभप्रदता सूचकांक नवप्रवर्तन परियोजना (आईडीपी या लाभप्रदता सूचकांक, पीआई), एक ही तिथि पर दिए गए कुल निवेश व्यय के लिए कुल शुद्ध नकदी प्रवाह का अनुपात है:

यदि आईडीपी का मान<1, то при заданной ставке дисконтирования i инновационный проект экономически неэффективен. Чем больше ИДп превышает единицу, тем выше экономическая привлекательность проекта.

आईडीपी संकेतक उन परियोजनाओं की तुलना करने के लिए सुविधाजनक है जो नकदी प्रवाह की मात्रा में भिन्न हैं।

रियायती भुगतान अवधि एक अभिनव परियोजना के लिए (पीओपी या पेबैक अवधि, पीबी) - समय की वह अवधि जिससे शुद्ध वर्तमान मूल्य एक स्थिर सकारात्मक मूल्य पर ले जाता है।

एक नवाचार परियोजना के लिए एकमुश्त लागत (Ize) के लिए, LOC की गणना निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

पीपी का मूल्य क्रमिक रूप से रियायती आय श्रृंखला की शर्तों को जोड़कर निर्धारित किया जाता है जब तक कि निवेश की मात्रा के बराबर या उससे अधिक राशि प्राप्त न हो जाए।

गणना की एक अन्य विधि भी संभव है: नकद प्राप्तियों को प्रारंभिक निवेश की राशि से बढ़ते प्रवाह में तब तक घटाया जाता है जब तक कि उनका अंतर शून्य न हो जाए। यह अवधि नवाचार में निवेश के लिए वापसी की अवधि है।

व्यवहार में, पेबैक अवधि के अनुमानित अनुमान की एक विधि का अक्सर उपयोग किया जाता है:

जहां टी परियोजना कार्यान्वयन की अंतिम अवधि है, जिसके दौरान संचित रियायती आय और रियायती लागत के बीच का अंतर नकारात्मक मान लेता है;

डीडी(टी-) - संचित रियायती आय और रियायती लागत के बीच अंतिम नकारात्मक अंतर;

डीडी(टी+) संचित रियायती आय और रियायती लागत के बीच पहला सकारात्मक अंतर है।

इस सूचक के उपयोग में मुख्य सीमा यह है कि यह परियोजनाओं की आर्थिक दक्षता पर हाल की आय के प्रभाव को ध्यान में नहीं रखता है।

पीओपी संकेतक निम्नलिखित स्थितियों में विशेष रूप से प्रभावी है:

जब परियोजना प्रबंधक परियोजना की लाभप्रदता के बजाय तरलता की समस्या के बारे में अधिक चिंतित होते हैं: मुख्य बात यह है कि निवेश जल्द से जल्द भुगतान करता है;

जब निवेश में उच्च स्तर का जोखिम शामिल होता है: भुगतान की अवधि जितनी कम होगी, परियोजना कार्यान्वयन प्रक्रिया पर पर्यावरणीय कारकों का प्रतिकूल प्रभाव पड़ने की संभावना उतनी ही कम होगी, और इसलिए जोखिम का स्तर कम होगा।

रिटर्न की आंतरिक दर (मानदंड) निर्धारित करने की विधि (आईआरआर या रिटर्न की आंतरिक दर, आईआरआर) छूट दर की विशेषता है जिस पर परियोजना से आय का कुल शुद्ध रियायती प्रवाह प्रारंभिक पूंजी निवेश के बराबर होगा। दूसरे शब्दों में, रिटर्न की आंतरिक दर को गणना की गई ब्याज दर के रूप में समझा जाता है, जिस पर नियमित रूप से प्राप्त आय का पूंजीकरण निवेश के बराबर धन आपूर्ति देता है। इसका मतलब यह है कि किसी नवोन्मेषी परियोजना में निवेश एक लाभदायक संचालन है।

रिटर्न की आंतरिक दर के लिए अन्य शर्तें रिटर्न की आंतरिक दर, रिटर्न की आंतरिक दर और रिटर्न की आंतरिक दर हैं। आईआरआर संगठन के लिए एक अंतर्जात (आंतरिक) संकेतक है।

रिटर्न की आंतरिक दर की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

रिटर्न की आंतरिक दर प्रभावी और अप्रभावी नवीन परियोजनाओं को अलग करने वाली सीमांत ब्याज दर है। कार्यान्वयन के लिए किसी परियोजना को स्वीकार करने का मानदंड चयनित छूट दर पर रिटर्न की आंतरिक दर की अधिकता है। वापसी की आंतरिक दर के बराबर ऋण ब्याज दर पर, किसी परियोजना में वित्तीय संसाधनों का निवेश अंततः उन्हें बैंक जमा खाते में रखने के समान परिणाम देगा। इस प्रकार, इस ब्याज दर पर, वित्तीय संसाधनों के निवेश के दोनों विकल्प आर्थिक रूप से समतुल्य हैं।

नवप्रवर्तक के स्वयं के धन की कीमत पर एक नवोन्मेषी परियोजना के वित्तपोषण के मामले में, ब्याज दर और निवेश पर रिटर्न की आंतरिक दर के स्तर के बीच का अंतर संभावित खोए हुए लाभ की विशेषता होगी, जिसे नवप्रवर्तक अपने धन लगाकर महसूस कर सकता है। क्रेडिट बाजार पर.

यदि किसी परियोजना के कार्यान्वयन के लिए बाहरी पूंजी के आकर्षण की आवश्यकता होती है, तो आईआरआर इसके मूल्यांकन के लिए मुख्य मानदंड है: केवल आकर्षित पूंजी की कीमत पर रिटर्न की आंतरिक दर की अधिकता ही ऋण के पुनर्भुगतान और प्राप्ति की गारंटी दे सकती है। व्यावसायिक आय का एक निश्चित स्तर।

आईआरआर संकेतक का एक अन्य लाभ यह है कि यह परियोजना के लिए जोखिम के स्तर के संकेतक के रूप में काम कर सकता है: जितना अधिक आईआरआर संगठन द्वारा अपनाई गई लाभप्रदता के बाधा स्तर से अधिक होगा, भविष्य की राशि का अनुमान लगाने में संभावित त्रुटियां उतनी ही कम खतरनाक होंगी। नकद प्राप्तियों।

वीएसडी सूचक की सीमाओं में शामिल हैं:

अतिरिक्तता संपत्ति का अभाव: एक सापेक्ष संकेतक होने के नाते, यह उद्यम की पूंजी बढ़ाने के लिए परियोजना के संभावित योगदान में पर्याप्त अंतर्दृष्टि प्रदान नहीं करता है, खासकर यदि तुलना की गई परियोजनाएं नकदी प्रवाह की मात्रा में काफी भिन्न होती हैं;

पूंजी के बहिर्प्रवाह और प्रवाह में परिवर्तन होने पर असाधारण निवेश परियोजनाओं का विश्लेषण करने के लिए अनुपयुक्त। इस मामले में, आईआरआर मानदंड के कई मान हो सकते हैं।

इसके अलावा, मिश्रित पूंजी का उपयोग करते समय, बाहरी निवेशक और नवाचार करने वाले संगठन की वापसी की दर की आवश्यकताएं भिन्न हो सकती हैं। इस मामले में, किसी प्रोजेक्ट को चुनने का मुख्य मानदंड एनपीवी मान है।

नवीन परियोजनाओं में निवेश पर रिटर्न का आकलन करने के लिए उपरोक्त बुनियादी संकेतकों के अलावा, कोई भी इसका उपयोग कर सकता है परियोजना।

आम तौर पर स्वीकृत अंतरराष्ट्रीय मानकों के अनुसार, सीएल 1 से 2 (कभी-कभी 3 तक) की सीमा में होना चाहिए। निचली सीमा इस तथ्य के कारण है कि ऋण चुकाने के लिए कार्यशील पूंजी कम से कम पर्याप्त होनी चाहिए। अल्पकालिक देनदारियों पर वर्तमान परिसंपत्तियों की दो से तीन गुना से अधिक अधिकता एक अतार्किक पूंजी संरचना को इंगित करती है।

वित्तीय उत्तोलन के अलावा, वहाँ भी है परिचालन लीवरेज- निश्चित और परिवर्तनीय लागतों के अनुपात को बदलकर लाभ की मात्रा और स्तर को प्रभावित करने का एक तंत्र।

परिचय………………………………………………………………………………2

1. उद्यम में नवीन गतिविधियाँ।

1.1 नवाचार की अवधारणा और उनका वर्गीकरण……………………………………3

1.2 किसी उद्यम की नवीन गतिविधि का सार……………………..5

2. नवाचार की प्रभावशीलता का आकलन करने की तकनीकें।

2.1 नवोन्वेषी परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने के तरीके..................9

2.2रूसी आर्थिक परिस्थितियों में एक अभिनव परियोजना की प्रभावशीलता का आकलन………………………………………………21

निष्कर्ष………………………………………………………………………….24

सन्दर्भ……………………………………………………26

परिचय।

नवाचार गतिविधियों पर निर्णय लेना कार्यान्वयन की प्रस्तावित वस्तुओं के नवीन गुणों के आकलन पर आधारित है, जो आधुनिक नवाचार विश्लेषण की पद्धति के अनुसार, मानदंड-आधारित प्रदर्शन संकेतकों के एक निश्चित सेट के अनुसार किया जाता है। नवाचार दक्षता संकेतकों के मूल्यों को निर्धारित करने से आप आगे के विश्लेषण के लिए स्वीकार्यता के दृष्टिकोण से विचाराधीन नवीन वस्तु का मूल्यांकन कर सकते हैं, कई प्रतिस्पर्धी नवीन वस्तुओं और उनकी रैंकिंग का तुलनात्मक मूल्यांकन कर सकते हैं, नवीन परियोजनाओं का एक सेट चुन सकते हैं जो प्रदान करते हैं दक्षता और जोखिम का एक दिया गया अनुपात, जो आधुनिक आर्थिक परिस्थितियों में प्रासंगिक है।

निबंध का उद्देश्य नवाचार की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए मुख्य तरीकों पर विचार करना है। इस लक्ष्य के अनुसार, निम्नलिखित कार्य तैयार और हल किए गए:

"नवाचार" की अवधारणा पर विचार किया जाता है

किसी उद्यम की नवीन गतिविधि के सार का अध्ययन किया गया है

नवाचार की प्रभावशीलता का आकलन करने के मुख्य तरीकों का विश्लेषण किया जाता है

निवेश निर्णय लेने में नवाचारों की प्रभावशीलता का आकलन करना सबसे महत्वपूर्ण चरण है, जिसके परिणाम काफी हद तक नवाचार कार्यान्वयन की डिग्री निर्धारित करते हैं। बदले में, प्राप्त परिणामों की निष्पक्षता और विश्वसनीयता काफी हद तक इस्तेमाल की गई विश्लेषण विधियों द्वारा निर्धारित की जाती है। इस संबंध में, नवाचार गतिविधियों के लिए तर्कसंगत रूप से विकल्पों का चयन करने के लिए नवाचारों की प्रभावशीलता का आकलन करने और उनके आवेदन की संभावनाओं को निर्धारित करने के लिए मौजूदा पद्धतिगत दृष्टिकोण पर विचार करना महत्वपूर्ण है।

सार लिखते समय, विभिन्न ग्रंथसूची और आवधिक प्रकाशनों और इंटरनेट सामग्रियों का उपयोग किया गया था।

भाग 1. उद्यम में नवीन गतिविधियाँ।

1.1 नवाचार की अवधारणा और उसका वर्गीकरण।

उद्यमों के नवोन्वेषी विकास के अध्ययन के लिए, सबसे पहले, नवप्रवर्तन और उनके वर्गीकरण, नवप्रवर्तन प्रक्रिया और उसके घटकों, नवप्रवर्तन गतिविधि और इसकी विशेषताओं जैसी बुनियादी अवधारणाओं के अध्ययन की आवश्यकता होती है। इन आर्थिक श्रेणियों के सार और सामग्री का विश्लेषण, साथ ही नई प्रौद्योगिकियों के विकास और कार्यान्वयन की विशेषताओं की पहचान हमें व्यावसायिक संस्थाओं के अभिनव विकास को लागू करने की आधुनिक अवधारणा को प्रकट करने की अनुमति देती है।

शाब्दिक अर्थ में, नवाचार (अंग्रेजी नवाचार से) का रूसी में अनुवाद किसी नई चीज़ की शुरूआत के रूप में किया जाता है और इसका अर्थ किसी नवाचार या आविष्कार का उपयोग करने की प्रक्रिया है। अर्थात्, एक नया विचार, या नवाचार, वितरण के लिए स्वीकार किए जाने के क्षण से ही एक नई गुणवत्ता प्राप्त कर लेता है - यह एक नवाचार बन जाता है। ऐसे परिवर्तन की प्रक्रिया को नवप्रवर्तन प्रक्रिया कहा जाता है। किसी नए विचार को नई तकनीक या नए उत्पाद के रूप में मूर्त रूप देने के लिए उसमें वैज्ञानिक और तकनीकी नवीनता, उत्पादन व्यवहार्यता और आर्थिक दक्षता होनी चाहिए।

आधुनिक आर्थिक शब्दकोश में: "नवाचार इंजीनियरिंग, प्रौद्योगिकी, श्रम संगठन और प्रबंधन के क्षेत्र में नवाचार हैं, जो वैज्ञानिक उपलब्धियों और सर्वोत्तम प्रथाओं के उपयोग के साथ-साथ विभिन्न क्षेत्रों और क्षेत्रों में इन नवाचारों के उपयोग पर आधारित हैं।" गतिविधि"

हमारी राय में, सबसे पूर्ण और व्यापक, निम्नलिखित परिभाषा है: "नवाचार मानव गतिविधि के किसी भी क्षेत्र में एक नए विचार को लागू करने की प्रक्रिया है जो बाजार में मौजूदा जरूरतों को पूरा करने में मदद करता है और आर्थिक लाभ लाता है।"

नवाचारों की जटिल प्रकृति का अध्ययन करने, उनके उपयोग के विभिन्न क्षेत्रों और तरीकों और इसलिए विभिन्न प्रबंधन विधियों को प्रकट करने के लिए, नवाचारों की प्रणाली और वर्गीकरण का अध्ययन करना आवश्यक लगता है। नवाचार की मुख्य विशेषताओं के साथ-साथ कुछ नवाचारों के गुणों और विशिष्ट विशेषताओं का विश्लेषण हमें उद्यमों में उनके विकास और कार्यान्वयन के तंत्र के लिए विशिष्ट आवश्यकताओं की पहचान करने की अनुमति देगा।

नवाचारों को आमतौर पर विभिन्न मानदंडों के अनुसार वर्गीकृत किया जाता है। उनमें से कई समान और संबंधित हैं। प्रस्तुत किए गए सबसे समान में नवाचार की नवीनता की डिग्री, इसकी भूमिका और महत्व, साथ ही बाजार में प्रवेश की प्रकृति और समय जैसी विशेषताएं शामिल हैं। नवाचारों को विकसित और कार्यान्वित करते समय, साथ ही इन प्रक्रियाओं का अध्ययन करते समय, सबसे पहले नवाचारों को अलग करना आवश्यक है: 1) बुनियादी और सुधार; 2) उत्पाद, तकनीकी और गैर-तकनीकी; 3) सक्रिय या प्रतिक्रियाशील.

बुनियादी नवाचारों में ऐसे नवाचार शामिल हैं जो प्रमुख वैज्ञानिक और तकनीकी विकास को लागू करते हैं और नई पीढ़ी की प्रौद्योगिकियों के निर्माण का आधार बनते हैं जिनका घरेलू और विश्व अभ्यास में कोई एनालॉग नहीं है। बुनियादी नवाचार ऐसे उत्पाद और प्रौद्योगिकियां हैं जो उद्योग के लिए मौलिक रूप से नए हैं। नवाचारों में सुधार छोटे और मध्यम आकार के आविष्कारों को लागू करता है जो पहले से ज्ञात उत्पादों की विनिर्माण तकनीक और/या तकनीकी विशेषताओं में सुधार करते हैं। इसके विपरीत, छद्म-नवाचारों का उद्देश्य उपकरणों और प्रौद्योगिकियों की पुरानी पीढ़ियों के आंशिक परिवर्तन (आमतौर पर सजावटी प्रकृति - आकार, रंग) करना है, जो स्वाभाविक रूप से तकनीकी प्रगति को धीमा कर देते हैं।

नवाचारों की मुख्य सामग्री और प्रकृति के आधार पर, उन्हें आमतौर पर विभाजित किया जाता है:

किराना, जो उत्पादों में परिवर्तन से जुड़े हैं;

तकनीकी, उत्पादन विधियों को कवर करना;

गैर-तकनीकी, संगठनात्मक, प्रबंधकीय और वित्तीय-आर्थिक प्रकृति के कारकों को प्रभावित करना।

रिएक्टिव इनोवेशन एक ऐसा नवाचार है जिसे एक आर्थिक इकाई एक प्रतिस्पर्धी के बाद एक नए उत्पाद की प्रतिक्रिया के रूप में पेश करती है जो पहले ही बाजार में आ चुका है।

रणनीतिक नवाचारों में ऐसे नवाचार शामिल होते हैं, जिनका कार्यान्वयन प्रथम-प्रस्तावक लाभ प्राप्त करने के लिए प्रकृति में सक्रिय (प्रीएक्टिव) होता है, जिसका यदि सही ढंग से उपयोग किया जाए, तो बाजार में नेतृत्व और उच्च मुनाफा हो सकता है।

1.2 किसी उद्यम की नवीन गतिविधि का सार।

कई रूसी उद्यमों के लिए, जो तीव्र प्रतिस्पर्धा और कठोर बाजार स्थितियों में अस्तित्व की समस्या का सामना कर रहे हैं, यह अभिनव गतिविधि और इसके परिणाम हैं जो सफलता और दक्षता के लिए मुख्य शर्त हैं। इसलिए, बाजार संबंधों में भाग लेने वाले, मुख्य रूप से उत्पादन में शामिल लोग, अपनी वर्तमान और भविष्य की प्रतिस्पर्धात्मकता सुनिश्चित करने के लिए उद्देश्यपूर्ण ढंग से अपनी नवाचार नीति तैयार करने और लागू करने के लिए बाध्य हैं।

एक उद्यम की अभिनव गतिविधि वैज्ञानिक अनुसंधान, नए प्रकार के उत्पादों के निर्माण, उपकरण और श्रम की वस्तुओं के सुधार, तकनीकी प्रक्रियाओं और रूपों में लगे विभिन्न तरीकों, कारकों और प्रबंधन निकायों की कार्रवाई और बातचीत की एक जटिल गतिशील प्रणाली है। विज्ञान, प्रौद्योगिकी और सर्वोत्तम प्रथाओं की नवीनतम उपलब्धियों के आधार पर उत्पादन का संगठन; वैज्ञानिक और तकनीकी प्रगति की योजना, वित्तपोषण और समन्वय; आर्थिक उत्तोलन और प्रोत्साहन में सुधार; वैज्ञानिक और तकनीकी प्रगति के गहन विकास में तेजी लाने और इसकी सामाजिक-आर्थिक दक्षता बढ़ाने के उद्देश्य से अन्योन्याश्रित उपायों के एक सेट को विनियमित करने के उपायों की एक प्रणाली का विकास।

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि "नवीनता" और "नवाचार" की अवधारणाओं के बीच अंतर करना उचित है।

नवाचार गतिविधि के किसी भी क्षेत्र में मौलिक, व्यावहारिक अनुसंधान, विकास या प्रयोगात्मक कार्य का एक औपचारिक परिणाम है, जिसका उद्देश्य इसकी दक्षता बढ़ाना है।

नवाचार निम्न रूप ले सकते हैं:

खोजें, आविष्कार, पेटेंट;

ट्रेडमार्क;

युक्तिकरण प्रस्ताव;

किसी नए या बेहतर उत्पाद, प्रौद्योगिकी, प्रबंधन या उत्पादन प्रक्रिया के लिए दस्तावेज़ीकरण;

संगठनात्मक, उत्पादन या अन्य संरचनाएँ;

- "तकनीकी जानकारी";

वैज्ञानिक दृष्टिकोण या सिद्धांत;

विपणन अनुसंधान आदि के परिणाम।

एक नवाचार विकसित करने के लिए, विपणन अनुसंधान, अनुसंधान एवं विकास, उत्पादन की संगठनात्मक और तकनीकी तैयारी, उत्पादन और परिणामों को औपचारिक बनाना आवश्यक है। नवाचार प्रबंधन के उद्देश्य को बदलने और आर्थिक, सामाजिक, पर्यावरणीय, वैज्ञानिक, तकनीकी या अन्य प्रकार के प्रभाव प्राप्त करने के उद्देश्य से नवाचारों को शुरू करने का अंतिम परिणाम है।

नवाचारों को अपनी आवश्यकताओं के लिए (अपने स्वयं के उत्पादन में कार्यान्वयन के लिए या संचय के लिए) और बिक्री के लिए विकसित किया जा सकता है। एक प्रणाली के रूप में एक उद्यम के "इनपुट" पर उनके विक्रेताओं से नवाचार होंगे, जिन्हें तुरंत लागू किया जा सकता है, नवाचार के रूप में बदल दिया जा सकता है, या बस जमा किया जा सकता है, कार्यान्वयन के लिए इंतजार किया जा सकता है। उद्यम का "आउटपुट" केवल माल के रूप में नवाचार होगा (चित्र 1)

चावल। 1 नवाचारों को नवाचारों और उद्यम के मुख्य उत्पादों में बदलने की योजना:

एनपी - खरीदे गए नवाचार।

एनपीएन, एनपीपी, एनपीआई - संचय के लिए, बिक्री के लिए, नवाचार के लिए क्रमशः खरीदे गए नवाचार।

एनएसआई, एनएसपी, एनएसएन - स्वयं के उत्पादन (विकास) के नवाचार, क्रमशः नवाचार में, बिक्री के लिए, संचय के लिए बेचे जाते हैं। आईपीएन, आईएसएन - क्रमशः खरीदे गए और स्वयं के नवाचारों के नवाचार। ओपी - उद्यम का मुख्य उत्पाद

किसी नवाचार के विकास, उसके निर्माण, कार्यान्वयन और प्रसार को "नवाचार" की अवधारणा में शामिल करना गैरकानूनी है। ये चरण नवाचार को एक ऐसी प्रक्रिया के रूप में संदर्भित करते हैं जिसके परिणामस्वरूप नवाचार या नवीनता हो सकती है।

तकनीकी क्रांति के वर्तमान चरण में, उद्यम नवाचारों में लागू नवाचारों की हिस्सेदारी बढ़ाने का प्रयास कर रहे हैं, जो उन्हें इस क्षेत्र में एकाधिकार के स्तर को बढ़ाने और खरीदारों और प्रतिस्पर्धियों को अपनी नीतियों को निर्देशित करने की अनुमति नहीं देता है। समाज की भलाई उत्पादन कारकों के द्रव्यमान या निवेश की मात्रा से नहीं, बल्कि नवाचार गतिविधि की प्रभावशीलता से निर्धारित होती है, जो अंतिम सकारात्मक परिणाम देती है।

उत्पाद जीवन चक्र (रणनीतिक विपणन, अनुसंधान एवं विकास, आदि) के किसी भी चरण में किसी भी समस्या के लिए नवाचार विकसित किए जा सकते हैं।

इस प्रकार, नवाचार गतिविधि रणनीतिक विपणन, अनुसंधान एवं विकास, उत्पादन की संगठनात्मक और तकनीकी तैयारी, नवाचारों के उत्पादन और डिजाइन, उनके कार्यान्वयन (या नवाचार का परिवर्तन) और अन्य क्षेत्रों में प्रसार (प्रसार) की एक प्रक्रिया है।

उद्यम में नवीन गतिविधियों की आवश्यकता: के कारण है:

आर्थिक गतिविधि के सभी क्षेत्रों में वैज्ञानिक और तकनीकी प्रगति के अनुप्रयोग में योगदान देने वाले गहन उत्पादन विकास कारकों को मजबूत करना;

नई तकनीक बनाने और उसमें महारत हासिल करने में लगने वाले समय को उल्लेखनीय रूप से कम करने की आवश्यकता;

उत्पादन का तकनीकी स्तर बढ़ाना।

अर्थव्यवस्था को विकास के नवोन्मेषी पथ पर ले जाने के लिए नवप्रवर्तन गतिविधि की शक्तिशाली तीव्रता की आवश्यकता होती है। इसलिए, नवाचारों का मूल्यांकन उत्पादन के अंतिम सामाजिक-आर्थिक परिणामों पर उनके प्रभाव को निर्धारित करना संभव बनाता है।

नवाचारों की प्रभावशीलता का आकलन करने के मुख्य तरीकों पर निबंध के अगले भाग में चर्चा की गई है।

भाग 2. नवाचार की प्रभावशीलता का आकलन करने की तकनीकें।

2.1 नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने के तरीके।

नवीन परियोजनाओं का आकलन करने, व्यक्तिगत उद्यमों, क्षेत्रों और उद्योगों के निवेश आकर्षण का निर्माण और अध्ययन करने के लिए मौजूदा पद्धतिगत विकास और सिफारिशें व्यावहारिक रूप से उनके कामकाज के तंत्र पर विचार नहीं करती हैं। आज, रणनीतिक और परिचालन प्रबंधन, विपणन, वित्त, लेखांकन और रिपोर्टिंग, आंतरिक नियंत्रण और लेखापरीक्षा के मुद्दे ऐसी संरचनाओं के लिए प्रासंगिक हैं।

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि नवाचार गतिविधि के विभिन्न पहलुओं पर विस्तृत विचार के बावजूद, घरेलू और विदेशी लेखकों के विशेष मौलिक अध्ययनों में, जो क्लासिक्स बन गए हैं, साथ ही सामान्य आर्थिक प्रकृति के कार्यों में, सैद्धांतिक मूल्यांकन और अभिनव परियोजनाओं का विश्लेषण किया गया है। अभी तक ठीक से प्रतिबिंबित नहीं किया गया है.

नवाचार कार्यान्वयन के परिणामों का पूर्वानुमान और आकलन करना कई उद्यमों में नवाचार गतिविधि की सबसे कमजोर कड़ी प्रतीत होती है। तकनीकी नवाचारों का मूल्यांकन अक्सर सामान्य ज्ञान के स्तर पर किया जाता है, जब नवाचार गतिविधि के प्रभाव की कोई गंभीर आर्थिक गणना नहीं होती है। प्रबंधक, तकनीकी और तकनीकी नवाचारों के परिणामों का वर्णन करते हुए, अक्सर सीमा का विस्तार करने और उत्पाद की गुणवत्ता में सुधार के बारे में बात करते हैं, लेकिन यह समझाना मुश्किल होता है कि यह उद्यम की आय और लाभप्रदता को कैसे प्रभावित करेगा। किसी विशिष्ट नवाचार के परिणामों का आकलन करते समय, उत्तरदाता उद्यम की गतिविधियों के परिणामों का वर्णन करने के लिए अधिक इच्छुक होते हैं।

एक अभिनव परियोजना की पहचान समय सीमा और सामग्री और वित्तीय लागत के स्तर से होती है। किसी नवोन्मेषी परियोजना के कार्यान्वयन से प्राप्त परिणामों और उसके कार्यान्वयन की लागत के बीच का अंतर उसके आर्थिक प्रभाव या बैलेंस शीट लाभ को दर्शाता है। स्वामित्व के गैर-राज्य रूप में, बैलेंस शीट लाभ न तो राज्य की संपत्ति है और न ही उद्यमी की संपत्ति है। राज्य को इसका हिस्सा करों के रूप में प्राप्त होता है, और शेष हिस्सा निर्माता का होता है, यानी, शुद्ध लाभ की राशि पुस्तक लाभ और करों के बीच अंतर के बराबर होती है।

लागत दक्षता का एक संकेतक लाभप्रदता माना जाता है, यानी एक अभिनव परियोजना को लागू करने की लागत के लिए शुद्ध लाभ का अनुपात। नवोन्मेषी परियोजना के उपयोग की पूरी अवधि के दौरान प्राप्त औसत वार्षिक शुद्ध लाभ के लिए लागत की कुल राशि का अनुपात इसकी भुगतान अवधि की विशेषता है। इसकी अवधि चार से पांच वर्ष से अधिक न होना उपभोक्ता के लिए आर्थिक रूप से फायदेमंद है।

नवाचार प्रक्रियाओं की मॉडलिंग करते समय, यह माना जाता है कि अधिकतम आउटपुट उस समय के अनुरूप होना चाहिए जब प्रस्तावित उत्पाद संभावित बाजार के 75% हिस्से पर कब्जा कर लेता है। यह हमें नवाचार के जीवन चक्र की सीमा और उसके कार्यान्वयन शुरू होने के क्षण को स्थापित करने की अनुमति देता है। ऐसे बाज़ार में बहुत जल्दी प्रवेश करना जो किसी नए उत्पाद को स्वीकार करने के लिए तैयार नहीं है, इसके परिणामस्वरूप महत्वपूर्ण नुकसान हो सकता है। नवोन्वेषों को लॉन्च करने में देरी से प्रतिस्पर्धियों को ऐसा करने और बाजार पर एकाधिकार जमाने का मौका मिलेगा।

नवीन परियोजनाओं की व्यवहार्यता को प्रमाणित करने के लिए कई सैद्धांतिक कार्य हैं। हालाँकि, जैसा कि उनके कार्यान्वयन के अनुभव से पता चलता है, एक अभिनव परियोजना, जिसे निवेशक की कसौटी के अनुसार प्रभावी माना जाता है, आर्थिक हितों, संसाधन क्षमताओं और क्षेत्रीय प्रतिबंधों के समग्र संतुलन में अप्रभावी हो सकती है। इसलिए, क्षेत्रीय सामाजिक-आर्थिक क्षेत्र के साथ व्यक्तिगत नवाचार परियोजनाओं के समन्वय के लिए एक पद्धति विकसित करना आवश्यक है। अंतरराष्ट्रीय विशेषज्ञता के मानदंडों और आवश्यकताओं को ध्यान में रखते हुए परियोजना की तैयारी की गुणवत्ता, निवेशकों के लिए गारंटी के रूप में कार्य करती है और निवेश जोखिम को कम करती है। नवोन्मेषी परियोजनाओं का मूल्यांकन शुद्ध आय के स्तर और नवप्रवर्तन द्वारा प्रदान किए गए अतिरिक्त शुद्ध लाभ को ध्यान में रखकर किया जाता है। दीर्घावधि में ये दोनों अवधारणाएँ समान हैं, लेकिन अल्पावधि में इनमें अंतर है। जब नए उपकरण और इन्वेंट्री खरीदी जाती है या नए उत्पाद विकसित किए जाते हैं, तो व्यय आम तौर पर राजस्व से अधिक होता है।

पूंजी निवेश का अनुमान लगाने की सबसे सरल विधि प्रारंभिक निवेश को कवर करने के लिए आवश्यक समय और वार्षिक योगदान के आकार को निर्धारित करने पर आधारित है, जिसकी गणना वार्षिक आय और लागत के बीच अंतर के रूप में की जाती है। इस मामले में, रिटर्न अवधि की गणना प्रारंभिक निवेश और वार्षिक योगदान के अनुपात के रूप में की जाती है। विधि का लाभ गणना की सादगी और पेबैक अवधि के आधार पर परियोजनाओं को रैंक करने की क्षमता है। नुकसान यह है कि यह विधि निवेशित पूंजी पर रिटर्न, यानी इसकी लाभप्रदता को ध्यान में नहीं रखती है।

नवीन परियोजनाओं के मूल्यांकन के लिए एक अधिक सटीक तरीका मूल्यह्रास और निवेशित पूंजी को ध्यान में रखते हुए रिटर्न के औसत स्तर को निर्धारित करने पर आधारित विधि है। इस मामले में, लाभप्रदता की गणना मूल्यह्रास व्यय के वार्षिक योगदान के अनुपात के रूप में की जाती है, और निवेशित पूंजी पर औसत रिटर्न की गणना वार्षिक आय के अनुमानित मूल्य के प्रारंभिक निवेश के अनुपात के रूप में की जाती है। इस पद्धति का लाभ कुल आय और मूल्यह्रास को ध्यान में रखते हुए वैकल्पिक परियोजनाओं की काफी सटीक तुलना करने की क्षमता है। इस पद्धति का नुकसान यह है कि यह विभिन्न अवधियों में आय और निवेश के स्तर में बदलावों को नजरअंदाज करती है और इस तथ्य की उपेक्षा करती है कि बाद में प्राप्त नकद आय का वही मूल्य नहीं है जो पहले प्राप्त हुआ था। महंगाई के हालात में यह बेहद जरूरी है.

नवोन्मेषी परियोजनाओं के मूल्यांकन के लिए सबसे आम तरीका लागत में कटौती का तरीका है, जो इस धारणा पर आधारित है कि भविष्य में प्राप्त या खर्च किए गए धन का मूल्य अब की तुलना में कम होगा। भविष्य की प्राप्तियों (पी) के रियायती मूल्य की गणना के लिए सूत्र का निम्नलिखित रूप है (1):

I-निवेश पर रिटर्न का मूल्य

क्यूएन-ब्याज दर

n-वर्षों की संख्या

1+qn रियायती लागत कारक।

साथ ही, अधिकांश नवीन परियोजनाओं में संगठन के विभिन्न स्तरों पर धन का प्रवाह और विभिन्न अवधियों में उत्पादन की तैयारी शामिल होती है, जो रियायती मूल्य गणना की प्रयोज्यता को महत्वपूर्ण रूप से सीमित करती है, क्योंकि वे कालानुक्रमिक क्रम में घटते हुए अलग-अलग मूल्य देते हैं। इस पद्धति का विस्तार शुद्ध वर्तमान मूल्य गणना है। शुद्ध वर्तमान मूल्य न्यूनतम छूट स्तर द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह के कुल रियायती मूल्यों का संतुलन है, जो निवेश से प्राप्त होने वाले रिटर्न के स्तर का प्रतिनिधित्व करता है। जब विभिन्न परियोजना विकल्पों के विकल्प का सामना करना पड़ता है, तो उस विकल्प को प्राथमिकता दी जाती है जो शुद्ध वर्तमान मूल्य का उच्चतम स्तर प्रदान करता है। व्यवसाय में, भविष्य के सभी राजस्व में जोखिम शामिल होता है, जो मुद्रास्फीति के साथ बढ़ता है। भविष्य के पैसे के वास्तविक संदर्भ में वर्तमान मूल्य भी मुद्रास्फीति से कम हो जाता है, जिसे सूत्र (2) द्वारा दर्शाया जा सकता है

(2)

यहाँ एफ- महंगाई का दर।

आर्थिक मूल्यांकन संकेतकों में उनके प्रत्यक्ष मात्रात्मक प्रतिबिंब के माध्यम से जोखिमों को ध्यान में रखने के लिए पद्धतिगत दृष्टिकोण भी छूट दरों को निर्धारित करने और समायोजित करने पर आधारित हैं। जोखिम भरी परियोजनाओं के लिए निवेशक अधिक रिटर्न की मांग करते हैं। आर्थिक दक्षता संकेतकों में, जोखिम प्रीमियम के रूप में छूट दर को बढ़ाकर इसे ध्यान में रखा जाता है। यह जोखिम निवेशित धन की आंशिक या पूर्ण वापसी न होने की संभावना से जुड़ा है। इसी तरह, एक अभिनव परियोजना को लागू करने वाला निर्माता, कार्यान्वयन परिणामों की अनिश्चितता के कारण, हमेशा नियोजित मात्रा में लाभ प्राप्त नहीं कर सकता है, जिससे यह तथ्य सामने आएगा कि उसके पास ऋण चुकाने और वर्तमान ब्याज का भुगतान करने के लिए धन नहीं हो सकता है। इस पर।

मुद्रास्फीति उन कारकों में से एक है जिसका निवेश के माहौल और नवाचार की आर्थिक दक्षता पर निर्णायक प्रभाव पड़ता है, इसलिए निवेश की प्रभावशीलता का आकलन करते समय मुद्रास्फीति प्रक्रियाओं के प्रभाव को ध्यान में रखा जाना चाहिए।

भुगतान के शुद्ध प्रवाह की गणना के आधार पर, अविकसित शेयर बाजार की स्थितियों में निवेश परियोजनाओं की आर्थिक दक्षता निर्धारित करने के लिए कार्य चल रहे हैं। वित्तीय दृष्टिकोण से, यह वर्तमान आय और व्यय का प्रवाह, साथ ही भुगतान का शुद्ध प्रवाह है, जो निवेश परियोजना को पूरी तरह से चित्रित करता है।

साहित्य में, सूत्र (3) के अनुसार नवीन परियोजनाओं में निवेश की आर्थिक दक्षता का निर्धारण करते समय मुद्रास्फीति को ध्यान में रखने का प्रस्ताव है।

(3)

जहां P परियोजना से लाभ की वार्षिक दर है;

1 एस - व्यावसायिक इकाई के स्वयं के वित्तीय संसाधन;

इज़- उधार ली गई धनराशि;

y - वित्तीय साधनों में लाभ के पुनर्निवेश से प्रति वर्ष प्रतिशत;

पी- परियोजना की अवधि; ए - वार्षिक ब्याज दर; एच- मुद्रास्फीति सूचकांक;

(1 + एच ) एन- पैसे की क्रय शक्ति का सूचकांक.

परियोजना के मापदंडों और इसके कार्यान्वयन की आर्थिक स्थितियों को ध्यान में रखते हुए निवेशक और विषय के बीच बातचीत की गणना के विकल्प और भी जटिल हैं और बड़ी मात्रा में प्राथमिक डेटा की आवश्यकता होती है।

निम्नलिखित सूचनात्मक मापदंडों का उपयोग किया जाता है: निवेश की मात्रा, परियोजना के संचालन की अवधि, परियोजना को लागू करने वाले निर्माता के स्वयं के वित्तीय संसाधनों की मात्रा, इसके कार्यान्वयन की अवधि के लिए आवश्यकताएं, क्रेडिट संसाधनों की औसत लागत, पुनर्निवेश उपज, संगठन और वित्तपोषण योजनाएँ।

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि आर्थिक दक्षता के निजी संकेतकों की एक बड़ी संख्या नवीन परियोजनाओं के समग्र मूल्यांकन को जटिल बनाती है। इसके अलावा, जिन विकल्पों की तुलना की जा रही है उनमें कुछ मामलों में तुलनीय विशेषताएं हो सकती हैं और कुछ मामलों में भिन्नता हो सकती है। कुछ संकेतकों में फायदा और कुछ में नुकसान भी हो सकता है। उदाहरण के लिए, एक परियोजना में दूसरे की तुलना में वित्तीय प्रदर्शन संकेतक का स्तर उच्च हो सकता है, लेकिन भुगतान की अवधि लंबी हो सकती है। ऐसे अनुमानों की अनिश्चितता को खत्म करने के लिए, निवेश परियोजनाओं की आर्थिक दक्षता का एक अभिन्न संकेतक पेश करने का प्रस्ताव है, जो सैद्धांतिक रूप से नवाचार गतिविधियों के परिणामों की गणना के लिए भी उपयुक्त है।

नवीन परियोजनाओं की आर्थिक दक्षता के अभिन्न संकेतक में निम्नलिखित निजी संकेतक शामिल हैं:

शुद्ध वर्तमान मूल्य, परियोजना के कार्यान्वयन से वित्तीय परिणाम को दर्शाता है;

परियोजना लाभप्रदता सूचकांक, यह दर्शाता है कि निवेश की एक इकाई पर आय का कितना हिस्सा पड़ता है;

औसत वार्षिक लाभ, परियोजना की संपूर्ण अवधि के लिए शुद्ध वर्तमान मूल्य के अनुपात के रूप में गणना की जाती है;

रिटर्न की आंतरिक दर, प्रति वर्ष रिटर्न की दर के रूप में परिभाषित;

परियोजना की औसत वार्षिक लाभप्रदता, कुल निवेश की मात्रा के औसत वार्षिक लाभ के अनुपात के रूप में गणना की गई;

परियोजना की पेबैक अवधि.

आर्थिक दक्षता के निजी संकेतकों के मूल्यों को एक तालिका में संक्षेपित किया गया है - संकेतकों का एक मैट्रिक्स, जिसका उपयोग करके पेबैक अनुपात का विश्लेषण किया जाता है, यह दर्शाता है कि 1 वर्ष में निवेश पूंजी का कितना हिस्सा भुगतान किया जाता है। आर्थिक दक्षता के विशेष संकेतकों में अलग-अलग भौतिक प्रकृति और आयाम होते हैं, इसलिए, उनके संयोजन की संभावना सुनिश्चित करने के लिए, सूत्र (4) का उपयोग करके आयाम रहित रूप में जाने के लिए सामान्यीकरण करना आवश्यक है।

(4)

जहां Z" सामान्यीकरण के बाद iवें सूचक का मान है;

एक्स मैं- सामान्यीकरण से पहले आई-वें सूचक का मूल्य;

ज़िमिन - आई-वें संकेतक का न्यूनतम मूल्य;

Ximax i-वें सूचक का अधिकतम मान है।

सामान्यीकृत संकेतकों की विविधताओं की सीमा अंतराल होगी। आर्थिक दक्षता के अभिन्न संकेतकों के लिए कई विकल्प प्रस्तावित हैं, जिनकी गणना लागू सांख्यिकीय सॉफ्टवेयर पैकेजों का उपयोग करके की जा सकती है।

अभिन्न संकेतकों में से सबसे सरल की गणना आंशिक संकेतकों के वर्गों के योग के वर्गमूल के रूप में की जाती है। ऐसे सामान्यीकृत अभिन्न सूचक की भिन्नता की सीमा है। परियोजना जितनी अधिक प्रभावी होगी, सूचक का मान संख्या 2.45 के उतना करीब होगा और, तदनुसार, यह जितना कम प्रभावी होगा, यह मान शून्य के उतना ही करीब होगा।

नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता के अभिन्न संकेतक का निर्धारण करते समय गणना संचालन करने में विभेदक विश्लेषण के उपयोग पर आधारित विधि कुछ अधिक जटिल है। इस मामले में, अभिन्न संकेतक को अपने स्वयं के गुणांक के साथ आंशिक संकेतकों के रैखिक संयोजन के रूप में प्रस्तुत किया जाता है। इन गुणांकों का मान इस तरह से चुना जाता है कि अभिन्न संकेतक विभिन्न परियोजनाओं के लिए जितना संभव हो उतना भिन्न हो, इसलिए फिशर के फैलाव संबंधों को अधिकतम करना आवश्यक है।

मुख्य घटक के कार्यान्वयन में और भी अधिक तकनीकी जटिलता है, जिसकी विशिष्ट सकारात्मक विशेषता डुप्लिकेट संकेतकों का बहिष्कार और विश्लेषण किए गए आंशिक संकेतकों के बीच आपसी सहसंबंधों पर विचार करना है। संकेतकों के बीच बहुसंरेखीय संबंधों का उन्मूलन और छिपे हुए तर्क कारकों की पहचान से आर्थिक दक्षता के समग्र अभिन्न संकेतक में इसके सभी घटकों के योगदान का आकलन करना संभव हो जाता है।

बाज़ार की व्यावसायिक परिस्थितियाँ निवेश गतिविधि के विभिन्न तरीकों का उपयोग करने की संभावना की अनुमति देती हैं। निवेश में शामिल पूंजी को आकर्षित करने की शर्तें और संरचना महत्वपूर्ण रूप से नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता और उनके कार्यान्वयन की व्यवहार्यता को निर्धारित करती है। नवाचार में निवेश की गई पूंजी की लागत को उचित ठहराने के लिए, साहित्य रिटर्न की संशोधित आंतरिक दर के रूप में ऐसे सार्वभौमिक संकेतक का प्रस्ताव करता है, जो रिटर्न की दर है जिस पर परियोजना के लिए निवेश लागत का रियायती मूल्य उससे प्राप्त आय की अंतिम लागत के बराबर होता है। कार्यान्वयन (5):

(5)

जहां डीआर आई एक समय में परियोजना की नकद लागत है टी ;

डी पी मैं- एक समय में परियोजना के लिए नकद लाभ टी ;

एमवीएनपी- वापसी की संशोधित आंतरिक दर;

को- परियोजना कार्यान्वयन के दौरान जारी पूंजी पुनर्निवेश दर;

टी- नियोजित गणना क्षितिज।

इस अभिन्न संकेतक में गुणन जैसा कोई नुकसान नहीं है, और यह माना जाता है कि परियोजना के कार्यान्वयन के दौरान जारी नकद आय को पूंजी की लागत के बराबर दर पर पुनर्निवेशित किया जाता है। इस सूत्र में नियोजन क्षितिज (टी) के आकार का अनुमान कुछ अस्पष्ट दिखता है। यह या तो नवप्रवर्तन का सेवा जीवन या थोड़ा छोटा मूल्य हो सकता है। स्वाभाविक रूप से, इससे मूल्यांकन की निष्पक्षता कम हो जाती है।

एक अभिनव परियोजना के कार्यान्वयन के लिए एक नियोजन क्षितिज के रूप में, आप पेबैक अवधि के अधिकतम मूल्य का उपयोग कर सकते हैं, क्योंकि इसे लाभप्रदता के स्तर के रूप में परिभाषित किया जा सकता है, जिस पर परियोजना के लिए खर्च की राशि इसके कार्यान्वयन से प्राप्त आय द्वारा कवर की जाती है ( 6):

(6)

इस सूत्र का उपयोग हमें वर्तमान आर्थिक परिस्थितियों में पूंजी की अधिकतम अनुमेय लागत निर्धारित करने की अनुमति देता है, जिस पर टी अधिकतम समय के साथ निवेश पर रिटर्न सुनिश्चित होता है। पद्धतिगत रूप से, गणना के परिणाम इस प्रकार हैं:

यदि परियोजना को लागू करने के लिए जुटाई गई पूंजी की वास्तविक लागत का मूल्य संशोधित आंतरिक रिटर्न दर से कम या उसके बराबर है, तो मौजूदा वित्तपोषण स्थितियों में अभिनव परियोजना का कार्यान्वयन उचित है;

यदि जुटाई गई पूंजी का वास्तविक मूल्य रिटर्न की संशोधित आंतरिक दर से अधिक है, तो वित्तपोषण की शर्तें अधिकतम भुगतान अवधि के भीतर परियोजना में निवेश किए गए धन की वापसी सुनिश्चित नहीं करती हैं, इसलिए ऐसी परियोजना का कार्यान्वयन अव्यावहारिक है।

अधिकांश घरेलू उद्यमों की कठिन वित्तीय स्थिति, साथ ही नवीन परियोजनाओं की उच्च पूंजी तीव्रता को ध्यान में रखते हुए, जुटाई गई पूंजी में, एक आवश्यक तत्व के रूप में इक्विटी पूंजी के अलावा, उधार ली गई पूंजी भी शामिल होनी चाहिए। इस तथ्य के कारण कि उधार ली गई पूंजी के उपयोग के लिए ब्याज भुगतान उत्पादन लागत में शामिल है, करों के बाद निवेश के लिए जुटाई गई पूंजी की भारित औसत लागत की गणना सूत्र (7) का उपयोग करके की जा सकती है।

सीबीसी = डी सी सी सी + ( 1- पी)) डीसी 3 , (7)

जहां डी सी और डी 3 - निवेश की कुल मात्रा में इक्विटी और उधार ली गई पूंजी का हिस्सा;

साथ सीऔर सी जेड - इक्विटी और उधार ली गई पूंजी की लागत;

पी- आयकर दर.

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि यदि कोई उद्यम काफी स्पष्ट रूप से पैरामीटर डी, डी 3 और सी सी निर्धारित कर सकता है, तो सी सी, एक नियम के रूप में, उधारदाताओं और उधारकर्ता के बीच एक संविदात्मक संबंध के माध्यम से निर्धारित किया जाता है। दोनों पक्षों के हित लगभग हमेशा अलग-अलग होते हैं। एक उधारकर्ता या उद्यम के दृष्टिकोण से, यह सबसे कम कीमत पर धन की अधिकतम भागीदारी है; एक ऋणदाता या निवेशक के दृष्टिकोण से, यह किसी की पूंजी पर अधिकतम संभव लाभ प्राप्त करना है।

किसी नवाचार परियोजना के विभिन्न पहलुओं के व्यापक मूल्यांकन में विभिन्न प्रकृति और सामग्री के कारकों की एक पूरी श्रृंखला को ध्यान में रखा जाना चाहिए। इस संबंध में, एकल संकेतक के उपयोग के आधार पर नवीन परियोजनाओं का पर्याप्त मूल्यांकन प्राप्त करने का प्रयास करना शायद ही उचित माना जाना चाहिए, हालांकि यह वास्तव में यही दृष्टिकोण है जो कई लेखकों द्वारा नवाचार गतिविधि के मुद्दों पर विकसित किया जा रहा है। एक अभिनव परियोजना की प्रभावशीलता के मूल्यांकन को एक संकेतक तक कम करने की इच्छा इस तथ्य की ओर ले जाती है कि लेखक खुद को केवल विचाराधीन व्यक्तिगत कारकों को ध्यान में रखने तक सीमित रखते हैं। ऐसा मूल्यांकन एकतरफा है और विश्लेषित नवाचार परियोजना की गुणवत्ता की पूरी तस्वीर नहीं देता है। इसलिए, निवेश आकर्षण के स्तर को निर्धारित करने के लिए, इस पर विभिन्न कारकों के प्रभाव को ध्यान में रखते हुए और इसके विभिन्न पहलुओं को दर्शाते हुए, संकेतकों की एक पूरी प्रणाली बनाई और उपयोग की जानी चाहिए।

एक अभिनव परियोजना अक्सर देश के एक या कई प्रतिस्पर्धी क्षेत्रों में लागू की जाती है। राष्ट्रीय जोखिम में क्षेत्रीय जोखिम को ध्यान में रखने और जोड़ने के लिए, परियोजना की छूट-मुक्त छूट दर में स्थानीय जोखिम, क्षेत्रीय, जिला आदि को दर्शाने वाले संबंधित प्रतिशत को जोड़ना आवश्यक है। नतीजतन, गणना की गई छूट दर (आर) सूत्र (8) के अनुसार पाई जाती है

क्यू.एन = आर बी + आर पी (8)

बदले में, मूल्य में व्यक्तिगत या उद्यमशीलता जोखिम शामिल होता है, जो परियोजना के कार्यान्वयन के स्थान से स्वतंत्र होता है और इसके कार्यान्वयन के स्थान द्वारा निर्धारित जोखिम, उम, जो परियोजना छूट कारक (9) में जोड़ा जाता है:

आर पी =आर एन +आर एम (9)

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि इसकी प्रस्तुति के इस रूप में राष्ट्रीय जोखिम की गणना देश के सभी क्षेत्रों में सबसे कम की जानी चाहिए। साथ ही, प्रत्येक क्षेत्र में स्थानीय जोखिम की भयावहता राष्ट्रीय जोखिम से कम नहीं हो सकती। रूसी संघ में औसतन राष्ट्रीय जोखिम 30% है। हालाँकि, देश में सबसे प्रतिकूल निवेश माहौल वाले क्षेत्र हैं, और यदि आप जोखिम मूल्यों को समायोजित नहीं करते हैं, तो आपको एक अभिनव परियोजना के मूल्यांकन में अस्पष्टता या विपरीत परिणाम भी मिल सकता है।

आवश्यक निवेश की मात्रा निर्धारित करने के बाद, सभी निवेश लागतों का योग एक निवेश प्रवाह अनुसूची के रूप में बनता है, अर्थात, परियोजना जीवन चक्र के प्रत्येक चरण में प्राप्त होने वाली निवेश निधि की कुल राशि निर्धारित की जाती है। निवेश संसाधनों के निर्माण के स्रोतों में राज्य के बजट से धन, विदेशी निवेशकों से धन (प्रत्यक्ष निवेश, संयुक्त उद्यमों का निर्माण, प्रतिभूतियों का मुद्दा, ऋण), स्वयं के संसाधन और खेत पर भंडार, नागरिकों और कानूनी संस्थाओं के निजी निवेश शामिल हैं। उधार लिए गए वित्तीय संसाधन (बैंक ऋण, बांड ऋण, निवेश कर क्रेडिट, अल्पकालिक ऋण)।

नवप्रवर्तन के उपभोक्ताओं के लिए, ई(.) की राशि में प्राप्त अतिरिक्त धनराशि को लाभप्रदता के साथ पुनर्निवेश करने का अवसर है, जहां टी नवप्रवर्तन की शुरुआत से गिना जाने वाला समय है, आर उपभोग का स्तर है; नवप्रवर्तन की खपत कर सकते हैं एक श्रृंखला प्रतिक्रिया के रूप में दोहराया जाना चाहिए, क्योंकि नवाचार के परिणामस्वरूप उत्पादित उत्पाद, एक औद्योगिक उत्पाद किसी अन्य उद्यम में मूल उत्पाद बन सकता है।

समय टी के दौरान नवाचार की खपत ई (टी) का कुल प्रभाव समानता (10) द्वारा निर्धारित किया जा सकता है

(10)

जहां ई टीआई आई-वें उद्यम में टी-वें नवाचार की खपत का प्रभाव है; V, i-वें उद्यम द्वारा नवप्रवर्तन उपभोग की मात्रा है; y दक्षता मानक है।

औद्योगिक निवेश की सामान्य समस्याओं के साथ-साथ, प्रत्येक उद्यम को कुछ विशिष्ट समस्याओं का भी सामना करना पड़ता है। उत्पादन नवाचार परियोजना के कार्यान्वयन के परिणामस्वरूप, न केवल आर्थिक, बल्कि सामाजिक प्रकृति के भी नकारात्मक परिणाम उत्पन्न हो सकते हैं। औद्योगिक व्यवसाय के लक्ष्यों को प्राप्त करने और इसकी दक्षता में सुधार करने के लिए इन समस्याओं को ध्यान में रखा जाना चाहिए, उनका विश्लेषण और प्रबंधन किया जाना चाहिए।

2.2 रूसी आर्थिक परिस्थितियों में एक अभिनव परियोजना की प्रभावशीलता का आकलन करना।

समग्र रूप से किसी औद्योगिक उद्यम की नवीन गतिविधियों की प्रभावशीलता का आकलन विशेष रुचि का है। विशिष्ट नवाचारों के विश्लेषण के विपरीत, नवाचार गतिविधि का आकलन करने का पहला चरण, उद्यम के प्रभागों द्वारा विभाजित नवाचारों की संख्या का संरचनात्मक-गतिशील विश्लेषण हो सकता है। कार्यान्वयन के लिए स्वीकार किए गए नवाचारों और लागू किए गए नवाचारों के बीच का अंतर रिपोर्टिंग और पिछली अवधि के संचालन के परिणामों को दर्शाता है। अनुमानों की वैधता बढ़ाने के लिए, अपेक्षित आर्थिक प्रभाव या पूंजी निवेश की मात्रा के आधार पर नवाचारों की संख्या को तौलने की सिफारिश की जाती है।

सामान्य तौर पर, किसी औद्योगिक संगठन की नवीन गतिविधियों की प्रभावशीलता का आकलन करते समय, निम्नलिखित दृष्टिकोण का उपयोग करने की सलाह दी जाती है। भविष्य के आर्थिक लाभ निश्चित होने से पहले और विशिष्ट नवाचार परियोजनाओं के जीवन चक्र शुरू होने से पहले किए गए अनुसंधान और विकास व्यय का अलग से हिसाब लगाया जाता है। साथ ही, अनुसंधान एवं विकास के परिणामस्वरूप बनाई गई अमूर्त संपत्तियों की वैकल्पिक लागत को ध्यान में रखे बिना नवीन परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन किया जाता है।

चूंकि अनुसंधान और विकास की लागत समय-समय पर लगातार की जाती है, और विकास के परिणामों का उपयोग करने वाली नवीन परियोजनाएं समय में यादृच्छिक बिंदुओं पर शुरू होती हैं, अक्सर विशिष्ट अनुसंधान के लिए एक स्पष्ट लिंक के बिना, अनुसंधान की शुरुआत और परिणामों की प्राप्ति के बीच औसत समय अंतराल होता है गणना में उपयोग किया जाना चाहिए। परियोजना शुरू करने के लिए पर्याप्त है, साथ ही अनुसंधान और विकास चक्र के दौरान लागत के औसत वितरण के लिए एक योजना भी है। इस मामले में, सही मूल्यांकन के लिए, संशोधित आंतरिक रिटर्न दर (एमआईआरआर) का उपयोग करने की सलाह दी जाती है।

एक अभिनव परियोजना के विश्लेषण की प्रणाली में जोखिम और अनिश्चितता का आकलन एक महत्वपूर्ण स्थान रखता है। इसके परिणाम निवेशित पूंजी की भारित औसत कीमत और नवाचार दक्षता संकेतकों की गणना के लिए छूट दर को स्पष्ट करना, नवीन परियोजनाओं को लागू करने के लिए वैकल्पिक विकल्पों पर विचार करना, प्रबंधन निर्णय लेना और नियंत्रण करना संभव बनाते हैं।

नवाचारों की प्रभावशीलता, मानक विचलन, भिन्नता के गुणांक, औसत और सामान्यीकृत अपेक्षित हानि, बी-गुणांक, सीमा स्तर के संकेतक, जोखिम का आकलन करने के लिए पैरामीटर के फैलाव की गणना करके जोखिम के स्तर के मात्रात्मक संकेतकों की गणना की जाती है। गुणांक, अनिश्चितता की लागत और प्रतिकूल परिणाम की संभावनाएँ।

नवीन परियोजनाओं के जोखिम मूल्यांकन में उनका गुणात्मक और मात्रात्मक विश्लेषण शामिल है। गुणात्मक विश्लेषण में जोखिम को वर्गीकृत करना, उसके घटित होने के कारणों की पहचान करना, संभावित नकारात्मक परिणाम और क्षति को कम करने के उपाय शामिल हैं। मात्रात्मक विश्लेषण में न केवल जोखिम स्तर संकेतकों की गणना शामिल है, बल्कि प्रबंधन निर्णय लेते समय प्राप्त मूल्यों को भी ध्यान में रखना शामिल है।

नवीन गतिविधियों में, मात्रात्मक जोखिम मूल्यांकन के निम्नलिखित तरीकों का उपयोग किया जाता है: पूंजीगत संपत्तियों का आकलन करने की विधि, संचयी निर्माण की विधि और पूंजी की भारित औसत लागत का उपयोग करके व्यक्तिगत छूट दर का निर्धारण; विश्वसनीय समकक्षों की विधि; प्रदर्शन मानदंड का संवेदनशीलता विश्लेषण; परिदृश्य विधि; भुगतान प्रवाह की संभाव्यता वितरण का विश्लेषण; "निर्णय वृक्ष"; नियतात्मक और स्टोकेस्टिक विश्लेषणात्मक जोखिम मॉडल का निर्माण; फ़ज़ी सेट और फ़ज़ी अंतराल के सिद्धांत की विधियाँ; अनुकरण विधियां, आदि

जोखिम को ध्यान में रखते हुए एक अभिनव परियोजना का आकलन करने के लिए एक विधि का सही विकल्प प्रबंधन निर्णयों की दक्षता और वैधता को बढ़ाता है और एक औद्योगिक उद्यम की अभिनव विकास नीति के सफल कार्यान्वयन में योगदान देता है। साथ ही, किसी नवाचार की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए पद्धति का चुनाव संगठन की नवाचार नीति के विशिष्ट लक्ष्यों और उद्देश्यों से निर्धारित होता है। व्यापक मूल्यांकन उपकरणों के उपयोग से औद्योगिक उत्पादन में नवाचारों के कार्यान्वयन में तेजी आती है।

निष्कर्ष।

सार "नवाचार", "नवाचार गतिविधि", "नवाचार परियोजना" की अवधारणाओं की जांच करता है, और नवाचार की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए मुख्य तकनीकों और तरीकों का विश्लेषण करता है।

खरीदारों के बीच नवाचार की आर्थिक दक्षता को एक अलग नजरिए से देखने की जरूरत है। नवाचारों को खरीदकर, खरीदार अपनी सामग्री और तकनीकी आधार, उत्पादन और प्रबंधन प्रौद्योगिकी में सुधार करता है। वह किसी नवाचार की खरीद, उसके परिवहन, विकास आदि से जुड़ी लागत वहन करता है। नवाचारों के उपयोग के लिए खरीदार की लागत प्रभावशीलता को निम्नलिखित संकेतकों की तुलना करके निर्धारित और प्रबंधित किया जा सकता है:

• नवाचारों की शुरूआत से पहले और बाद में उत्पादों के उत्पादन और बिक्री की लागत;
• नवाचारों की शुरूआत से पहले और बाद में उत्पादों की बिक्री से राजस्व;
• नवाचारों की शुरूआत से पहले और बाद में उपभोग किए गए संसाधनों की लागत;
• कर्मियों की औसत संख्या, आदि।

बाजार की आर्थिक स्थितियों में, नवोन्वेषी कंपनी की रणनीति, वित्तीय संसाधनों और उनके स्रोतों को आकर्षित करने की शर्तों और नवप्रवर्तक की लाभांश नीति द्वारा निर्धारित नवोन्मेषी परियोजनाओं के आकर्षण जैसे संकेतक बहुत महत्वपूर्ण हैं। इसके अलावा, परियोजना की पात्रता बैंक जमा दरों से अधिक होनी चाहिए, जो कि निवेशक आमतौर पर देखते हैं। नवप्रवर्तन करने वाले संगठन के ब्रेक-ईवन बिंदु को निर्धारित करना भी आवश्यक है। यह उत्पाद की बिक्री की मात्रा से निर्धारित होता है जिस पर सभी उत्पादन लागतें शामिल होती हैं। इसलिए, निवेश वस्तु चुनना महत्वपूर्ण समस्याओं में से एक है। सबसे बड़ी प्राथमिकता उन प्रकार की नवीन गतिविधियों को दी जाती है जो सुपर-एकाधिकार लाभ की अनुमति देती हैं, जो अक्सर प्रदान किए गए नए प्रकार के उत्पादों या सेवाओं की स्थायी मांग पर निर्भर करती है।

यह स्पष्ट है कि व्यक्तिगत उद्यमियों को विकसित करने के उपायों के बिना, औद्योगिक उद्यम पूरी तरह से कार्य करने और अपनी गतिविधियों में सुधार करने में सक्षम नहीं होंगे।

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